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相對(duì)于已經(jīng)運(yùn)作了10多年的QFII來(lái)說(shuō)，RQFII顯然還是一個(gè)新生事物,，它在去年夏季才剛剛獲得批準(zhǔn),，到現(xiàn)在還沒(méi)有滿(mǎn)周歲。不過(guò),，應(yīng)該說(shuō)其發(fā)展是相當(dāng)快的,，而且備受境外投資者的追捧。時(shí)下,，外管局批準(zhǔn)的RQFII額度是570億元人民幣,，相當(dāng)于90多億元美元，這個(gè)數(shù)字不算太小,，但是在RQFII發(fā)行的主要市場(chǎng)香港,，RQFII額度卻還是非常緊張，經(jīng)常被一搶而空,�,？梢哉f(shuō)，現(xiàn)在RQFII已經(jīng)成為境外資金最青睞的投資品種之一,。
那么,，為什么境外資金會(huì)青睞RQFII呢？這里有幾方面的原因,。首先,，RQFII作為用境外人民幣來(lái)投資境內(nèi)資本市場(chǎng)的一個(gè)品種，其特點(diǎn)在于為境外人民幣資金找到了一條比較好的投資渠道,。這幾年來(lái),，隨著人民幣國(guó)際地位的提高，我國(guó)的外貿(mào)活動(dòng)中逐步開(kāi)始用人民幣結(jié)算,，一些國(guó)家和地區(qū)也開(kāi)始使用并儲(chǔ)備人民幣,，因此也就導(dǎo)致了相當(dāng)數(shù)量的人民幣留存在境外,，而其中的大部分是留在了我國(guó)的香港地區(qū)。由于人民幣利率顯著高于港幣利率,，同時(shí)人民幣相對(duì)于和美元掛鉤的港幣來(lái)說(shuō),，多年來(lái)也一直維持著升值的走勢(shì)。這樣一來(lái),，在香港形成了一種作為簡(jiǎn)單的理財(cái)方式,，即將港幣兌換成人民幣,。當(dāng)然,，對(duì)于多數(shù)持有人民幣的香港投資者來(lái)說(shuō)，這還不夠滿(mǎn)足,，他們更希望使用人民幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地的債券和股票以及其他理財(cái)產(chǎn)品,，這就形成了對(duì)RQFII的巨大需求。所以,，境外資金之所以會(huì)推崇RQFII,，是與其資金特點(diǎn)有關(guān)的。這也表明,，人民幣的國(guó)際化,，在某種程度上也是助推境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿Α?BR> 其次，近兩年來(lái),，境內(nèi)股市由于各方面原因,，行情低迷。一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子是,，H股相對(duì)于A股存在較為明顯的溢價(jià),。在這種情況下，同樣是買(mǎi)境內(nèi)上市公司的股票,，境外資金自然更愿意選擇到境內(nèi)市場(chǎng)來(lái)買(mǎi),，如果說(shuō)過(guò)去所存在的投資通道因?yàn)橛袚Q匯環(huán)節(jié)而成本較高，有的甚至還有渠道上的合法性問(wèn)題,，那么相比之下RQFII則具有多方面的優(yōu)勢(shì),，是時(shí)下境外人民幣資金進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)的最有效途徑之一。在這個(gè)意義上說(shuō),，RQFII本身所具有的吸引境外人民幣資金入市的功能,，得到了有效的開(kāi)發(fā)與使用，滿(mǎn)足了市場(chǎng)的實(shí)際需要,。
還有一點(diǎn),，客觀來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在很多境外人士對(duì)中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)要高于境內(nèi)人士。對(duì)于境內(nèi)股市,，在相當(dāng)程度上也是境外投資者更加樂(lè)觀一些,。這里的原因很復(fù)雜，此處也就不去一一分析了,。但是這種狀況的存在,，就導(dǎo)致了在去年11月份的時(shí)候，也就是A股哀鴻一片之際,，境外資金大舉入市,。這究竟是巧合，還是這些資金確實(shí)有很高的敏感性呢,？對(duì)這個(gè)問(wèn)題的討論也許意義并不大,，但人家抄到1949點(diǎn)這個(gè)“大底”也許的確是事實(shí)。而一段時(shí)間來(lái),，A股的良好表現(xiàn)，已經(jīng)在相當(dāng)程度上帶來(lái)了財(cái)富效應(yīng),，令更多的境外資金予以關(guān)注,。在這種背景下，境外資金自然也就對(duì)RQFII格外垂青了,。近期香港市場(chǎng)所出現(xiàn)的爭(zhēng)搶RQFII額度的狀況,，實(shí)際上也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了這一點(diǎn)。
對(duì)于境外資金青睞RQFII這一事件,，人們需要有一個(gè)全面的理解,，這不僅表明外資看好中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)，也反映了人民幣國(guó)際化所帶來(lái)的深刻影響,。在某種程度上來(lái)說(shuō),，這一點(diǎn)也許更加值得關(guān)注。因?yàn)樗@示了改革與開(kāi)放對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的巨大推動(dòng)作用,，其影響將是十分深遠(yuǎn)的,。
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