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相對于已經(jīng)運作了10多年的QFII來說,，RQFII顯然還是一個新生事物，它在去年夏季才剛剛獲得批準,，到現(xiàn)在還沒有滿周歲,。不過，應該說其發(fā)展是相當快的,，而且備受境外投資者的追捧,。時下，外管局批準的RQFII額度是570億元人民幣，相當于90多億元美元,，這個數(shù)字不算太小,，但是在RQFII發(fā)行的主要市場香港，RQFII額度卻還是非常緊張,，經(jīng)常被一搶而空,。可以說,，現(xiàn)在RQFII已經(jīng)成為境外資金最青睞的投資品種之一,。
那么，為什么境外資金會青睞RQFII呢,？這里有幾方面的原因,。首先，RQFII作為用境外人民幣來投資境內(nèi)資本市場的一個品種,，其特點在于為境外人民幣資金找到了一條比較好的投資渠道,。這幾年來，隨著人民幣國際地位的提高,，我國的外貿(mào)活動中逐步開始用人民幣結算,，一些國家和地區(qū)也開始使用并儲備人民幣，因此也就導致了相當數(shù)量的人民幣留存在境外,，而其中的大部分是留在了我國的香港地區(qū),。由于人民幣利率顯著高于港幣利率，同時人民幣相對于和美元掛鉤的港幣來說,，多年來也一直維持著升值的走勢,。這樣一來，在香港形成了一種作為簡單的理財方式,，即將港幣兌換成人民幣,。當然，對于多數(shù)持有人民幣的香港投資者來說,，這還不夠滿足,，他們更希望使用人民幣來購買內(nèi)地的債券和股票以及其他理財產(chǎn)品，這就形成了對RQFII的巨大需求,。所以,，境外資金之所以會推崇RQFII，是與其資金特點有關的,。這也表明,，人民幣的國際化，在某種程度上也是助推境內(nèi)資本市場發(fā)展的一個重要動力,。
其次,，近兩年來,，境內(nèi)股市由于各方面原因，行情低迷,。一個最簡單的例子是,，H股相對于A股存在較為明顯的溢價。在這種情況下,，同樣是買境內(nèi)上市公司的股票,，境外資金自然更愿意選擇到境內(nèi)市場來買，如果說過去所存在的投資通道因為有換匯環(huán)節(jié)而成本較高,，有的甚至還有渠道上的合法性問題,，那么相比之下RQFII則具有多方面的優(yōu)勢，是時下境外人民幣資金進入中國境內(nèi)資本市場的最有效途徑之一,。在這個意義上說,，RQFII本身所具有的吸引境外人民幣資金入市的功能，得到了有效的開發(fā)與使用,，滿足了市場的實際需要,。
還有一點，客觀來說,，現(xiàn)在很多境外人士對中國內(nèi)地經(jīng)濟的評價要高于境內(nèi)人士,。對于境內(nèi)股市，在相當程度上也是境外投資者更加樂觀一些,。這里的原因很復雜,，此處也就不去一一分析了。但是這種狀況的存在,，就導致了在去年11月份的時候,，也就是A股哀鴻一片之際，境外資金大舉入市,。這究竟是巧合,，還是這些資金確實有很高的敏感性呢？對這個問題的討論也許意義并不大,，但人家抄到1949點這個“大底”也許的確是事實,。而一段時間來，A股的良好表現(xiàn),，已經(jīng)在相當程度上帶來了財富效應,，令更多的境外資金予以關注。在這種背景下,，境外資金自然也就對RQFII格外垂青了。近期香港市場所出現(xiàn)的爭搶RQFII額度的狀況,，實際上也從一個側面說明了這一點,。
對于境外資金青睞RQFII這一事件,，人們需要有一個全面的理解，這不僅表明外資看好中國境內(nèi)資本市場,，也反映了人民幣國際化所帶來的深刻影響,。在某種程度上來說，這一點也許更加值得關注,。因為它顯示了改革與開放對市場發(fā)展的巨大推動作用,，其影響將是十分深遠的。
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