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美聯(lián)儲日前公布的經(jīng)濟形勢調(diào)查報告顯示,，去年11月中旬至今年1月初，美國個人消費增長,，房地產(chǎn)市場持續(xù)改善,，經(jīng)濟繼續(xù)擴張。數(shù)據(jù)還顯示，截至去年第三季度,，美國經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)13個季度的增長,。隨著美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，美國國內(nèi)關(guān)于何時終止量化寬松政策出現(xiàn)不同的聲音,。即使是美聯(lián)儲高官也各說各話,，顯示出美聯(lián)儲內(nèi)部存在著較大的分歧。
美聯(lián)儲主席伯南克日前表示,，美聯(lián)儲推出的刺激計劃壓低了長期利率,，為經(jīng)濟增長提供了支持。盡管美國經(jīng)濟取得了某些進展,，例如能源熱帶動一些州的經(jīng)濟增長,、住宅市場反彈、消費者信心堅挺等,，但是經(jīng)濟復(fù)蘇仍然有很長的路要走,，美聯(lián)儲希望看到更強勁的勞動力市場。他對美聯(lián)儲多位公開市場委員會成員近日散播的“通脹威脅論”不以為然,，認(rèn)為通脹不會失控,。此間市場分析人士認(rèn)為，伯南克仍將繼續(xù)堅持實施非常規(guī)的量化寬松貨幣政策,。
美聯(lián)儲在通過其溝通機制為市場解讀貨幣政策變化的依據(jù)時,，已經(jīng)從簡單地設(shè)定一個時間點走向與具體經(jīng)濟指標(biāo)掛鉤。美聯(lián)儲在去年12月份首次明確了維持超低聯(lián)邦基金利率的前提條件,，即在失業(yè)率高于6.5%,、通脹率在未來1年至2年不超出2.5%的情況下，繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低水平,。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯預(yù)計,，今年美國失業(yè)率將降至7.4%，2014年進一步降至7%左右,，到2015年中期才會降到6.5%的結(jié)束刺激性貨幣政策“門檻”,。這意味著在2015年年中之前不會加息。
但是美聯(lián)儲對何時退出債券購買計劃一直使用較為模糊的語言,。美聯(lián)儲曾經(jīng)表示,，當(dāng)就業(yè)市場有實質(zhì)性改善的時候，將會停止資產(chǎn)購買,，但對于“實質(zhì)性改善”的具體定義并沒有詳細(xì)解釋,。
芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在退出條件上提出了一個較為明確的假設(shè)。他表示,，如果在未來半年到一年時間里,，美國經(jīng)濟能再創(chuàng)造100萬個至150萬個工作崗位,，美聯(lián)儲可以考慮結(jié)束債券購買計劃。而波士頓聯(lián)儲主席羅森格林對“就業(yè)市場實質(zhì)性改善”給出了另外一個明確的條件：失業(yè)率需要下降到7.25%,，美聯(lián)儲才會考慮停止資產(chǎn)購買項目,。
但是多位美聯(lián)儲高層在近日對寬松貨幣政策可能引發(fā)的通脹風(fēng)險發(fā)出了警告，與伯南克的政策調(diào)門格格不入,�,？八_斯聯(lián)儲主席喬治聲稱，目前的超低利率政策持續(xù)時間過長,，可能顯著提升未來金融失衡的風(fēng)險,，并且損害美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示,，美聯(lián)儲政策非常激進,，使其擔(dān)心寬松政策被過度使用。費城聯(lián)儲主席普羅索認(rèn)為,，美聯(lián)儲的刺激措施存在引發(fā)通脹飆升的風(fēng)險,，壓低實際利率的措施或長期保持超低利率的承諾可能削弱美國家庭改善財務(wù)狀況的努力，不但無助于改善經(jīng)濟,，實際上有可能延緩經(jīng)濟復(fù)蘇,。
支持美聯(lián)儲現(xiàn)行政策的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特，在試圖打消市場對美聯(lián)儲將把刺激計劃維持過長時間的猜測也表示了某種擔(dān)憂,。他表示,，市場人士將美聯(lián)儲當(dāng)前的債券購買計劃形容為“無限定量寬松”是錯誤的解讀，因為資產(chǎn)規(guī)模進一步擴大或?qū)砹钊藫?dān)憂的長期后果,，最終可能不利于市場運轉(zhuǎn)和金融穩(wěn)定,。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔則認(rèn)為，從對物價和就業(yè)市場的預(yù)測來看,，美聯(lián)儲的寬松力度可能還不夠。他預(yù)計未來兩年美國通脹率將低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo),，失業(yè)率將繼續(xù)保持在高位,。言下之意分明是目前談?wù)撏顺隽炕瘜捤蛇�為時過早。
關(guān)于各方對量化寬松政策可能引發(fā)通脹風(fēng)險的擔(dān)憂和爭議,，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示,，美聯(lián)儲去年底決定將貨幣政策變動與具體經(jīng)濟指標(biāo)掛鉤，使市場確信美聯(lián)儲會提供必要的貨幣寬松舉措,，公眾也會更加確定,，如果通脹問題擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲不會太晚收緊貨幣政策,。立場偏向溫和的波士頓聯(lián)儲主席羅森格林指出,，美聯(lián)儲在購買債券問題上的下一步?jīng)Q策,，在很大程度上將取決于今年美國經(jīng)濟的復(fù)蘇步伐。
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