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證監(jiān)會近日召開專項工作會議，部署和動員首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項檢查工作,。據(jù)悉,，檢查將分為券商自查,、證監(jiān)會復(fù)核以及現(xiàn)場抽查,，力求擠出企業(yè)報告水分，充分披露在審企業(yè)的風險,。
新年伊始,，滬深股市IPO“史上最嚴財務(wù)核查”正式啟動,，將大大提振市場人氣,。在低位徘徊長久的股指已嚴重挫傷了滬深股市的投資功能，并將此前集中釋放的融資功能推向了輿論的風口浪尖,。收緊融資審核閘門,，有助于打擊股市圈錢之風、保護中小投資者利益,，而這也是資本市場探尋投融資平衡點的必然制度選擇,。
市場之所以將處于IPO在審流程中的882家公司視作高懸在上的“堰塞湖”，說到底,，就是擔憂這些公司可能的內(nèi)患引發(fā)市場的莫測風險,，因為此前日趨頻繁的新股業(yè)績“變臉”現(xiàn)象，一再印證了股民們的判斷,，股市賺錢效應(yīng)大減,。在剛剛過去的2012年里，A股表現(xiàn)全球墊底,，與“經(jīng)濟晴雨表”的功能大大背離,，而推行新股發(fā)行制度改革、平穩(wěn)疏導(dǎo)新股“堰塞湖”就成為監(jiān)管部門工作的當務(wù)之急,。
事實上,，國內(nèi)新股發(fā)行制度問題的核心在于社會資本財富配置失衡。業(yè)內(nèi)統(tǒng)計,，在過去21年里,，A股上市公司融資4.3萬億元，但股東累計分紅不過區(qū)區(qū)0.54萬億元,。這種“重融資,，輕回報”的錯誤定位拖累股市難以走出暴漲暴跌陰霾，大量基金在6000點持續(xù)看多,、在1600點盲目看空的現(xiàn)象也讓機構(gòu)投資者理性判斷與市場維穩(wěn)能力備受質(zhì)疑,。而打破這一僵局的關(guān)鍵就是提高股市信息透明度、公平交易主體的知情權(quán),。
在上市公司IPO前夜,，突擊入股現(xiàn)象并不鮮見。這是因為,，新股發(fā)行堪為一輛快速造富的“列車”,，個人股東可以借此實現(xiàn)一夜暴富的夢想,。一個典型的案例就是，雖然2012年滬深股市不給力,，但黃炳文家族仍憑借東風股份的IPO以57.35億元的身家位列當年新富榜首席,；此外，某些保薦機構(gòu)通過自薦自持也得以躋身新上市股東行列,，實現(xiàn)財富的快速增值,。而對于這些擬上市公司的“家底”，高管與保薦人掌控的信息最為全面客觀,，但為了實現(xiàn)最終上市目標,，他們很可能在共同利益的驅(qū)使下“本能”地在信息披露中對核心問題避重就輕。值得一提的是,，機構(gòu)投資者由于相關(guān)制度福利而在新股發(fā)行中牢牢掌握了話語權(quán),。按規(guī)定，機構(gòu)投資者不僅能直接參與一級市場定價投標,，而且在新股籌碼分配機制上既能參與網(wǎng)下配售,，又能參與網(wǎng)上申購，而中小投資者卻只能在網(wǎng)上申購,，而且還是實行所謂“資金大者得”,。在信息不透明、鎖定籌碼少的客觀環(huán)境下,，往往中小股民在新股投資中勝算寥寥,。
可見，提高信息披露質(zhì)量,、全面公開信息成為打擊新股發(fā)行亂象的“七寸”所在,。恰因此，監(jiān)管部門在本次專項整治工作中特別強調(diào)了保薦機構(gòu)承擔連帶責任,，要求以務(wù)實的態(tài)度審計經(jīng)營信息與非財務(wù)信息銜接度,，甚至表示要在高管約談中動用FBI的讀心術(shù)等超常審計手段，這些細節(jié)折射出監(jiān)管者此番徹查工作的力度和決心,。一旦證監(jiān)會將審核重心聚焦于信息披露,、風險揭示、以及詢價制度的改革之上,，新股發(fā)行審核程序?qū)煞睆?fù)走向簡化,，而市場化硬約束機制也會倒逼保薦人等相關(guān)機構(gòu)客觀評判其客戶，并自發(fā)挖掘均衡定價,。
隨著核查的漸次展開,，未來數(shù)月內(nèi)滬深A(yù)股IPO或?qū)⑾萑胍欢握婵掌冢@為股指修復(fù)帶來一定喘息之機,。而滬深新股發(fā)行市場的徹底糾偏,，還需要信息披露制度改革的進一步厘清,。
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