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證監(jiān)會(huì)近日召開專項(xiàng)工作會(huì)議,，部署和動(dòng)員首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作,。據(jù)悉，檢查將分為券商自查,、證監(jiān)會(huì)復(fù)核以及現(xiàn)場(chǎng)抽查,，力求擠出企業(yè)報(bào)告水分，充分披露在審企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),。
新年伊始,，滬深股市IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”正式啟動(dòng)，將大大提振市場(chǎng)人氣,。在低位徘徊長(zhǎng)久的股指已嚴(yán)重挫傷了滬深股市的投資功能,，并將此前集中釋放的融資功能推向了輿論的風(fēng)口浪尖。收緊融資審核閘門,，有助于打擊股市圈錢之風(fēng),、保護(hù)中小投資者利益，而這也是資本市場(chǎng)探尋投融資平衡點(diǎn)的必然制度選擇,。
市場(chǎng)之所以將處于IPO在審流程中的882家公司視作高懸在上的“堰塞湖”,，說到底，就是擔(dān)憂這些公司可能的內(nèi)患引發(fā)市場(chǎng)的莫測(cè)風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)榇饲叭遮咁l繁的新股業(yè)績(jī)“變臉”現(xiàn)象,，一再印證了股民們的判斷，股市賺錢效應(yīng)大減,。在剛剛過去的2012年里,，A股表現(xiàn)全球墊底，與“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的功能大大背離,，而推行新股發(fā)行制度改革,、平穩(wěn)疏導(dǎo)新股“堰塞湖”就成為監(jiān)管部門工作的當(dāng)務(wù)之急。
事實(shí)上,，國內(nèi)新股發(fā)行制度問題的核心在于社會(huì)資本財(cái)富配置失衡,。業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，在過去21年里,，A股上市公司融資4.3萬億元,，但股東累計(jì)分紅不過區(qū)區(qū)0.54萬億元。這種“重融資,，輕回報(bào)”的錯(cuò)誤定位拖累股市難以走出暴漲暴跌陰霾,，大量基金在6000點(diǎn)持續(xù)看多、在1600點(diǎn)盲目看空的現(xiàn)象也讓機(jī)構(gòu)投資者理性判斷與市場(chǎng)維穩(wěn)能力備受質(zhì)疑,。而打破這一僵局的關(guān)鍵就是提高股市信息透明度,、公平交易主體的知情權(quán),。
在上市公司IPO前夜，突擊入股現(xiàn)象并不鮮見,。這是因?yàn)�,，新股發(fā)行堪為一輛快速造富的“列車”，個(gè)人股東可以借此實(shí)現(xiàn)一夜暴富的夢(mèng)想,。一個(gè)典型的案例就是,，雖然2012年滬深股市不給力，但黃炳文家族仍憑借東風(fēng)股份的IPO以57.35億元的身家位列當(dāng)年新富榜首席,；此外,，某些保薦機(jī)構(gòu)通過自薦自持也得以躋身新上市股東行列，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的快速增值,。而對(duì)于這些擬上市公司的“家底”,，高管與保薦人掌控的信息最為全面客觀，但為了實(shí)現(xiàn)最終上市目標(biāo),，他們很可能在共同利益的驅(qū)使下“本能”地在信息披露中對(duì)核心問題避重就輕,。值得一提的是，機(jī)構(gòu)投資者由于相關(guān)制度福利而在新股發(fā)行中牢牢掌握了話語權(quán),。按規(guī)定,，機(jī)構(gòu)投資者不僅能直接參與一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)投標(biāo)，而且在新股籌碼分配機(jī)制上既能參與網(wǎng)下配售,，又能參與網(wǎng)上申購,，而中小投資者卻只能在網(wǎng)上申購，而且還是實(shí)行所謂“資金大者得”,。在信息不透明,、鎖定籌碼少的客觀環(huán)境下,，往往中小股民在新股投資中勝算寥寥,。
可見，提高信息披露質(zhì)量,、全面公開信息成為打擊新股發(fā)行亂象的“七寸”所在,。恰因此，監(jiān)管部門在本次專項(xiàng)整治工作中特別強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任,，要求以務(wù)實(shí)的態(tài)度審計(jì)經(jīng)營信息與非財(cái)務(wù)信息銜接度,，甚至表示要在高管約談中動(dòng)用FBI的讀心術(shù)等超常審計(jì)手段，這些細(xì)節(jié)折射出監(jiān)管者此番徹查工作的力度和決心,。一旦證監(jiān)會(huì)將審核重心聚焦于信息披露,、風(fēng)險(xiǎn)揭示、以及詢價(jià)制度的改革之上,，新股發(fā)行審核程序?qū)?huì)由繁復(fù)走向簡(jiǎn)化,，而市場(chǎng)化硬約束機(jī)制也會(huì)倒逼保薦人等相關(guān)機(jī)構(gòu)客觀評(píng)判其客戶,，并自發(fā)挖掘均衡定價(jià)。
隨著核查的漸次展開,，未來數(shù)月內(nèi)滬深A(yù)股IPO或?qū)⑾萑胍欢握婵掌�,，這為股指修復(fù)帶來一定喘息之機(jī)。而滬深新股發(fā)行市場(chǎng)的徹底糾偏,，還需要信息披露制度改革的進(jìn)一步厘清,。
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