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“人民對(duì)美好生活的向往,，就是我們的奮斗目標(biāo),�,！�
中共中央總書(shū)記習(xí)近平的執(zhí)政誓言，如春風(fēng)般鼓舞全國(guó)人民,。全國(guó)廣大投資者特別是中小投資者也有理由向往，從資本市場(chǎng)分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的成果,，增加財(cái)產(chǎn)性收入,。
在過(guò)去的20年里，證券市場(chǎng)從可有可無(wú)的試驗(yàn)田,，發(fā)展成為中國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分,；從早期為能容納一家航母級(jí)公司寶鋼上市就足以歡慶鼓舞，到今天滬深股市總市值達(dá)20多萬(wàn)億,，成為世界第三大證券市場(chǎng),，中國(guó)股市的廣度和深度都得到空前發(fā)展。在濃縮的20年中,，中國(guó)證券市場(chǎng)走完了西方成熟市場(chǎng)百余年歷程,，成績(jī)可謂輝煌。其中,，廣大投資者特別是中小投資者,，為市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。
而與證券市場(chǎng)輝煌發(fā)展形成鮮明對(duì)比的是,，能獲得與之相應(yīng)回報(bào)的投資者卻微乎其微,。2001年6月14日，上證綜指2245點(diǎn),。11年已逝,，上證綜指歷經(jīng)大起大落，近日終得重返2245點(diǎn)之上,。對(duì)于追逐股價(jià)漲跌的投資者而言,，十年間總體投資收益率為零,，如果考慮到交易費(fèi)用以及A股多年來(lái)的高換手率，實(shí)際上大多數(shù)投資者嚴(yán)重虧損,。
然而,，過(guò)去的十余年，恰恰是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期,，中國(guó)GDP每年以超過(guò)8%的速度增長(zhǎng),，人均收入也在逐年增加，但作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“晴雨表”的股市卻失靈了,。
“改革是最大的紅利”,、“以更大政治勇氣和智慧推動(dòng)改革”……新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的改革決心讓投資者看到了把向往變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的希望。
股市聞聲而漲,。上證綜指在去年12月4日探底1949點(diǎn)后,，迎來(lái)了一波久違的強(qiáng)勁上升，僅22個(gè)交易日,，上證綜指上漲300多點(diǎn),，漲幅達(dá)17%。
增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入首先要給投資者穩(wěn)定的回報(bào),。
上市公司現(xiàn)金分紅是投資者獲得回報(bào)的重要途徑,，是增強(qiáng)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力的必要條件，也是資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要基石,。
證監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示,，
2009年至2011年實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司分別為1006家、1321家,、1613家,，占當(dāng)期上市公司總數(shù)的比例分別為54.76%、60.74%,、67.12%�,，F(xiàn)金分紅金額分別為3890.42億元、5005.56億元,、6067.64億元,。
盡管進(jìn)行分紅的上市公司比例在上升，但是上市公司現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年所有上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總額的比例卻呈逐年下降趨勢(shì),。數(shù)據(jù)顯示,，2008年到2010年，該項(xiàng)占比分別為41.69％,、35.85％和30.09％,。
不過(guò)，與看似不低的分紅總額相比,，股息率指標(biāo)也許更能說(shuō)明問(wèn)題,。2012年底滬市整體股息率為2.49％,。這意味著即使不計(jì)算紅利稅，投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金回報(bào)水平也遠(yuǎn)低于銀行定期存款,。
為進(jìn)一步提高上市公司分紅意識(shí),，證監(jiān)會(huì)多次出臺(tái)措施引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者；
交易所也推出政策,，鼓勵(lì)上市公司分紅,。如上交所日前發(fā)布了《上市公司現(xiàn)金分紅指引》，特別要求上市公司在確定2012年年度利潤(rùn)分配方案前,，應(yīng)通過(guò)各種方式聽(tīng)取投資者尤其是中小投資者關(guān)于現(xiàn)金分紅方案的意見(jiàn),。
盡管監(jiān)管層正以拳拳之意引導(dǎo)上市公司樹(shù)立良好的回報(bào)意識(shí)，但不容忽視的是,，如何真正讓中小投資者能在分紅決策之時(shí)擁有充分的意見(jiàn)表達(dá)權(quán)利,，以及如何實(shí)現(xiàn)分紅的可持續(xù)性、穩(wěn)定性,，給投資者以相對(duì)明確的預(yù)期,，還有待改革措施的進(jìn)一步推動(dòng)。
增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入要營(yíng)造透明,、公正的市場(chǎng)壞境。正是由于長(zhǎng)期分紅機(jī)制的缺乏,，
投資者追逐短期刺激股價(jià)的信息成為這個(gè)市場(chǎng)中長(zhǎng)期存在的陋習(xí),。證券市場(chǎng)本身就是一個(gè)信息不對(duì)稱的市場(chǎng)，而在內(nèi)幕交易盛行的時(shí)期,，個(gè)人投資者的弱勢(shì)地位顯得尤為明顯,。
新股高溢價(jià)發(fā)行，圈錢無(wú)度,；上市公司分紅太少,，內(nèi)幕交易泛濫；做價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)投資人太少,，散戶投機(jī)過(guò)度,；上市公司包裝上市……種種現(xiàn)象無(wú)一不危害股市的生態(tài)環(huán)境。
2012年以來(lái),，證監(jiān)會(huì)初步調(diào)查案件135起,，正式立案103起，移送公安27起,，分別比上年同期增長(zhǎng)26%,、27%、68%,。審結(jié)行政處罰案件66件,，處罰對(duì)象涉及16家機(jī)構(gòu),，118個(gè)人。與此同時(shí),，在日常監(jiān)管中還依法對(duì)各類監(jiān)管對(duì)象采取監(jiān)管措施232起,，涉及201個(gè)機(jī)構(gòu)，173個(gè)人,。證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)也顯示,，市場(chǎng)違規(guī)違法現(xiàn)象屢屢發(fā)生。
在一個(gè)充滿陷阱,、欺詐,、弱肉強(qiáng)食的市場(chǎng)里，弱小的參與者唯一的活路就只有——逃離,。大量散戶銷戶離開(kāi)這個(gè)市場(chǎng),，就是一種無(wú)聲抗議。
因此,，監(jiān)管層最核心的職責(zé)就是保證市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的公正和透明,，必須嚴(yán)打內(nèi)幕交易、查處老鼠倉(cāng),、打擊財(cái)務(wù)造假欺詐上市,、處罰業(yè)績(jī)變臉、建立順暢的退市制度,。
營(yíng)造良好市場(chǎng)壞境的行動(dòng)沒(méi)有止境,。去年12月，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在第三屆“上證法治論壇”上表示,，要特別注重懲戒失信,，用制度機(jī)制引導(dǎo)和保障誠(chéng)信。切實(shí)加大對(duì)違法違規(guī)行為的執(zhí)法打擊力度,。資本市場(chǎng)違法違規(guī)嚴(yán)重破壞市場(chǎng)公平,，投資者深惡痛絕，必須毫不留情地給予打擊,。
監(jiān)管層的行動(dòng)和決心,，讓人期待。
而增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入,，仍需要進(jìn)一步開(kāi)拓投資者的投資渠道,。
發(fā)展多層次資本市場(chǎng)是中國(guó)證券市場(chǎng)集約化發(fā)展的必由之路。這既能起到分流交易所市場(chǎng)IPO“堰塞湖”壓力作用,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力,，同時(shí)也能對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者的差異化金融需求。
多層次資本市場(chǎng)需要多層次投資者參與,。監(jiān)管層應(yīng)鼓勵(lì)社保,、年金、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重,，積極推動(dòng)養(yǎng)老金,、公積金等長(zhǎng)期資金入市，穩(wěn)定市場(chǎng),，穩(wěn)定投資者預(yù)期,。同時(shí)，逐步實(shí)行投資者適當(dāng)性制度,，保護(hù)中小投資者利益,。
目前，中國(guó)的資本化率還不足60%,，而美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家普遍都在100%以上,。按照國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值到2020年翻一番的發(fā)展目標(biāo)，按照屆時(shí)資本化率100%的計(jì)算,，證券市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展空間,。但是，我們決不能再走重融資輕投資的老路,，保護(hù)投資者利益,、讓中小股民享受改革和發(fā)展的紅利，是市場(chǎng)的期望,，也是資本市場(chǎng)建設(shè)的本質(zhì)要求,。
我們的投資者熱愛(ài)生活，期盼有更好的回報(bào),，更穩(wěn)定的預(yù)期，更可靠的信息披露,，更公平,、透明的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境，期盼中國(guó)股市能成長(zhǎng)得更好,、發(fā)展得更好,、建設(shè)得更好。
投資者對(duì)資本市場(chǎng)的美好向往,，理應(yīng)成為監(jiān)管者和市場(chǎng)的共同目標(biāo),。
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