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證監(jiān)會(huì)前主席周正慶在近日舉行的第二屆
“中國(guó)投資者大會(huì)”演講時(shí)說(shuō)，股市十年沒(méi)漲,，無(wú)論做再多的工作,，結(jié)果都是說(shuō)明沒(méi)有保護(hù)中小投資者利益,。
對(duì)于十年A股零漲幅的話(huà)題,，曾在2011年末及2012年初引起過(guò)一番熱議。當(dāng)時(shí)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，上證綜指位置與十年前一樣,，不意味著投資者十年無(wú)收益。若采用絕對(duì)可比口徑計(jì)算,，過(guò)去十年股指累計(jì)漲幅為28％，年均漲幅為2．5％,。加上分紅等因素,，指數(shù)投資收益率為40％，年化投資收益率為3．4％,�,？苫氐街行⊥顿Y者層面來(lái)看，十年A股投資虧損累累是不爭(zhēng)的事實(shí),。算上2012年,，過(guò)去11年的A股投資帶來(lái)的悲劇太多，A股市場(chǎng)成為公認(rèn)的股民“傷心地”,。很顯然,，周正慶的觀點(diǎn)說(shuō)出了A股市場(chǎng)的問(wèn)題所在。
“保護(hù)投資者利益是我們工作的重中之重”,，打開(kāi)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站首頁(yè),，這句口號(hào)赫然在目已超過(guò)10年時(shí)間。多年來(lái)的很多政策舉措都是圍繞這一宗旨推出,，去年1月還成立了統(tǒng)籌投資者保護(hù)工作的證監(jiān)會(huì)投保局,。然而，造假案件頻發(fā),、圈錢(qián)不勝枚舉,、違規(guī)成本極低、垃圾股滿(mǎn)天飛,、內(nèi)幕交易難遏制,、證券民事訴訟舉步維艱，投資者保護(hù)是A股市場(chǎng)發(fā)展有目共睹的短板,。A股市場(chǎng)至今未改變
“圈錢(qián)市”,，投資者利益保護(hù)的根本性問(wèn)題沒(méi)有得到解決。
A股市場(chǎng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“反晴雨表”,，不是投資者不理性和投資者結(jié)構(gòu)不合理簡(jiǎn)單所致,，而與“圈錢(qián)市”禍害有很大關(guān)系。在一個(gè)以“圈錢(qián)市”為特征的高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中,，投資者怎么可能安心進(jìn)行長(zhǎng)期投資,，又如何放心價(jià)值投資不是子虛烏有,。
證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在去年11月十八大新聞中心接受媒體集體采訪時(shí)表示，“對(duì)于股市的下跌,，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任,，但不是等于完全的責(zé)任和絕大部分的責(zé)任�,！痹谕顿Y者看來(lái),，監(jiān)管層至少應(yīng)該對(duì)“圈錢(qián)市”承擔(dān)一定的責(zé)任。
“圈錢(qián)市”是A股市場(chǎng)的一大頑癥,，嚴(yán)重挫傷投資者的信心,。郭樹(shù)清去年5月7日在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上表示，“把投資者當(dāng)傻瓜來(lái)圈錢(qián)的日子一去不復(fù)返了,�,！敝行⊥顿Y者為監(jiān)管層的這一表態(tài)拍手稱(chēng)好，期盼圈錢(qián)成為過(guò)去式,。然而,，2012年上市的新股中不乏圈錢(qián)者，業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象則更為嚴(yán)重,。
從2013年A股市場(chǎng)的
“第一罰”來(lái)看,，科恒股份和南大光電均在去年7月上市，即郭樹(shù)清的5月講話(huà)之后,。這兩家上市公司及其保薦機(jī)構(gòu)我行我素,，在已知中期業(yè)績(jī)大幅度下降的情況下，以欺瞞投資者的手段大行圈錢(qián)之術(shù),。顯然,，科恒股份與南大光電及其保薦機(jī)構(gòu)國(guó)信證券、太平洋證券對(duì)監(jiān)管層的告誡置之不理,，依舊把投資者當(dāng)成傻瓜,。這樣的案例存在，且保薦機(jī)構(gòu)只是被出具警示函,，再次反映出投資者利益保護(hù)的不到位,。
2012年12月以來(lái)的股指反彈，在市場(chǎng)上再度出現(xiàn)了向好的樂(lè)觀情緒,，不少分析師的預(yù)測(cè)開(kāi)始大談牛市,。可問(wèn)題在于，“圈錢(qián)市”不改變,，A股市場(chǎng)的核心問(wèn)題不解決,，牛市要么是“海市蜃樓”，要么來(lái)去匆匆,。一旦行情回暖,，新股擴(kuò)容重新開(kāi)閘,，圈錢(qián)大行其道，真正得益的不是中小投資者,，而是分享IPO盛宴的融資者及其原始股東,。
圈錢(qián)容易得手，且不擔(dān)心付出太大的違規(guī)成本,，這樣的股市若說(shuō)投資者利益得到有效保護(hù),，只能是自欺欺人。改變A股市場(chǎng)
“圈錢(qián)市”,，對(duì)圈錢(qián)行為零容忍,，是保護(hù)投資者利益的前提。針對(duì)A股市場(chǎng)投資者以散戶(hù)為主體的特點(diǎn),，監(jiān)管層更有必要突出保護(hù)中小投資者利益。在改善投資者結(jié)構(gòu),，更多引入機(jī)構(gòu)投資者的過(guò)程中,，確保對(duì)中小投資者利益的保護(hù)力度不減。當(dāng)圈錢(qián)者不能再把中小投資者當(dāng)傻瓜,，市場(chǎng)中最弱勢(shì)的投資者群體可以安心分享上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的收益,，保護(hù)投資者利益才能稱(chēng)之為有進(jìn)步。
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