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證監(jiān)會前主席周正慶在近日舉行的第二屆
“中國投資者大會”演講時說,，股市十年沒漲,，無論做再多的工作,，結(jié)果都是說明沒有保護(hù)中小投資者利益,。
對于十年A股零漲幅的話題，曾在2011年末及2012年初引起過一番熱議,。當(dāng)時有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，上證綜指位置與十年前一樣，不意味著投資者十年無收益,。若采用絕對可比口徑計(jì)算,，過去十年股指累計(jì)漲幅為28％，年均漲幅為2．5％,。加上分紅等因素,，指數(shù)投資收益率為40％，年化投資收益率為3．4％,。可回到中小投資者層面來看,，十年A股投資虧損累累是不爭的事實(shí),。算上2012年，過去11年的A股投資帶來的悲劇太多,，A股市場成為公認(rèn)的股民“傷心地”,。很顯然，周正慶的觀點(diǎn)說出了A股市場的問題所在,。
“保護(hù)投資者利益是我們工作的重中之重”,，打開證監(jiān)會官方網(wǎng)站首頁，這句口號赫然在目已超過10年時間,。多年來的很多政策舉措都是圍繞這一宗旨推出,，去年1月還成立了統(tǒng)籌投資者保護(hù)工作的證監(jiān)會投保局。然而,，造假案件頻發(fā),、圈錢不勝枚舉,、違規(guī)成本極低、垃圾股滿天飛,、內(nèi)幕交易難遏制,、證券民事訴訟舉步維艱，投資者保護(hù)是A股市場發(fā)展有目共睹的短板,。A股市場至今未改變
“圈錢市”,，投資者利益保護(hù)的根本性問題沒有得到解決。
A股市場成為國民經(jīng)濟(jì)的“反晴雨表”,，不是投資者不理性和投資者結(jié)構(gòu)不合理簡單所致,，而與“圈錢市”禍害有很大關(guān)系。在一個以“圈錢市”為特征的高風(fēng)險(xiǎn)市場中,，投資者怎么可能安心進(jìn)行長期投資,，又如何放心價值投資不是子虛烏有。
證監(jiān)會主席郭樹清在去年11月十八大新聞中心接受媒體集體采訪時表示,，“對于股市的下跌,，監(jiān)管部門應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任，但不是等于完全的責(zé)任和絕大部分的責(zé)任,�,！痹谕顿Y者看來，監(jiān)管層至少應(yīng)該對“圈錢市”承擔(dān)一定的責(zé)任,。
“圈錢市”是A股市場的一大頑癥,，嚴(yán)重挫傷投資者的信心。郭樹清去年5月7日在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會上表示,，“把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返了,。”中小投資者為監(jiān)管層的這一表態(tài)拍手稱好,，期盼圈錢成為過去式,。然而，2012年上市的新股中不乏圈錢者,，業(yè)績變臉現(xiàn)象則更為嚴(yán)重,。
從2013年A股市場的
“第一罰”來看，科恒股份和南大光電均在去年7月上市,，即郭樹清的5月講話之后,。這兩家上市公司及其保薦機(jī)構(gòu)我行我素，在已知中期業(yè)績大幅度下降的情況下,，以欺瞞投資者的手段大行圈錢之術(shù),。顯然，科恒股份與南大光電及其保薦機(jī)構(gòu)國信證券,、太平洋證券對監(jiān)管層的告誡置之不理,，依舊把投資者當(dāng)成傻瓜,。這樣的案例存在，且保薦機(jī)構(gòu)只是被出具警示函,，再次反映出投資者利益保護(hù)的不到位,。
2012年12月以來的股指反彈，在市場上再度出現(xiàn)了向好的樂觀情緒,，不少分析師的預(yù)測開始大談牛市,。可問題在于，“圈錢市”不改變,，A股市場的核心問題不解決,，牛市要么是“海市蜃樓”，要么來去匆匆,。一旦行情回暖,，新股擴(kuò)容重新開閘，圈錢大行其道,，真正得益的不是中小投資者,，而是分享IPO盛宴的融資者及其原始股東。
圈錢容易得手,，且不擔(dān)心付出太大的違規(guī)成本,，這樣的股市若說投資者利益得到有效保護(hù)，只能是自欺欺人,。改變A股市場
“圈錢市”,，對圈錢行為零容忍，是保護(hù)投資者利益的前提,。針對A股市場投資者以散戶為主體的特點(diǎn),，監(jiān)管層更有必要突出保護(hù)中小投資者利益。在改善投資者結(jié)構(gòu),，更多引入機(jī)構(gòu)投資者的過程中,，確保對中小投資者利益的保護(hù)力度不減。當(dāng)圈錢者不能再把中小投資者當(dāng)傻瓜,，市場中最弱勢的投資者群體可以安心分享上市公司業(yè)績增長的收益，保護(hù)投資者利益才能稱之為有進(jìn)步,。
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