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寒冬尚未過去,，改革的春風(fēng)已吹遍神州大地。
十八大奏響了改革強(qiáng)音,；習(xí)近平總書記考察廣東,，宣示了“改革不停頓、開放不止步”的堅(jiān)定信心,；中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求深入研究體制改革頂層設(shè)計(jì)總體規(guī)劃,，明確提出改革總體方案路線圖時(shí)間表……一場沖破思想觀念障礙，突破利益固化藩籬的改革正向我們走來,。
改革的春風(fēng)吹醒了疲弱不堪的中國股市,。在習(xí)總書記“南巡”期間，在中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前,，屢創(chuàng)新低的中國股市,，收出逾4%的三年來最大日漲幅，去年12月更是領(lǐng)漲全球,。對改革的憧憬,，喚醒了廣大投資者的投資熱情，也折射出改革是不可抗拒的國情民意,。
國之運(yùn)在變革,，中國資本市場同樣如此。在中國經(jīng)濟(jì)這艘大船上,，資本市場如同一名覺察靈敏的海員,，已經(jīng)聞到了改革風(fēng)帆升起的訊息。
從1990年12月上海證券交易所一聲鳴鑼,，中國股市就在改革的懷抱中不斷成長,。它的發(fā)展過程，既遵循了改革開放時(shí)代劇變的歷史必然,，又凝聚了一代改革者突破禁區(qū)的政治勇氣和智慧,。
在整個(gè)社會改革聲中,，資本市場絕不可能袖手旁觀，它注定要成為中國社會經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型的先行者,，在市場化改革,、公權(quán)力改革、對外開放,、創(chuàng)新發(fā)展等關(guān)鍵環(huán)節(jié)闖出一條新路,。
這是中國資本市場無法逃避的歷史定位。
機(jī)遇就在眼前,。十八大報(bào)告明確提出要“深化金融體制改革,、加強(qiáng)金融監(jiān)管,推動金融創(chuàng)新、維護(hù)金融穩(wěn)定”,，明確要“加快發(fā)展多層次資本市場”,。
在這千載難逢的機(jī)遇面前，我們應(yīng)以時(shí)不我待的精神,，放下包袱,，集思廣益，切實(shí)解決投資者和社會各界關(guān)切的問題,，凝聚全社會的“正能量”,，加快出臺中國資本市場的頂層設(shè)計(jì)總體規(guī)劃，加快提出中國資本市場的改革路線圖和時(shí)間表,。
把改革和社會的預(yù)期結(jié)合起來,，讓資本市場發(fā)揮全局性歷史性作用，讓資本市場回到與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國的國際影響力相匹配的位置,。
資本市場的短板要靠改革來彌補(bǔ),。
“體量”短板。截至目前,，主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場分別有上市公司1438家,、701家,、365家；截至去年11月先后有168家園區(qū)企業(yè)在新三板掛牌,。上市公司數(shù)量不及股份公司總數(shù)的10%,，也遠(yuǎn)低于成熟市場，甚至少于同為新興市場的印度（逾5000家）,。截至去年12月25日收盤,，滬深兩市總市值為22.42萬億元，中國2011年的GDP總額為47.2萬億,，證券化率不到50%,。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于成熟市場,。債券市場、柜臺交易,、衍生品市場等更是剛剛起步,。
十八大報(bào)告提出了到2020年GDP總量實(shí)現(xiàn)翻番的目標(biāo)，我國資產(chǎn)證券化率,，按照成熟市場占比估量,，要走的路還很漫長。
“體制”短板,。資本市場基礎(chǔ)性制度雛形初具,，但結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出，沒有建立現(xiàn)代資本運(yùn)作基本架構(gòu),，“法其工而不法其意”,。市場結(jié)構(gòu)失衡、投資功能發(fā)揮不足,、市場理念尚不健全。由此形成股市發(fā)展快但股民回報(bào)低的直觀感受,。在過去十年里,，中國GDP增長了5倍，上證指數(shù)仍在2200多點(diǎn)徘徊,。投資者“不幸�,！保匀粚Y本市場“不認(rèn)同”,、“有看法”,。一個(gè)讓投資者沒有回報(bào)的市場，是沒有吸引力和生命力的,。
“創(chuàng)新”短板,。“你是局級干部,，我也是局級干部,，憑什么你當(dāng)正的，我當(dāng)副的,。誰都不愿意對企業(yè)負(fù)責(zé),，只對任命干部的上級負(fù)責(zé)，這樣的企業(yè)創(chuàng)新有戲嗎,？”深圳一券商總裁痛心疾首地說,。同樣，一場債券大牛市,，某券商卻對正在賺錢的業(yè)務(wù)進(jìn)行“砍倉”,，“既然薪酬是封頂?shù)�,，何不落袋為安，省得承受風(fēng)險(xiǎn),�,！�
顯然，放松管制,，放水養(yǎng)魚,，市場才有活水。盡管產(chǎn)品創(chuàng)新,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮,，但創(chuàng)新的深入發(fā)展依然面臨著考核機(jī)制、薪酬體系,、用人體制等方面的種種困擾,，如何把管理層的創(chuàng)新推動變成市場切切實(shí)實(shí)的持續(xù)創(chuàng)新，任重而道遠(yuǎn),。
“開放”短板,。目前全球主要證券交易所幾乎都擁有境外上市公司，世界交易所聯(lián)合會的51家會員交易所中,，超過70％的交易所已經(jīng)建立規(guī)模大小各異的國際股票市場,。一個(gè)缺少國際一流企業(yè)和沒有眾多國際投資者參與的封閉市場，很難順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)參與全球競爭的趨勢,。從機(jī)構(gòu)角度看,，2011年整個(gè)證券業(yè)總資產(chǎn)不及高盛的1/3，凈利潤僅與摩根士丹利一家公司相當(dāng),。中外市場,，在體制、運(yùn)作,、理念,、文化上依然阻隔重重。
“聽其流變,，則日趨于敝,；振刷整頓，斟酌通變,，則日趨于善,。”
這場改革應(yīng)更加注重改革的系統(tǒng)性,、整體性,、協(xié)同性。敢于啃硬骨頭,，敢于涉險(xiǎn)灘,。中國資本市場二十多年的歷史已不止一次證明,，若改革不及時(shí)不徹底，會反致沉疴日重,。如果還是沉醉于一時(shí)的牛熊,，一時(shí)的融資，一時(shí)的穩(wěn)定,，則進(jìn)步無從談起,。
我們認(rèn)為，資本市場要堅(jiān)持走“市場化,、法制化,、國際化”的道路。要進(jìn)行重新定位,，改變重融資不重回報(bào)的現(xiàn)狀,，確立以保護(hù)投資者利益為中心的市場定位，讓資本市場有利于改善社會分配,，增加財(cái)富源泉,，增加財(cái)產(chǎn)性收入，提高社會流動性,。要進(jìn)行市場化改革,，在股權(quán)分置改革完成了中國股市與國際規(guī)范市場形式接軌的基礎(chǔ)上，要實(shí)現(xiàn)內(nèi)容和實(shí)質(zhì)上的接軌,，按照市場化方向進(jìn)行全面和根本的改革。要嚴(yán)厲打擊不法行為,，將監(jiān)管重心放在全方位保護(hù)投資者利益不受違法行為的侵害上,。要打開國門，吸引優(yōu)秀的境外企業(yè)到國內(nèi)上市,，培育國內(nèi)機(jī)構(gòu)的國際競爭力,，建設(shè)一個(gè)與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人民幣國際地位相適應(yīng)的國際化證券市場,。
有業(yè)內(nèi)人士建言,，中國資本市場應(yīng)從西方金融危機(jī)吸取教訓(xùn)，避免背離金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本原,。應(yīng)改革重組退市制度,，糾正資源配置錯(cuò)位流向；以透明度為綱,，提高資本市場的有效性和規(guī)范化運(yùn)作,。
事實(shí)上，僅僅上任一年,，連連祭出70余項(xiàng)新政的郭樹清已經(jīng)展示出他對于改革“頂層設(shè)計(jì)”的執(zhí)著,。
但我們還須警醒,，資本市場的群體之復(fù)雜，利益之糾結(jié),，矛盾之尖銳,，決定了改革是長期的、持續(xù)的,、綜合的,、艱辛的過程。我們不僅需要面對來自既得利益的壓力,，還需要忍受陣痛期對市場帶來的沖擊,。要有將改革進(jìn)行到底的決心，又要有凝聚共識漸進(jìn)發(fā)力的智慧,�,！皩�(shí)踐發(fā)展永無止境，解放思想永無止境,，停頓和倒退沒有出路,。”
“人民對美好生活的向往,，就是我們奮斗的目標(biāo),。”這是習(xí)總書記執(zhí)政宣言,。
這也是資本市場建設(shè)的目標(biāo),。我們的資本市場應(yīng)該給投資者有更好的回報(bào)，更穩(wěn)定的預(yù)期,，更滿意的分紅,，更可靠的信息披露，更高水平的監(jiān)管體制,，更公正的交易,，更透明的環(huán)境；應(yīng)該給投資者一個(gè)股票,、債券,、期貨、金融衍生品以及其他資本市場工具全面發(fā)展,，市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升,，“三公”原則得到切實(shí)維護(hù)，開放包容的市場,。
我們更期盼,，在資本市場自身取得改革成果的同時(shí)，將誠信、透明,、民主,、法制這些現(xiàn)代社會的精髓進(jìn)一步普及到全社會，讓公平正義的陽光照在更多民眾的臉上,。讓更多聰明勤勞的年輕人實(shí)現(xiàn)“中國夢”,。為新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、為文藝科學(xué)更昌盛,、為環(huán)境重現(xiàn)綠水青山,，提供資本和市場支持。
讓資本市場造福中國,，推動中國,，改變中國。
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