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未來幾年,，中國(guó)將努力重新平衡其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，向消費(fèi)推動(dòng)增長(zhǎng)的方向轉(zhuǎn)變,。消費(fèi)增速加快以及更加富有成效的投資,，有可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)，并支持在該地區(qū)有敞口的公司股票,。
如果中國(guó)新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子采取比預(yù)期更加果斷的行動(dòng)來平衡消費(fèi)與投資，很可能產(chǎn)生意外的上行效果,。這些行動(dòng)可能包括強(qiáng)化社會(huì)保障體系,，尤其是養(yǎng)老與醫(yī)療保險(xiǎn)系統(tǒng)，從而減少居民為防止意外支出而對(duì)儲(chǔ)蓄的高度依賴,。進(jìn)一步推進(jìn)城市化,，比如對(duì)實(shí)際上限制了人口流動(dòng)的戶籍制度采取更加靈活的做法等，也有助于促進(jìn)消費(fèi),，這從城市的消費(fèi)傾向高于農(nóng)村就可看得出來,。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的好處，將體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)加大,。而經(jīng)常賬戶盈余的貢獻(xiàn)縮小,，這兩項(xiàng)都意味著中國(guó)正在走上一條更具可持續(xù)性的發(fā)展道路,。我們認(rèn)為這是中國(guó)真正走強(qiáng)之路，好于通過政府牽頭,、以信貸作為投資資金來刺激經(jīng)濟(jì)的做法,，因?yàn)殚L(zhǎng)期而言，這樣做將加劇經(jīng)濟(jì)失衡,。
雖然投資增速可能放緩,，但是各種改革將使得投資更有成效。利率市場(chǎng)化,、債券資本市場(chǎng)的發(fā)展,、政府主導(dǎo)部門放松管制、跨境投資放開等等,，將提高資源配置效率,。產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)是創(chuàng)新，這需要更有效地保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán),。中國(guó)新一代領(lǐng)導(dǎo)集體可能加快制定相關(guān)法規(guī),，成立執(zhí)法部門，并采用透明機(jī)制來對(duì)待知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題,。投資效率提升將轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)率提高,，勞動(dòng)者收入增加，中長(zhǎng)期而言,，消費(fèi)也將相應(yīng)提升,。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種再平衡過程，可能對(duì)全球產(chǎn)生重大影響,。鑒于中國(guó)在本地區(qū)舉足輕重的地位,，這種轉(zhuǎn)變將帶領(lǐng)亞太地區(qū)進(jìn)入消費(fèi)增長(zhǎng)加速的新時(shí)代，對(duì)地區(qū)內(nèi)部貿(mào)易的依賴度將上升,，而對(duì)向世界其他地區(qū)出口的依賴度將下降,。
投資者如何從這種情景中獲益？雖然中國(guó)增長(zhǎng)提速多少會(huì)有益于一些資源和工業(yè)化行業(yè)（例如大宗商品,、材料和工業(yè)類股,、澳元），但主要的受益者還是消費(fèi)導(dǎo)向型投資,。此外,，雖然再平衡過程需要多年時(shí)間，但是有跡象表明,，中國(guó)當(dāng)局對(duì)于盡快實(shí)施必要的改革非常重視,，這可能在中短期內(nèi)為相關(guān)股票帶來估值上升動(dòng)力。
在亞洲股票中，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等地的消費(fèi)電子產(chǎn)品（例如智能手機(jī)）出口商應(yīng)該會(huì)受益,。而在發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票中,，最大的受益者將是具有強(qiáng)大品牌和產(chǎn)品體系的跨國(guó)公司。
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