時(shí)間飛逝,，很快一年就要結(jié)束了,。對(duì)于2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,，我有如下若干思考,。
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一,、短周期因素穩(wěn)中回升,，但內(nèi)生的投資動(dòng)力仍不強(qiáng) |
2012年9月份以來(lái),，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯,。
目前,，不僅PMI等先行指標(biāo)回升,，中國(guó)制造業(yè)指數(shù)10月份起就已超過(guò)50的榮枯線，匯豐制造業(yè)指數(shù)11月份起也超過(guò)50的榮枯線,。而且經(jīng)濟(jì)的一些同步指標(biāo)也出現(xiàn)了回升,，如工業(yè)增加值持續(xù)3個(gè)月回升,，11月份更是回到10%以上，社會(huì)零售總額也回升到14.9%,。廣受關(guān)注的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資也開(kāi)始回升,，11月份累計(jì)同比達(dá)到16.7%。特別是一些實(shí)物量指標(biāo)也出現(xiàn)了回升,，如用電量,、石油消耗量、貨運(yùn)量等,，從側(cè)面進(jìn)一步確認(rèn)了數(shù)據(jù)回升的可靠性,。
從企業(yè)的庫(kù)存來(lái)看，部分行業(yè)的庫(kù)存調(diào)整還沒(méi)有到位,，但部分行業(yè)的庫(kù)存已處于歷史低位,，隨著銷(xiāo)售量的回升，已出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)存的現(xiàn)象,。即使對(duì)于部分庫(kù)存調(diào)整尚未到位的行業(yè),，為了獲得必要的貿(mào)易融資，也開(kāi)始進(jìn)行必要的庫(kù)存周轉(zhuǎn),。
總之,，從短周期（主要是庫(kù)存等）來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已處于底部回升的階段,�,？紤]到明年是“十八大”開(kāi)局之年，地方政府存在投資擴(kuò)張沖動(dòng),，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望加速,。經(jīng)濟(jì)短期因素的穩(wěn)中回升的態(tài)勢(shì)較為明顯。
但我們還需要看到,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生投資動(dòng)力并不強(qiáng),。我國(guó)在上一輪投資高速擴(kuò)張后，目前產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重,，設(shè)備利用率并不高,。如何結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級(jí)、集中和轉(zhuǎn)移,，有序?qū)崿F(xiàn)過(guò)剩產(chǎn)能的調(diào)整,，成為明年不得不關(guān)注的議題。
在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢預(yù)期下,，企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能預(yù)期并不強(qiáng)烈,，我國(guó)也不宜簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能。這制約了我國(guó)制造業(yè)投資的增長(zhǎng)速度,。從數(shù)據(jù)上看,，我國(guó)制造業(yè)投資仍處于下降過(guò)程中,，11月累計(jì)同比已降到了22.75%。雖然近幾個(gè)月來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)有所復(fù)蘇,，但由于在建面積有所下降,，考慮到建設(shè)周期等問(wèn)題，
明年房地產(chǎn)投資（扣除土地投資部分）快速?gòu)?fù)蘇可能性也不大,。
由此可見(jiàn),，明年雖然存在補(bǔ)庫(kù)存、基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)大,、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所恢復(fù)等短期復(fù)蘇，但推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資大規(guī)模擴(kuò)張的條件并不具備,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力量并不強(qiáng)勁,。經(jīng)濟(jì)需要在這種環(huán)境中，逐步從負(fù)債支撐的資產(chǎn)擴(kuò)張,，轉(zhuǎn)向有助于成本,、費(fèi)用節(jié)約的投資。
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二,、貨幣政策保持穩(wěn)健,，資金環(huán)境趨向?qū)捤桑?cái)政赤字將略有擴(kuò)大 |
我國(guó)貨幣環(huán)境已發(fā)生深刻變化,，具體表現(xiàn)為——
一是,，貨幣投放機(jī)制已發(fā)生變化。外匯占款和貸款并重,，轉(zhuǎn)向公開(kāi)市場(chǎng)操作和貸款,、非信貸資產(chǎn)擴(kuò)張等其他貨幣投放方式。通過(guò)外匯占款投放的貨幣,，資金直接流向外貿(mào)企業(yè),，包括其中的中小企業(yè)，但當(dāng)外匯占款投放的貨幣量下降后,，以貸款為主的投放方式,，則重新受制于銀行體系的信貸分配。雖然2012年貸款和社會(huì)融資總量都處于歷史高位,，但中小企業(yè)“融資難,、融資成本高”的問(wèn)題卻更加突出。地方政府（城投債等）,、國(guó)企及大中型企業(yè)的資金需求,，擠占了中小企業(yè)的需求，產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng),；
二是社會(huì)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,。信貸在社會(huì)融資中的占比快速下降,，非銀行金融體系快速發(fā)展，特別是“影子銀行”系統(tǒng)發(fā)展迅速,�,！坝白鱼y行”系統(tǒng)在一定程度上彌補(bǔ)了銀行信貸系統(tǒng)的不足（提供額外的流動(dòng)性，規(guī)避不盡合理的行政管理措施）,，也是金融市場(chǎng)化的一種過(guò)渡形式,。但“影子銀行”系統(tǒng)的信息不透明，一些業(yè)務(wù)的運(yùn)作也不規(guī)范,，具有內(nèi)在的擴(kuò)張?zhí)匦�,。一方面改變了貨幣的運(yùn)行機(jī)制，加速了現(xiàn)有的貨幣流通速度,，一些貨幣與經(jīng)濟(jì),、通脹之間的實(shí)證規(guī)律需要重新驗(yàn)證，降低了傳統(tǒng)貨幣政策工具的有效性,，另一方面也隱藏了一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),；
三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在趨勢(shì)和杠桿率發(fā)生變化。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率快速提升,，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力尚未有效培育起來(lái)之前,，負(fù)債擴(kuò)張支撐著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，進(jìn)一步通過(guò)加杠桿的方法刺激需求,，空間有限,，但風(fēng)險(xiǎn)加大；
四是巨額存量貨幣的影響,。全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家均采取了量化寬松的貨幣政策,，我國(guó)貨幣存量已相當(dāng)巨大，接近100萬(wàn)億元人民幣,，占GDP的比重將超過(guò)180%,。雖然現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹水平并不高，明年也還不會(huì)成為宏觀經(jīng)濟(jì)的最大威脅,，但社會(huì)上的通脹預(yù)期仍保持在較高水平,，引起通脹的燃點(diǎn)較低。
在這種背景下,，貨幣政策仍有必要保持足夠的謹(jǐn)慎,。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也將明年的貨幣政策基調(diào)明確界定為“穩(wěn)健”。但從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的描述看,，2013年企業(yè)的資金環(huán)境將相對(duì)今年寬松,。
2012年貸款規(guī)模應(yīng)在8.2-8.3萬(wàn)億元之間，按照中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的要求，貸款適度增加,，則明年貸款規(guī)模應(yīng)超過(guò)8.5萬(wàn)億元,，應(yīng)在8.5-9萬(wàn)億元之間。當(dāng)貸款增加9萬(wàn)億元時(shí),，在存貸比保持在75%之內(nèi)的要求下,，存款至少需要增加12萬(wàn)億元。明年還需要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總量,，銀行非信貸資產(chǎn)將繼續(xù)增加,，再考慮流通中現(xiàn)金的正常增長(zhǎng)，則M2增速會(huì)在13%-14%,。
明年還需要“切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本”,，因此，除了增加貨幣供應(yīng)和信貸提供外,，可能還需要適當(dāng)?shù)亟档突鶞?zhǔn)利率,，理順貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。因此,，不論從數(shù)量指標(biāo)來(lái)看，還是從價(jià)格指標(biāo)來(lái)看,，明年企業(yè)的資金環(huán)境將比今年略為寬松,。
從財(cái)政政策來(lái)看，2013年財(cái)政赤字應(yīng)該會(huì)有所增加,。從積極財(cái)政政策的涵義來(lái)看,，是與擴(kuò)大財(cái)政赤字相聯(lián)系的�,？紤]到今年以來(lái)地方政府財(cái)政收入增速和土地等基金收入下降,，地方政府的融資存在一定的約束，在財(cái)力和事權(quán)相匹配的原則下,，明年為了保持必要的政府投資力度,，也對(duì)擴(kuò)大中央政府的財(cái)政赤字，增加中央投入比重和轉(zhuǎn)移支付規(guī)模提出要求,。
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三,、
新型城鎮(zhèn)化成為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手 |
城鎮(zhèn)化作為最大潛力的擴(kuò)大內(nèi)需領(lǐng)域，涉及的面較廣,，所需要的配套政策涉及的領(lǐng)域也較為廣泛,。城鎮(zhèn)化實(shí)際上是把原來(lái)的農(nóng)業(yè)人口、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)卷入工業(yè)經(jīng)濟(jì),，納入城市生活,，這既是實(shí)現(xiàn)聚合效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也是經(jīng)濟(jì),、社會(huì)乃至文化的一個(gè)重大轉(zhuǎn)變,。管理得好，容易產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì),，但管理不當(dāng),，也容易產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。
2011年,，我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)僅占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10%,，我國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口和城鎮(zhèn)非就業(yè)人口之和占總?cè)丝诘谋戎匾堰_(dá)到61.6%，城鎮(zhèn)常住人口占總?cè)丝诒戎貫?1.3%,，城鎮(zhèn)戶籍人口占總?cè)丝诘谋戎貫?5%,。
這說(shuō)明，一是我國(guó)農(nóng)村人口比重超過(guò)了第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重,，存在提高農(nóng)業(yè)效率,，進(jìn)一步轉(zhuǎn)移農(nóng)村人口的空間。但考慮到農(nóng)村人口年齡結(jié)構(gòu),，大量的老弱病殘,，青壯勞力的比重已不高。蔡昉2007年估計(jì),，2005年我國(guó)剩余勞動(dòng)力為2500萬(wàn)至1億人,；二是非農(nóng)就業(yè)人口和城鎮(zhèn)非就業(yè)人口占比超過(guò)城鎮(zhèn)常住人口，這意味著我國(guó)農(nóng)村地區(qū)存在大量的非農(nóng)就業(yè)人口,，存在進(jìn)一步城鎮(zhèn)化的條件,；三是城鎮(zhèn)戶籍人口占比嚴(yán)重小于城鎮(zhèn)常住人口占比，這凸顯了我國(guó)社會(huì)保障等社會(huì)福利的欠賬,，城鎮(zhèn)化意味著需要大量的財(cái)政支出支持,；四是人口城鎮(zhèn)化滯后于土地城鎮(zhèn)化。2000年到2010年,，城鎮(zhèn)建成區(qū)面積增加了78.52%,，但城鎮(zhèn)人口僅增加了45.18%，但是城市的交通,、污水和垃圾處理等問(wèn)題卻逐步嚴(yán)重,，一方面反映了城鎮(zhèn)化的粗放式發(fā)展，另一方面也反映了城市管理能力的不足,。
為此,，新型城鎮(zhèn)化需要提高城鎮(zhèn)化的質(zhì)量，至少涉及以下幾個(gè)方面：
一是土地問(wèn)題,，包括征地補(bǔ)償,、農(nóng)村集體用地確權(quán)流轉(zhuǎn)和耕地保護(hù)等；
二是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的市民化問(wèn)題，涉及戶籍制度,，城鄉(xiāng)社會(huì)保障制度轉(zhuǎn)移和統(tǒng)籌,，社會(huì)公共服務(wù)，如醫(yī)療,、養(yǎng)老,、教育等，保障房的建設(shè)和分配問(wèn)題,；
三是產(chǎn)業(yè)和就業(yè)問(wèn)題,，涉及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，如何推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展,，引入民間資本,，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的創(chuàng)新等；
四是消費(fèi)市場(chǎng)的培育和發(fā)展問(wèn)題,，如物流體系建設(shè)等,；
五是財(cái)政和金融問(wèn)題，如何為城鎮(zhèn)化和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施融資,，如何保證可持續(xù)的社會(huì)福利制度,，保證財(cái)力和事權(quán)的匹配；
六是城市布局和城市及社會(huì)管理問(wèn)題,。人口密度的提高,，資源緊張，如何更加有效使用資源,，如何保證資源的占有和使用的公平合理，如何在市場(chǎng)機(jī)制之外,，引入必要的法制規(guī)范,。
這個(gè)過(guò)程應(yīng)注意的問(wèn)題：一是如何避免產(chǎn)生城市貧民窟的問(wèn)題，這需要將城市化和產(chǎn)業(yè),、就業(yè)緊密結(jié)合起來(lái),。需要完善社會(huì)安全網(wǎng)，對(duì)市場(chǎng)失敗者和弱勢(shì)群體的必要和合理的支援體系,；二是如何保障農(nóng)民長(zhǎng)期利益的問(wèn)題,。除了需要保證必要的征地補(bǔ)償外，還需要結(jié)合農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變,，為農(nóng)民獲得長(zhǎng)期收益提供機(jī)制保障,，否則容易陷入涸澤而漁，激發(fā)短期過(guò)度消費(fèi),；三是避免為城鎮(zhèn)化而造城,。城市的布局應(yīng)有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)合理性，避免簡(jiǎn)單的造城，最終形成“鬼城”,。部分保障房和城鎮(zhèn)建設(shè)已有過(guò)深刻的教訓(xùn),；四是應(yīng)保證社會(huì)福利的可持續(xù)性，應(yīng)加強(qiáng)城市管理（交通,、水,、垃圾、治安）能力,；五是需要配套社會(huì)和文化的轉(zhuǎn)變,，應(yīng)避免陷入文化的沙漠，產(chǎn)生社會(huì)問(wèn)題,，尤其是犯罪,、腐敗（不僅是公務(wù)員）等,，提高城市群體的社會(huì)認(rèn)同感,，充分發(fā)揮合理法制的規(guī)范作用。