從時(shí)間跨度上觀察,，本輪經(jīng)濟(jì)回落已經(jīng)持續(xù)10個(gè)季度,，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上最長(zhǎng)的回落周期之一。同時(shí)，站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)展望,，周期性的回落在2013年也將接近尾聲,。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示,，在一系列改革重新啟動(dòng)之后,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在明年找到結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)新的均衡點(diǎn)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您如何展望2013年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì),？宏觀經(jīng)濟(jì)是否還會(huì)繼續(xù)慣性下滑,？明年政策穩(wěn)增長(zhǎng)的力度如何？
巴曙松：盡管短期依然存在一些不確定性波動(dòng)因素,，但最近數(shù)據(jù)表明,，周期性下滑的勢(shì)頭已經(jīng)有所改觀，企穩(wěn)信號(hào)開始出現(xiàn),。預(yù)計(jì)四季度GDP增速將溫和回升,，約在7.7%之間，2013年一季度將延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì),。全年將實(shí)現(xiàn)7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo),，經(jīng)濟(jì)增速逐步靠近中樞、均衡水平,，也是尋求新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下可持續(xù)的增長(zhǎng)速度的一年,。
最顯著的周期性改善因素是企業(yè)庫(kù)存去化接近尾聲。2011年四季度以來(lái),，工業(yè)企業(yè)一直處于漫長(zhǎng)的去庫(kù)存過程中,，而近期在基建和商品房銷售持續(xù)提速的拉動(dòng)下,，工業(yè)企業(yè)對(duì)原材料采購(gòu)量開始加大,，經(jīng)濟(jì)基本接近去庫(kù)存周期的尾部，并出現(xiàn)庫(kù)存回補(bǔ)的跡象,。
一度被市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)造成經(jīng)濟(jì)硬著陸的房地產(chǎn)投資也實(shí)現(xiàn)了溫和的探底回升,。2012年持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的商品房銷售回暖和開發(fā)商謹(jǐn)慎拿地緩解了年初行業(yè)資金緊張的狀況，龐大的在建規(guī)模在資金流恢復(fù)的支撐下,，開發(fā)投資增速?gòu)南碌狡蠓�(wěn),，未來(lái)持續(xù)改善的概率較大。
同時(shí),，逆周期政策將繼續(xù)維持,。從政策周期看，政府換屆的不確定風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)逐步消除,，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的執(zhí)行力度將有所增強(qiáng),。今年下半年以來(lái)，基建投資持續(xù)提速已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn),。此外,，前一段資金鏈過緊而導(dǎo)致投資下行的風(fēng)險(xiǎn)有所緩解,，除了國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金和信貸資金回升之外，債券和信托等非銀行信貸融資也出現(xiàn)了較為快速的增長(zhǎng),。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為在系列改革推進(jìn)之后,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將尋找到新的結(jié)構(gòu)均衡點(diǎn)，我們應(yīng)該從哪幾個(gè)維度尋找這一平衡點(diǎn),？
巴曙松：在系列改革重新啟動(dòng)之后,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在明年找到結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)新的均衡點(diǎn)。我們可以將結(jié)構(gòu)性變革因素的調(diào)整映射在四個(gè)方面：基礎(chǔ)設(shè)施投資,、制造業(yè)投資,、出口和消費(fèi)，來(lái)分別考察中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的均衡點(diǎn)所在,，這個(gè)新均衡點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)增速和效益的再平衡點(diǎn),。
首先，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并未過度,，未來(lái)有必要保持相對(duì)較快的增速,。但決策層需要嚴(yán)格甄別投資區(qū)域和項(xiàng)目，在財(cái)務(wù)約束允許的范圍內(nèi),，以投資于打破經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為反周期的干預(yù)措施,。
第二，工業(yè)制造業(yè)投資難以扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì),，前景在于重新發(fā)揮市場(chǎng)規(guī)律,，進(jìn)行資源的有效配置，從而達(dá)到在經(jīng)營(yíng)效益的提升,。而地方政府之間競(jìng)爭(zhēng)式的招商引資,，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移需要逐漸退出歷史的舞臺(tái)。此外,，依賴各種形式的補(bǔ)貼,，通過政策鼓勵(lì)和廉價(jià)信貸，支持大型國(guó)有企業(yè)發(fā)展的方式也需要得到有效約束和限制,。
第三,，出口高速增長(zhǎng)傳統(tǒng)模式的黃金期已過，但會(huì)在低水平企穩(wěn),。未來(lái)發(fā)展模式將由簡(jiǎn)單的勞動(dòng)力密集型向復(fù)雜的勞動(dòng)力和資本混合型產(chǎn)品傾斜,，中國(guó)相對(duì)越南等發(fā)展中國(guó)家有資本和生產(chǎn)率優(yōu)勢(shì)，而相對(duì)大部分發(fā)達(dá)國(guó)家仍有勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì),，因此在例如機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備等依靠資本和復(fù)雜勞動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)上仍可以發(fā)揮較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,，從而在保住國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)份額的同時(shí)進(jìn)一步提高產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)附加值。
第四，隨著劉易斯拐點(diǎn)和人口紅利拐點(diǎn)的到來(lái),，收入的初次分配格局將逐步改變,，勞動(dòng)報(bào)酬率在GDP中的份額將開始回升，由此將帶來(lái)中長(zhǎng)期的消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng),。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力也將從“投資驅(qū)動(dòng)投資”逐漸向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)投資”轉(zhuǎn)換,，投資效益將會(huì)得到改善。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：面對(duì)這些結(jié)構(gòu)性變革趨勢(shì),，決策層未來(lái)的政策選擇與以往有哪些不同,？短期調(diào)控和中長(zhǎng)期改革的重點(diǎn)各在哪里？
巴曙松：需要平衡周期性政策與結(jié)構(gòu)改革措施,。
從當(dāng)前政策取向看,，較快增長(zhǎng)的說(shuō)法已經(jīng)淡化出領(lǐng)導(dǎo)講話，而是更多強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整堅(jiān)定不移推進(jìn)體制創(chuàng)新,、科技創(chuàng)新,，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,，為推動(dòng)科學(xué)發(fā)展增添新動(dòng)力。這顯示未來(lái)的逆周期政策將較為溫和,，而結(jié)構(gòu)調(diào)整政策將逐步開始發(fā)力,。
2013年的逆周期政策偏于溫和，其中財(cái)政政策略為積極,，但不太可能出現(xiàn)大規(guī)模的財(cái)政刺激,，因此財(cái)政存款不會(huì)出現(xiàn)大幅的回落，釋放出的貨幣供應(yīng)量也將有限,。
2013年財(cái)政政策力度加大,，預(yù)計(jì)赤字率占比GDP將達(dá)到2%，但這依舊在國(guó)際3%的警戒線以內(nèi),，赤字規(guī)模達(dá)到1.2萬(wàn)億元,，較2012年提高4000億元,。2013年通脹壓力減少,，同時(shí)中央政府項(xiàng)目、民生建設(shè)投入進(jìn)入高峰期,，赤字的擴(kuò)大將是必然之舉,。
2013年國(guó)債規(guī)模將擴(kuò)大至1.3萬(wàn)億元，2012年為8500億元,，中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金可使用規(guī)模較小,。財(cái)政支出是相對(duì)剛性的，在經(jīng)濟(jì)整體需求緊平衡、相對(duì)疲軟的情況下,，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),、投資活動(dòng)也相對(duì)欠活躍，導(dǎo)致全國(guó)的財(cái)政稅收壓力較大,，2012年部分省市出現(xiàn)歷史性的預(yù)算收入完不成現(xiàn)象,，2013年的稅收收入增幅也將有限。但是另一方面,，投資的力度需要加大,，比如基礎(chǔ)設(shè)施(中國(guó)新的政治周期來(lái)臨是最常用的手段)，需要實(shí)施積極的財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng),，在主體稅收收入有限的前提下,，政府無(wú)疑會(huì)加大債券發(fā)行力度。
在稅制改革方面,。房產(chǎn)稅試點(diǎn)的擴(kuò)大,，進(jìn)口消費(fèi)稅的降低，各項(xiàng)稅制的不斷完善都將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展起到積極的作用,。另外,，十八大專門提出“深化資源性產(chǎn)品價(jià)格和稅費(fèi)改革”，意味著資源稅改革將在未來(lái)得到有力推進(jìn),。
同時(shí),，結(jié)構(gòu)性減稅意義深遠(yuǎn)。最重要的在于“營(yíng)改增”的推進(jìn),，2013年基本確定擴(kuò)展到全國(guó),，同時(shí)試點(diǎn)行業(yè)也在不斷擴(kuò)大，郵電通信,、鐵路運(yùn)輸,、建筑安裝等行業(yè)將逐步納入改革范圍。
在貨幣信貸方面,，從2012年的情況來(lái)看,，由于外匯占款的變化，中國(guó)貨幣投放正在由以前的“被動(dòng)投放”回歸到中央銀行的“主動(dòng)投放”,。實(shí)際上,，內(nèi)生的貨幣增速可能在2013年得以延續(xù)。
同時(shí),，貨幣內(nèi)生性低速增長(zhǎng)或成為常態(tài),。目前企業(yè)、政府和居民部門當(dāng)前的負(fù)債水平來(lái)看,，企業(yè)部門面臨著較大的內(nèi)生性去杠桿壓力,；地方政府雖然將度過債務(wù)集中償還的高峰期，但潛在的影子銀行“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)或仍繼續(xù)造成其負(fù)債擴(kuò)張受阻；居民部門的負(fù)債擴(kuò)張最具潛力,，但是仍會(huì)受到購(gòu)房,、購(gòu)車調(diào)控政策的制約。
此外,，影子銀行體系預(yù)計(jì)將成為2013年貨幣政策變化的重要影響因素之一,。在對(duì)于融資平臺(tái)、房地產(chǎn)的嚴(yán)格監(jiān)管政策,、銀行存貸比監(jiān)管和資本監(jiān)管要求的驅(qū)動(dòng)下,，影子銀行已經(jīng)成為中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)融資的主力。如果這些基本的監(jiān)管要求不進(jìn)行明顯的調(diào)整,，那么,，影子銀行的發(fā)展依然具有現(xiàn)實(shí)的推動(dòng)力量。
2013年,，結(jié)構(gòu)性改革措施穩(wěn)步推進(jìn),。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，過于頻繁轉(zhuǎn)變周期性政策進(jìn)行需求管理會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)更多不確定因素,，中長(zhǎng)期的決策框架需要重新回歸結(jié)構(gòu)性改革,。
從歷史經(jīng)驗(yàn)觀察，三中全會(huì)往往會(huì)推出重要的經(jīng)濟(jì)政策,，預(yù)計(jì)十八屆三中全會(huì)是一個(gè)觀察改革的時(shí)間窗口,。可能的改革方向包括：1,、土地改革或成重要議題,，2、資源價(jià)格改革或加速推進(jìn),，3戶籍制度改革的重點(diǎn)在于使存量流動(dòng)人口享受城市居民同等公共服務(wù),。