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本輪股市反彈,，銀行股的表現(xiàn)十分搶眼,。截至12月26日,，上證指數(shù)當(dāng)月累計(jì)上漲12．07％,，其中多只銀行股漲幅超過(guò)20％,。這是銀行股多年來(lái)難得一見(jiàn)的跑贏大盤(pán),。
銀行股的表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán),，更反映在提前見(jiàn)底反彈,。上證指數(shù)12月4日見(jiàn)底1949．46點(diǎn),，但這并非銀行股見(jiàn)底的時(shí)間點(diǎn),。多數(shù)銀行股提前于9月觸底，沒(méi)有在大盤(pán)跌破2000點(diǎn)的時(shí)候被
“拉下馬”，并在12月4日拉開(kāi)加速反彈的帷幕,。例如,，民生銀行9月5日最低跌至5．39元，到12月25日最高上攻至7．85元,，累計(jì)反彈45．64％,；興業(yè)銀行9月下旬最低跌至11．59元，12月25日最高16．43元,，累計(jì)反彈41．76％,。
銀行股近一個(gè)月來(lái)普遍跑贏大盤(pán)，且其中的強(qiáng)勢(shì)股觸底反彈超過(guò)40％,，讓散戶投資者有些意想不到,。盡管QFII、保險(xiǎn)資金等在前期抄底銀行股的動(dòng)作明顯,，但基金并非銀行股的積極做多者,，甚至在三季度繼續(xù)減持。銀行股行情的出現(xiàn),，比地產(chǎn)股上漲更有基本面支持的優(yōu)勢(shì),。從業(yè)績(jī)的角度來(lái)看，2013年銀行盈利增速或明顯放緩,，但增長(zhǎng)仍可預(yù)期,。較之目前非金融類上市公司整體盈利下滑，銀行股的盈利預(yù)期凸顯投資價(jià)值,。交通銀行金融研究中心發(fā)布的最新展望報(bào)告預(yù)測(cè),，2013年上市銀行凈利息收入和營(yíng)業(yè)收入的增速下滑至10％以下，凈利潤(rùn)增速可能下降到7％至8％左右,。
推動(dòng)銀行股反彈的另一個(gè)較好預(yù)期,，來(lái)自再融資方面。銀監(jiān)會(huì)12月初下發(fā)
《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新指導(dǎo)意見(jiàn)》和《實(shí)施新資本辦法過(guò)渡性安排》兩個(gè)文件,，前者被認(rèn)為延緩“資本紅線”達(dá)標(biāo)的時(shí)間,，后者增加了商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的層次和工具，都在一定程度上緩解了銀行股的再融資壓力,。銀行股長(zhǎng)期背負(fù)較重的再融資壓力,，導(dǎo)致其股價(jià)受到?jīng)_擊。如今,，再融資壓力的減弱,，有利于催生價(jià)值回歸行情。
銀行股反彈的最大資本是低估值優(yōu)勢(shì),。以平安銀行為例,，每股凈資產(chǎn)15．95元，12月初最低跌至12．48元，“破凈”范圍內(nèi)的反彈空間就不小,。此輪反彈之后,，華夏銀行、平安銀行,、交通銀行,、中信銀行等仍未走出“破凈”泥潭。正是低估值,，給銀行股帶來(lái)了估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì),。估值修復(fù)的行情一旦上演，市場(chǎng)暫不會(huì)顧慮盈利增速下降的隱憂,。
銀行股反彈后,，市場(chǎng)分歧并非不存在，似乎正在上演一場(chǎng)激烈的“多空對(duì)決”,。一方面,，有的基金看好明年銀行股出現(xiàn)糾偏機(jī)會(huì)，減持前期高配的白酒,、消費(fèi)和醫(yī)藥板塊,，加倉(cāng)低配的低估值銀行股。另一方面,，獲利者減持銀行股的消息頻現(xiàn),，福建水泥出售2344．31萬(wàn)股興業(yè)銀行，中化國(guó)際拋出1．5億股交通銀行,。12月4日至25日,，銀行股在大宗交易平臺(tái)的成交多達(dá)17筆，融資融券市場(chǎng)上的銀行股融券拋售數(shù)量大增,。
銀行股的顯著反彈,，是投資者對(duì)藍(lán)籌股罕見(jiàn)投資價(jià)值的認(rèn)可。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下,，破凈且市盈率只有5至8倍的銀行股,，長(zhǎng)期投資的安全邊際較高。不過(guò),，銀行股的反彈道路未必平坦,。長(zhǎng)期走熊帶來(lái)的負(fù)面影響，致使投資者對(duì)銀行股的信心難以很快完全修復(fù),。出于落袋為安的考慮，部分多頭存在易幟轉(zhuǎn)為空頭的可能,。值得注意的是,，此次銀行股的上漲還有游資的作為。有基金公司人士向媒體表示，民生銀行大漲不是機(jī)構(gòu)作為,，江浙游資在頻繁參與銀行股炒作,。若這種分析得到確認(rèn)，銀行股未來(lái)的多空分歧或更為激烈,，不能簡(jiǎn)單指望抄底的資金長(zhǎng)期做多銀行股,。
此外，市場(chǎng)分歧的增多,，以及銀行股本身的“體重”,，對(duì)做多資金量的消耗較大。當(dāng)前股市處于IPO未重新露面的真空期,，高懸的“堰塞湖”尚未下泄,，一旦新股擴(kuò)容重新開(kāi)閘，銀行股的漲勢(shì)面臨更大考驗(yàn),。銀行股的反彈行情能否持續(xù),，有待更多認(rèn)可其價(jià)值的資金入場(chǎng)“增援”。
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