為了應(yīng)對(duì)本輪國(guó)際金融危機(jī),，美歐各國(guó)先后出臺(tái)了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，對(duì)于避免經(jīng)濟(jì)過(guò)度震蕩,、恢復(fù)市場(chǎng)信心,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了一定的作用,。美歐債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的背景不同,，采取的措施也各異,，對(duì)這些政策措施進(jìn)行比較分析,，于我國(guó)有重要的借鑒意義,。
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美歐應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)的相同點(diǎn) |
一是財(cái)政緊縮政策,。2010年8月，美國(guó)參議院通過(guò)債限法案,，內(nèi)容包括設(shè)立“國(guó)會(huì)聯(lián)合特別減赤委員會(huì)”進(jìn)一步削減財(cái)政赤字,，計(jì)劃在未來(lái)10年內(nèi)削減至2.1萬(wàn)億美元的財(cái)政赤字。歐盟各國(guó)同樣實(shí)施緊縮性的財(cái)政措施,，處于債務(wù)危機(jī)漩渦的“歐豬五國(guó)”首先采取削減財(cái)政赤字的緊縮財(cái)政政策,。希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)后，IMF和歐盟給希臘提供1100億歐元的救助計(jì)劃,，希臘承諾未來(lái)三年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算300億歐元,，財(cái)政赤字率從2009年的13.6%降至2014年的3%以?xún)?nèi)。西班牙,、葡萄牙,、意大利等國(guó)也推行了嚴(yán)厲的緊縮政策。
二是歐美都向市場(chǎng)注入了流動(dòng)性,。美國(guó)實(shí)行量化寬松的政策,，主要是向金融機(jī)構(gòu)注資,，從而促使美元貶值和通貨膨脹率的上升，最終國(guó)債收益率為負(fù)值,，利息負(fù)擔(dān)減輕,。歐洲央行則主要是向銀行體系注入流動(dòng)性，以使歐元區(qū)各大銀行的資產(chǎn)負(fù)債得以釋放,，暫緩歐洲國(guó)家因主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的流動(dòng)性不足問(wèn)題,。
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美歐應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)的不同點(diǎn) |
其一，美元貶值債務(wù)上限提升,。美國(guó)是一個(gè)主權(quán)獨(dú)立的國(guó)家,，擁有貨幣的發(fā)行權(quán)和財(cái)政政策的制定權(quán)，因此可以同時(shí)操縱財(cái)政政策和貨幣政策,。當(dāng)美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重時(shí),，就可以通過(guò)貨幣貶值的手段減輕美國(guó)的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而沖銷(xiāo)對(duì)外的巨額債務(wù),。其次,，提高債務(wù)上限。標(biāo)普對(duì)美國(guó)主權(quán)信用降級(jí),，使美國(guó)債務(wù)危機(jī)浮出水面,。美國(guó)政府除了實(shí)施緊縮的財(cái)政計(jì)劃、削減財(cái)政赤字外,，還提高了債務(wù)上限,。
其二，歐洲背景復(fù)雜,，沒(méi)有明確統(tǒng)一的方案,。歐洲各國(guó)雷聲大，雨點(diǎn)�,�,；說(shuō)得多，做得少,；各自為戰(zhàn),，一盤(pán)散沙。從早期的冰島到希臘,、西班牙,、葡萄牙，主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷蔓延并且持續(xù)擴(kuò)大,。為了防止債務(wù)危機(jī)影響整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì),，歐元區(qū)各國(guó)對(duì)外宣稱(chēng)制定和實(shí)施了多種救助方案與措施，但真正落實(shí)的措施少之又少。主要原因是被救助國(guó)家雖然制定了縮減財(cái)政的計(jì)劃,，但并沒(méi)有制定具體的實(shí)施細(xì)節(jié),，且這些國(guó)家認(rèn)為“不救援”的可能性不大，從而導(dǎo)致在緊縮支出和減少赤字過(guò)程中行動(dòng)不力,，最終救助計(jì)劃落空,，債務(wù)危機(jī)的解決難上加難。
其三,，歐洲各國(guó)等待援助,，自救積極性不高。歐債危機(jī)爆發(fā)的原因是由內(nèi)因和外因共同作用引起的,，內(nèi)因是貨幣政策與財(cái)政政策的制度缺陷,，外因則是金融危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退。外援救助只能暫時(shí)使危機(jī)國(guó)家避免違約和破產(chǎn),，不能從根本上解決危機(jī)問(wèn)題,。緊縮性的救助使復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)更加艱難，雪上加霜,。但是,，自救與外部救援博弈重重，陷入危機(jī)的國(guó)家希望歐元區(qū)的其他國(guó)家多實(shí)施一些救助計(jì)劃,，而別國(guó)則期望危機(jī)國(guó)家多采取救助措施,，導(dǎo)致了自救與外部救助博弈的產(chǎn)生。
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美歐債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示 |
必須保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性,、前瞻性,。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇之中，對(duì)我國(guó)而言,，還不是退出刺激政策的好時(shí)機(jī),。我國(guó)要理性面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲弱的趨勢(shì)，保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策制定的連續(xù)性,，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并根據(jù)形勢(shì)的變化不斷提高政策的靈活性和針對(duì)性,，把握好制定政策力度,、節(jié)奏和重點(diǎn)，防止多項(xiàng)政策疊加造成經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,。
必須優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，做實(shí)虛擬經(jīng)濟(jì),。金融創(chuàng)新過(guò)度,、金融衍生品泛濫、金融杠桿率過(guò)高是歐美危機(jī)產(chǎn)生的重要原因。但我國(guó)金融創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。目前我國(guó)處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,，促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈,，激勵(lì)金融創(chuàng)新,，努力創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境，有利于提高就業(yè)率,，還有利于解決我國(guó)在發(fā)展中產(chǎn)生的新問(wèn)題,，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高端、高質(zhì),、高效轉(zhuǎn)型升級(jí),。
應(yīng)理性看待亞洲貨幣一體化。亞洲金融危機(jī)喚醒了東亞各國(guó)的區(qū)域金融合作意識(shí),，一時(shí)間,，世界各國(guó)對(duì)“亞元”的討論變得尤為熱烈，各種貨幣合作的構(gòu)想層出不窮,。值得注意的是,，各類(lèi)方案均在謀求區(qū)域貨幣一體化利益的同時(shí)，忽略了各國(guó)分散的財(cái)政政策與統(tǒng)一的貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問(wèn)題,，而后者正是引發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)的重要因素,。同時(shí)，亞洲各國(guó)在經(jīng)濟(jì)制度,、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面存在巨大差異,，這些因素都決定了建立亞洲貨幣體系時(shí)機(jī)還未成熟，中國(guó)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎開(kāi)展區(qū)域貨幣一體化合作,。
要加強(qiáng)政府債務(wù)管理,，確保政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。應(yīng)客觀(guān)全面對(duì)全國(guó)整體財(cái)政及債務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估和分析,，制定合理的債務(wù)率警戒線(xiàn),，做好各級(jí)債務(wù)的測(cè)算和償債平衡工作，引導(dǎo)地方投融資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展,，切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí)對(duì)于地方政府資金流向進(jìn)行監(jiān)控，確保資金合理使用,。最后,，為地方融資找到合適手段，保證地方政府債券的安全性,。
要將緊縮財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)刺激政策有機(jī)結(jié)合,。僅僅采取財(cái)政緊縮政策只能讓經(jīng)濟(jì)狀況陷入“下降螺旋”,，應(yīng)該結(jié)合刺激政策促使經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的增長(zhǎng)。我國(guó)在回收流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,，更應(yīng)當(dāng)尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),，不能單純依靠緊縮貨幣政策來(lái)治理國(guó)家經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，結(jié)合刺激政策,，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅,，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)支持，避免經(jīng)濟(jì)低迷和下滑的風(fēng)險(xiǎn),。
兼顧效率與公平,，制定合理的分配制度。高福利制度是歐洲等國(guó)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因之一,，嚴(yán)重影響了財(cái)政政策的有效執(zhí)行,。我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)確定公平的分配制度，制定適合我國(guó)國(guó)情的社會(huì)保障體制,，防止未來(lái)貧富差距過(guò)大,。