為了應(yīng)對本輪國際金融危機(jī),，美歐各國先后出臺了多項經(jīng)濟(jì)刺激計劃,，對于避免經(jīng)濟(jì)過度震蕩,、恢復(fù)市場信心,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長起到了一定的作用,。美歐債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的背景不同，采取的措施也各異,，對這些政策措施進(jìn)行比較分析,，于我國有重要的借鑒意義。
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美歐應(yīng)對債務(wù)危機(jī)時的相同點 |
一是財政緊縮政策,。2010年8月,，美國參議院通過債限法案，內(nèi)容包括設(shè)立“國會聯(lián)合特別減赤委員會”進(jìn)一步削減財政赤字,，計劃在未來10年內(nèi)削減至2.1萬億美元的財政赤字,。歐盟各國同樣實施緊縮性的財政措施，處于債務(wù)危機(jī)漩渦的“歐豬五國”首先采取削減財政赤字的緊縮財政政策,。希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)后,，IMF和歐盟給希臘提供1100億歐元的救助計劃，希臘承諾未來三年內(nèi)削減財政預(yù)算300億歐元,，財政赤字率從2009年的13.6%降至2014年的3%以內(nèi),。西班牙、葡萄牙,、意大利等國也推行了嚴(yán)厲的緊縮政策,。
二是歐美都向市場注入了流動性。美國實行量化寬松的政策,，主要是向金融機(jī)構(gòu)注資,，從而促使美元貶值和通貨膨脹率的上升，最終國債收益率為負(fù)值,，利息負(fù)擔(dān)減輕,。歐洲央行則主要是向銀行體系注入流動性，以使歐元區(qū)各大銀行的資產(chǎn)負(fù)債得以釋放,，暫緩歐洲國家因主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的流動性不足問題,。
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美歐應(yīng)對債務(wù)危機(jī)時的不同點 |
其一，美元貶值債務(wù)上限提升。美國是一個主權(quán)獨立的國家,，擁有貨幣的發(fā)行權(quán)和財政政策的制定權(quán),，因此可以同時操縱財政政策和貨幣政策。當(dāng)美國債務(wù)負(fù)擔(dān)過重時,，就可以通過貨幣貶值的手段減輕美國的實際債務(wù)負(fù)擔(dān),，從而沖銷對外的巨額債務(wù)。其次,，提高債務(wù)上限,。標(biāo)普對美國主權(quán)信用降級，使美國債務(wù)危機(jī)浮出水面,。美國政府除了實施緊縮的財政計劃,、削減財政赤字外，還提高了債務(wù)上限,。
其二,，歐洲背景復(fù)雜，沒有明確統(tǒng)一的方案,。歐洲各國雷聲大,，雨點小,；說得多,，做得少；各自為戰(zhàn),，一盤散沙,。從早期的冰島到希臘、西班牙,、葡萄牙,，主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷蔓延并且持續(xù)擴(kuò)大。為了防止債務(wù)危機(jī)影響整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì),，歐元區(qū)各國對外宣稱制定和實施了多種救助方案與措施,，但真正落實的措施少之又少。主要原因是被救助國家雖然制定了縮減財政的計劃,，但并沒有制定具體的實施細(xì)節(jié),，且這些國家認(rèn)為“不救援”的可能性不大，從而導(dǎo)致在緊縮支出和減少赤字過程中行動不力,，最終救助計劃落空,，債務(wù)危機(jī)的解決難上加難。
其三,，歐洲各國等待援助,，自救積極性不高,。歐債危機(jī)爆發(fā)的原因是由內(nèi)因和外因共同作用引起的，內(nèi)因是貨幣政策與財政政策的制度缺陷,，外因則是金融危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退,。外援救助只能暫時使危機(jī)國家避免違約和破產(chǎn)，不能從根本上解決危機(jī)問題,。緊縮性的救助使復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)更加艱難,，雪上加霜。但是,，自救與外部救援博弈重重,，陷入危機(jī)的國家希望歐元區(qū)的其他國家多實施一些救助計劃，而別國則期望危機(jī)國家多采取救助措施,，導(dǎo)致了自救與外部救助博弈的產(chǎn)生,。
必須保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、前瞻性,。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇之中,，對我國而言，還不是退出刺激政策的好時機(jī),。我國要理性面對全球經(jīng)濟(jì)長期疲弱的趨勢，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的連續(xù)性,，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，并根據(jù)形勢的變化不斷提高政策的靈活性和針對性，把握好制定政策力度,、節(jié)奏和重點,，防止多項政策疊加造成經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。
必須優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，做強(qiáng)實體經(jīng)濟(jì),，做實虛擬經(jīng)濟(jì)。金融創(chuàng)新過度,、金融衍生品泛濫,、金融杠桿率過高是歐美危機(jī)產(chǎn)生的重要原因。但我國金融創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。目前我國處于產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時期,，促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，拉長產(chǎn)業(yè)鏈,，激勵金融創(chuàng)新,，努力創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境，有利于提高就業(yè)率,，還有利于解決我國在發(fā)展中產(chǎn)生的新問題,，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高端,、高質(zhì)、高效轉(zhuǎn)型升級,。
應(yīng)理性看待亞洲貨幣一體化,。亞洲金融危機(jī)喚醒了東亞各國的區(qū)域金融合作意識，一時間,，世界各國對“亞元”的討論變得尤為熱烈,，各種貨幣合作的構(gòu)想層出不窮。值得注意的是,，各類方案均在謀求區(qū)域貨幣一體化利益的同時,，忽略了各國分散的財政政策與統(tǒng)一的貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問題，而后者正是引發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)的重要因素,。同時,，亞洲各國在經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面存在巨大差異,，這些因素都決定了建立亞洲貨幣體系時機(jī)還未成熟,，中國應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎開展區(qū)域貨幣一體化合作。
要加強(qiáng)政府債務(wù)管理,，確保政府債務(wù)風(fēng)險可控,。應(yīng)客觀全面對全國整體財政及債務(wù)狀況進(jìn)行評估和分析，制定合理的債務(wù)率警戒線,，做好各級債務(wù)的測算和償債平衡工作,，引導(dǎo)地方投融資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，切實防范債務(wù)風(fēng)險,。同時對于地方政府資金流向進(jìn)行監(jiān)控,，確保資金合理使用。最后,，為地方融資找到合適手段,，保證地方政府債券的安全性。
要將緊縮財政政策與經(jīng)濟(jì)刺激政策有機(jī)結(jié)合,。僅僅采取財政緊縮政策只能讓經(jīng)濟(jì)狀況陷入“下降螺旋”,，應(yīng)該結(jié)合刺激政策促使經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的增長。我國在回收流動性的基礎(chǔ)上,，更應(yīng)當(dāng)尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點,，不能單純依靠緊縮貨幣政策來治理國家經(jīng)濟(jì)問題，結(jié)合刺激政策,，實行結(jié)構(gòu)性減稅,，加強(qiáng)對小微企業(yè)支持，避免經(jīng)濟(jì)低迷和下滑的風(fēng)險,。
兼顧效率與公平,，制定合理的分配制度,。高福利制度是歐洲等國爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因之一，嚴(yán)重影響了財政政策的有效執(zhí)行,。我國政府應(yīng)當(dāng)確定公平的分配制度,，制定適合我國國情的社會保障體制，防止未來貧富差距過大,。