|
昨日（12月26日）,，滬指在銀行股帶領(lǐng)下重上2200點(diǎn),。是什么力量促使“權(quán)高位重”的銀行股板塊連續(xù)大漲,？眾說(shuō)紛紜,，有說(shuō)是機(jī)構(gòu)行為,，有說(shuō)是銀行股估值已到底部,，更有人擔(dān)心銀行股的上漲不過(guò)是“曇花一現(xiàn)”,。世上沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)與恨,，A股市場(chǎng)也一樣,，沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的上漲與下跌,。筆者認(rèn)為，銀行股之所以成為本輪市場(chǎng)反彈的主力，有充足的理由,。
首先,，從宏觀面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇將對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)生直接影響,。銀行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱,，過(guò)去一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的受益者之一，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增速放慢,，市場(chǎng)也普遍地認(rèn)為銀行的盈利能力會(huì)有所下降,，但是，近期出爐的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步印證了宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇,。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期,，銀行業(yè)較其他行業(yè)受益更為明確。這也使投資者對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量乃至盈利能力的悲觀預(yù)期有所減輕,。
根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)和普華永道日前發(fā)布的《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告(2012年)》報(bào)告顯示,，銀行家們?cè)趯?duì)未來(lái)幾年銀行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行展望的時(shí)候，認(rèn)為銀行在利潤(rùn)增長(zhǎng)高于預(yù)期,，或者是跟預(yù)期持平的人數(shù)基本上各占一半,。另外，還有30%的銀行家認(rèn)為未來(lái)三年在銀行的收入還有利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面將會(huì)在20%-50%之間,，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模依然是未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的最大推動(dòng)力,。
其次，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看,，監(jiān)管體系與規(guī)則的逐步完善促進(jìn)銀行業(yè)國(guó)際化進(jìn)程,。11月底，央行發(fā)布《銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系》,，描繪了未來(lái)五年銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)全貌和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展藍(lán)圖,。《銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系》的出臺(tái)解決了銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系缺失的問(wèn)題,，在基礎(chǔ)通用,、產(chǎn)品服務(wù)、運(yùn)營(yíng)管理,、信息技術(shù)和行業(yè)管理等五大類(lèi)金融國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上具有重要的參考意義,。
12月初， 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)
《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新指導(dǎo)意見(jiàn)》和《實(shí)施新資本辦法過(guò)渡性安排》的兩個(gè)文件,，前者提出商業(yè)銀行可以發(fā)行符合條件的非普通股資本工具,，說(shuō)明銀行可以通過(guò)調(diào)研創(chuàng)新，在境內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)行各種合格資本工具替代普通股融資,，極大減輕了銀行股的再融資壓力,。后者透露,，中國(guó)銀行業(yè)從明年初開(kāi)始實(shí)施《巴塞爾協(xié)議III》，但并不要求銀行立即滿(mǎn)足儲(chǔ)備資本2.5%的要求,，也就是說(shuō)銀行只要維持目前的資本充足率,，暫不需要通過(guò)再融資來(lái)滿(mǎn)足《巴塞爾協(xié)議III》的要求。
第三,，從估值來(lái)看,，銀行股自身也具備了上漲的條件。目前銀行板塊的估值已與國(guó)際接軌,，這一相對(duì)優(yōu)勢(shì)有望在明年進(jìn)一步凸顯,，當(dāng)前銀行股股價(jià)已經(jīng)處于歷史最低位。橫向比較看,，銀行板塊當(dāng)前整體市盈率僅為6倍,，處于市場(chǎng)最低端，市凈率也僅為1.26倍,；縱向看,，銀行股2000年以后市盈率最低值為5.42倍，市凈率最低值為1.07倍,。
從海外各主要國(guó)家銀行股價(jià)走勢(shì)來(lái)看,，A股銀行股估值底部將隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而出現(xiàn)。
在看到一系列的積極因素的同時(shí),，我們也應(yīng)該看到,，銀行業(yè)的壓力也是很大。例如,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、金融脫媒和利率市場(chǎng)化等目前都是對(duì)銀行現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)，特別是按照十八大的統(tǒng)一部署,，未來(lái)一個(gè)時(shí)期,，金融體制改革將進(jìn)入一個(gè)攻堅(jiān)階段，向“深水區(qū)”邁進(jìn),，這也對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提出更高的要求,。因此，銀行必須適應(yīng)這個(gè)形勢(shì)盡快轉(zhuǎn)型,，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。
|