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股市反彈,，杠桿基金受捧，最牛者漲幅高達80%,。雖然投資杠桿基金能夠獲得比股指更高的收益，但超大幅度溢價購買也有巨大的投資風險,。如果投資者真的那么看好后市，愿意多花80%的價格去購買基金,，還不如投資股指期貨,，同樣也能獲得超額收益,，卻不用冒巨大的投資風險。
杠桿基金是什么,？其也被稱為分級基金,，例如近期走勢瘋狂的銀華銳進，便與銀華穩(wěn)進為一對基金,，它們是銀華深100指數分級基金母基金份額按照1：1的比例拆分而得,，其中銀華穩(wěn)進類似固定收益產品,，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權；銀華銳進份額相當于以年5.25%的成本向銀華穩(wěn)進份額融資,，進行杠桿操作,。
這種結構就決定了杠桿基金的激進部分在股市上漲的時候能夠獲得比指數更大的漲幅，在股市下跌的時候會受到更大的傷害,，于是很多投資者在股市出現逆轉的時候，愿意通過買入杠桿基金的激進部分以獲得更大的漲幅,。這種投資思路本沒什么問題,，但是當杠桿基金過熱的時候,，恐怕也會醞釀巨大的投資風險,。
例如銀華銳進，25日公告的凈值為0.525元,，預計26日凈值較25日也沒有太大的變化,，截至26日收盤，銀華銳進收盤價為0.676元,，較凈值溢價28.8%,。這就意味著,，投資者要按照1.3倍的價格購買基金資產，這部分多支付的成本,，正是額外風險所在,。
或許有投資者認為，我多花30%的價格,，卻能夠享受從銀華穩(wěn)進低成本融資的權利，還是劃算的,。如果是抱有這種想法的投資者,，最好還是投資股指期貨，股指期貨能夠實現1：6甚至1：7的杠桿,，同時還不用投資者額外支付30%的費用,，相比杠桿基金具有更大的優(yōu)勢,。雖然股指期貨讓很多股票投資者談虎色變，但股指期貨的風險水平,，如果和大幅溢價的杠桿基金相比,，還是比較安全的。
投資者買入股指期貨的風險,，主要來自于判斷錯誤股市下跌,，但如果股市真的下跌,，投資者買入杠桿基金也會遇到巨大的風險。
假如投資者想獲得相當于300萬元股票的權益,，杠桿基金按1：2的杠桿比例計算,，杠桿基金價格溢價率為20%,，那么投資者要投入180萬元買入凈值150萬元的杠桿基金，這樣相當于買入了300萬元股票,，股指每上漲或者下跌1%，投資者將盈利或者虧損3萬元,。
如果做多股指期貨,，只需要買入5手股指期貨多單，需要保證金大約100萬元,，這樣股指每漲跌1%，投資者將會盈虧3.3萬元,，可見股指期貨杠桿比分級基金更大,。如果股指出現5%的跌幅，投資者認為反彈結束,，那么股指期貨只需要承擔16.5萬元虧損；而杠桿基金投資者不僅要承擔指數變化的15萬元損失,，還要因為溢價消失而多損失30萬元溢價,，合計虧損可能會達到45萬元。
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