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股市反彈，杠桿基金受捧，最牛者漲幅高達(dá)80%,。雖然投資杠桿基金能夠獲得比股指更高的收益,，但超大幅度溢價(jià)購買也有巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者真的那么看好后市,，愿意多花80%的價(jià)格去購買基金,，還不如投資股指期貨，同樣也能獲得超額收益，卻不用冒巨大的投資風(fēng)險(xiǎn),。
杠桿基金是什么,？其也被稱為分級基金，例如近期走勢瘋狂的銀華銳進(jìn),，便與銀華穩(wěn)進(jìn)為一對基金,，它們是銀華深100指數(shù)分級基金母基金份額按照1：1的比例拆分而得，其中銀華穩(wěn)進(jìn)類似固定收益產(chǎn)品,，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán),；銀華銳進(jìn)份額相當(dāng)于以年5.25%的成本向銀華穩(wěn)進(jìn)份額融資，進(jìn)行杠桿操作,。
這種結(jié)構(gòu)就決定了杠桿基金的激進(jìn)部分在股市上漲的時(shí)候能夠獲得比指數(shù)更大的漲幅,，在股市下跌的時(shí)候會受到更大的傷害，于是很多投資者在股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候,，愿意通過買入杠桿基金的激進(jìn)部分以獲得更大的漲幅,。這種投資思路本沒什么問題，但是當(dāng)杠桿基金過熱的時(shí)候,，恐怕也會醞釀巨大的投資風(fēng)險(xiǎn),。
例如銀華銳進(jìn)，25日公告的凈值為0.525元,，預(yù)計(jì)26日凈值較25日也沒有太大的變化,，截至26日收盤，銀華銳進(jìn)收盤價(jià)為0.676元,，較凈值溢價(jià)28.8%,。這就意味著，投資者要按照1.3倍的價(jià)格購買基金資產(chǎn),，這部分多支付的成本,，正是額外風(fēng)險(xiǎn)所在。
或許有投資者認(rèn)為,，我多花30%的價(jià)格,，卻能夠享受從銀華穩(wěn)進(jìn)低成本融資的權(quán)利，還是劃算的,。如果是抱有這種想法的投資者,，最好還是投資股指期貨，股指期貨能夠?qū)崿F(xiàn)1：6甚至1：7的杠桿,，同時(shí)還不用投資者額外支付30%的費(fèi)用,，相比杠桿基金具有更大的優(yōu)勢。雖然股指期貨讓很多股票投資者談虎色變,，但股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)水平,，如果和大幅溢價(jià)的杠桿基金相比,，還是比較安全的。
投資者買入股指期貨的風(fēng)險(xiǎn),，主要來自于判斷錯(cuò)誤股市下跌,，但如果股市真的下跌，投資者買入杠桿基金也會遇到巨大的風(fēng)險(xiǎn),。
假如投資者想獲得相當(dāng)于300萬元股票的權(quán)益,，杠桿基金按1：2的杠桿比例計(jì)算，杠桿基金價(jià)格溢價(jià)率為20%,，那么投資者要投入180萬元買入凈值150萬元的杠桿基金,，這樣相當(dāng)于買入了300萬元股票，股指每上漲或者下跌1%,，投資者將盈利或者虧損3萬元,。
如果做多股指期貨，只需要買入5手股指期貨多單,，需要保證金大約100萬元,，這樣股指每漲跌1%，投資者將會盈虧3.3萬元,，可見股指期貨杠桿比分級基金更大,。如果股指出現(xiàn)5%的跌幅，投資者認(rèn)為反彈結(jié)束,，那么股指期貨只需要承擔(dān)16.5萬元虧損,；而杠桿基金投資者不僅要承擔(dān)指數(shù)變化的15萬元損失，還要因?yàn)橐鐑r(jià)消失而多損失30萬元溢價(jià),，合計(jì)虧損可能會達(dá)到45萬元,。
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