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*ST炎黃、*ST創(chuàng)智終于終止上市了,，這或許是投資者期待已久的退市制度完善,。*ST炎黃由于造假退市數(shù)咎由自取，但*ST創(chuàng)智原本可以恢復上市,，只因為中小投資者跟重組方因“分贓”問題鬧糾紛從而導致股東大會否決了重組方案,，導致大家最終魚死網(wǎng)破。投資者到底是輸了還是贏了,？本欄對*ST股的最終退市始終抱有質(zhì)疑的態(tài)度,，退市無疑是把板子打在了投資者屁股上，人人稱道的退市制度,，難道真的無可厚非嗎,？
對于證券市場的功過是非，個人有個人的判斷,，股市下跌,，投資者虧損，管理層說自己有責任,，結(jié)果股市走出政策呵護的反彈行情,。ST股上市時并不是垃圾股，都是業(yè)績和成長性很好的優(yōu)質(zhì)企業(yè),，至于后來為什么會出現(xiàn)經(jīng)營虧損甚至被戴上ST的帽子,，各有各的原因，上市公司高管作為上市公司的經(jīng)營者，難脫干系,，但是他們享受著高薪,，公司黃了，自己也沒什么太大損失,。然而中小投資者卻恰恰相反,，高價認購上市公司股票后，卻最終慘遭退市的厄運,，自己的財富大幅縮水,，中小投資者惟一犯下的錯誤，就是“瞎了眼”買入這家公司的股票,。
對于*ST創(chuàng)智這樣的公司,，中小投資者更是苦不堪言，苦苦熬了5年多,，公司尋找的重組方換了一茬又一茬,，就是沒有靠譜的企業(yè)出面重組。在證監(jiān)會的2012年底大限之前,，*ST創(chuàng)智的投資者在股東大會上做出了驚人的選擇,，拒絕重組方的重組方案，這也是導致*ST創(chuàng)智退市的直接原因,。假如這個重組方案被投票通過,，那么*ST創(chuàng)智將能夠恢復上市，不管上市后表現(xiàn)如何,，投資者至少能夠獲得一定的補償,，但就此退市，大家終于同歸于盡,。
從表面上看,，*ST創(chuàng)智的中小投資者損失慘重，但從深一層解讀,，*ST創(chuàng)智的中小投資者才是真的猛士,，犧牲自己利益，維護了資產(chǎn)重組過程中中小投資者的權(quán)益,。雖然本欄認為這種行為有點沖動,，但這對未來其他公司重組時，重組方制定重組方案將有著警示意義,。
*ST創(chuàng)智的散戶輸了,，但是散戶群體卻因此贏了一次，這是不小的成就,，雖然這個代價很大,，大到*ST創(chuàng)智中小投資者投票前沒能想到的程度,。
未來還會有更多的*ST股票退市，本欄建議管理層對上市公司高管工作中有明顯失誤的人員問責,，賠償中小投資者的損失,，讓中小投資者不再只能當冤大頭。
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