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證監(jiān)會12月21日發(fā)布上市公司監(jiān)管指引第2號，放松對上市公司閑置募集資金的限制,，允許上市公司使用閑置資金購買安全性高,、流動性好的投資產(chǎn)品，包括國債和銀行理財(cái)產(chǎn)品等,。
毫無疑問,，這項(xiàng)新政策有助于提高上市公司的資金使用效率，尤其是對超募又暫時沒實(shí)業(yè)可投新上市的公司的資金而言是有正面作用的,。但請注意：買安全性高,、流動性好的投資產(chǎn)品，國債投資符合這一標(biāo)準(zhǔn),，買國債無可挑剔,，但投資銀行理財(cái)產(chǎn)品就值得探討一下了。因?yàn)�,，針對近期銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛頻現(xiàn),，銀監(jiān)會剛剛下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷業(yè)務(wù)風(fēng)險排查的通知》，要求各金融機(jī)構(gòu)全面排查代銷第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù),。在這個時間節(jié)點(diǎn)上,，應(yīng)該說證監(jiān)會放松上市公司去投資銀行理財(cái)產(chǎn)品是與銀監(jiān)會通知精神自相矛盾的。
其實(shí),，對于銀行理財(cái)產(chǎn)品目前存在的諸多問題,，銀監(jiān)會等早有擔(dān)憂。之前,，中行董事長肖鋼就在媒體上撰文指出,，目前銀行發(fā)行“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品,，由于期限錯配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付,，本質(zhì)上是“龐氏騙局”,。這種擔(dān)憂并非杞人憂天，因?yàn)榻刂两衲?2月,，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張到了6萬多億元,，而同期新增信貸也不過5萬億元。目前以各種理財(cái)產(chǎn)品為由頭的“影子銀行”規(guī)模大概有24萬億元,，相當(dāng)于中國半年的GDP,，最大“影子銀行”就是信托公司和商業(yè)銀行合作發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品。過去5年來,，銀行理財(cái)產(chǎn)品已從僅僅幾百種迅速增長到超過2萬種,，這已經(jīng)成為未來金融系統(tǒng)風(fēng)險的潛在來源。比如：肖鋼提到的,，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中,，有一種叫“資金池”的業(yè)務(wù)�,！百Y金池”業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)是,，通過期限錯配募集資金，以“短借長投”的方式展開運(yùn)作,，這必然造成借新還舊現(xiàn)象,。在借新還舊過程中，如果持續(xù)出現(xiàn)項(xiàng)目收益不能覆蓋融資成本的情況,，就會形成信托版的“龐氏騙局”,，為了吸引大客戶，難免有金融機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品之初故意提高預(yù)期收益率,，在推銷理財(cái)產(chǎn)品時也有意無意地夸大高利息,，強(qiáng)調(diào)低風(fēng)險，因而很難保證其安全性和流動性,。
當(dāng)然,，我們不能以偏蓋全，認(rèn)為所有的銀行理財(cái)產(chǎn)品都不安全可靠,，問題是從過往的經(jīng)驗(yàn)和上市公司因委托理財(cái)導(dǎo)致血本無歸引發(fā)訴訟的案例有100多宗來看,，為了追求利率的最大化，上市公司用閑置資金委托理財(cái),，都愿投向利息高的銀行理財(cái)產(chǎn)品,，而這類高利率往往又伴隨著高風(fēng)險，這類產(chǎn)品往往都以房地產(chǎn),、股票,、期貨等高收益高風(fēng)險項(xiàng)目為投資標(biāo)的。
因此,，放松閑置募集資金的限制,，更不能放松管制。筆者認(rèn)為：首先應(yīng)盡快出臺上市公司閑置募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理辦法,。監(jiān)管部門要對理財(cái)產(chǎn)品市場有更多的監(jiān)管條例,。其次，銀行方面,，要以誠信為本,，把客戶利益放在優(yōu)先位置；強(qiáng)化信息披露,，及時,、準(zhǔn)確、完整地在向客戶推銷產(chǎn)品的同時應(yīng)揭示產(chǎn)品存在的相關(guān)風(fēng)險,，讓上市公司知曉高回報率的同時,，還要考慮到高風(fēng)險。第三,，嚴(yán)控上市公司閑置募集資金投資品種的比例,，比如：７０％投資國債，３０％投資高收益高風(fēng)險的銀行理財(cái)產(chǎn)品,。
只有這樣才能做到投資的是安全性高的產(chǎn)品,，全體股東的資金安全才有保障。
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