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今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次實(shí)施貨幣數(shù)量寬松,，繼QE3后又推出了QE4,。其主要內(nèi)容：一是美聯(lián)儲(chǔ)再次擴(kuò)大量化寬松措施，以替代即將到期的扭轉(zhuǎn)操作,。美聯(lián)儲(chǔ)不僅要每月繼續(xù)購(gòu)買400億美元抵押貸款支持債券,，還要購(gòu)買450億美元的長(zhǎng)期債券。二是QE4將失業(yè)率與利率掛鉤,，如果失業(yè)率不降至6.5%,，就會(huì)一直維持0.25的超低利率。據(jù)境外權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)查,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)新一輪的量化寬松總額將達(dá)1.1萬(wàn)億美元,，至此美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將膨脹至近4萬(wàn)億美元,。沒(méi)有疑問(wèn)，這種史無(wú)前例的貨幣數(shù)量寬松,，勢(shì)必趨勢(shì)性推高中國(guó)商品價(jià)格水平,。對(duì)此，有關(guān)方面均要予以高度重視,。
QE4趨勢(shì)性推高中國(guó)商品價(jià)格水平,，將從三個(gè)方面展開(kāi)。
首先是鞏固美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭,，增加大宗商品實(shí)體需求,。自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了4次貨幣數(shù)量寬松,，從而避免了美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,，進(jìn)而將世界經(jīng)濟(jì)拖入大蕭條。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持復(fù)蘇勢(shì)頭,，出口,、制造業(yè)與房地產(chǎn)均有回暖，其中數(shù)量寬松政策功不可沒(méi),。需要引起關(guān)注的是,，在QE4方案中，美聯(lián)儲(chǔ)首次將利率政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、就業(yè)率掛鉤,。要把近乎于零的利率至少維持在2015年，直到失業(yè)率降至6.5%以下,。其實(shí)是明白無(wú)誤地預(yù)先告知市場(chǎng)：未來(lái)會(huì)維持超低利率，你可以放心大膽借錢,，進(jìn)行各種投資活動(dòng),。這些舉措，有利于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇,，帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。近期國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，2013年全球經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn),，全球GDP增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為3.6%,。其中發(fā)達(dá)國(guó)家GDP增長(zhǎng)1.6%；發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)
5.6%,。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇,，復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)，并且?guī)?dòng)?xùn)|亞及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，勢(shì)必明顯增加新一年內(nèi)全球大宗商品實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,，提供價(jià)格上漲基礎(chǔ),。
其次是加劇流動(dòng)性泛濫，開(kāi)辟價(jià)格揚(yáng)升通道,。極度寬松的貨幣政策,，雖然避免了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退與世界經(jīng)濟(jì)大蕭條，但推高未來(lái)商品價(jià)格大幅上漲的副作用卻也不可避免,。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，近期大宗商品市場(chǎng)對(duì)于QE4態(tài)度冷漠，對(duì)于未來(lái)價(jià)格推動(dòng)作用不大,。這是不全面的,。一段時(shí)間以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次數(shù)量寬松,，雖然也刺激了大宗商品價(jià)格上漲,，但確實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期的那樣強(qiáng)烈，主要抑制因素是歐美債務(wù)危機(jī)所導(dǎo)致的全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求疲軟,。隨著時(shí)間的推移,，美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，實(shí)體需求增長(zhǎng),，壓制市場(chǎng)價(jià)格上漲陰霾消退,，流動(dòng)性泛濫對(duì)于大宗商品價(jià)格上漲的推動(dòng)作用將會(huì)強(qiáng)勁顯現(xiàn)。持續(xù)性大量印刷鈔票,，一定會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹,，這是鐵定經(jīng)濟(jì)規(guī)律。在世界各國(guó)央行聯(lián)袂極度數(shù)量寬松貨幣的情況下,，全球通貨膨脹暗流涌動(dòng),。雖然暫時(shí)還沒(méi)有全部浮出水面，也只是時(shí)間早晚而已,，絕不會(huì)不受懲罰,。如果美國(guó)越過(guò)“財(cái)政懸崖”，歐洲債務(wù)危機(jī)不再出現(xiàn)大的麻煩,，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的上漲,，將會(huì)在2013年開(kāi)始顯現(xiàn)。
最后是經(jīng)濟(jì)首要調(diào)控目標(biāo)轉(zhuǎn)換,。美聯(lián)儲(chǔ)在QE3后迅速實(shí)施QE4,，此舉還表明以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的西方國(guó)家央行正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)首要調(diào)控目標(biāo)的轉(zhuǎn)換，將先前的控制通貨膨脹為首要目標(biāo),，改變?yōu)橥聘咄浰�,，以刺激投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與降低失業(yè)率,。受其影響,，繼歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)誓無(wú)上限印鈔“拯救歐元”后,，日本在貨幣政策上也準(zhǔn)備再下“猛藥”，企望將增長(zhǎng)率提高至3%,。按照計(jì)劃,，日本央行數(shù)量寬松規(guī)模達(dá)到200萬(wàn)億日元，折算美元為2.43萬(wàn)億,。最近,，即將成為英國(guó)央行（蘇格蘭銀行）行長(zhǎng)的馬克、卡尼提出一項(xiàng)更為極端的政策：以名義GDP水平作為決策機(jī)構(gòu)的追求目標(biāo),。這意味著它把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹融為一體,，實(shí)際上已經(jīng)不再關(guān)注通貨膨脹。所有這些,，再次表明了西方國(guó)家政府為促進(jìn)需求增加,，已經(jīng)不顧一切的態(tài)度，從而為今后大宗商品價(jià)格的上漲,，開(kāi)辟了宏觀調(diào)控通道,。
由于國(guó)際地緣政治緊張，遭遇嚴(yán)重自然災(zāi)害,，以及今后極端天氣仍有可能發(fā)生,，這就使得最為重要的兩大商品價(jià)格——石油與糧食供求關(guān)系不確定性大增，為流動(dòng)性泛濫推波助瀾價(jià)格上漲提供了機(jī)遇,。預(yù)計(jì)2013年內(nèi)國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格整體趨向上漲,。其中石油行情寬幅震蕩，在極端情況下,，石油價(jià)格最低價(jià)位有可能跌破70美元/桶,，最高價(jià)位見(jiàn)到120美元/桶；糧食供求關(guān)系偏緊,，庫(kù)存偏低,，如果繼續(xù)遭遇較大災(zāi)害，全球糧食供應(yīng)將趨于緊張,，甚至有可能爆發(fā)新的糧食危機(jī)，刺激國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格飆升,；鋼鐵需求恢復(fù)性增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)中國(guó)2013年粗鋼消費(fèi)（含直接出口，下同）有望達(dá)到7.5億噸,，比上年提速,，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)上漲；鐵礦石價(jià)格高出上年水平,，預(yù)計(jì)2013年第1季度中國(guó)到岸價(jià)格會(huì)達(dá)到或超過(guò)130美元,，全年平均價(jià)位在120美元左右,，高出上年水平；煤炭行情穩(wěn)中有升,，主要拉動(dòng)因素是國(guó)內(nèi)火力發(fā)電,、冶煉、水泥等耗煤產(chǎn)業(yè)的明顯提速,，以及煤價(jià)并軌方案推出實(shí)施,；其它如有色金屬、橡膠等產(chǎn)品價(jià)格,，也都會(huì)恢復(fù)性上漲,。
中國(guó)是全球大宗商品的主要進(jìn)口國(guó)家，大宗商品構(gòu)成了中國(guó)商品的主要原材料成本基礎(chǔ),。國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格上漲,，勢(shì)必推高中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平。其中CCPI（中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)）由降轉(zhuǎn)升,，PPI也結(jié)束下降局面,，CPI指數(shù)漲幅擴(kuò)大，上漲超過(guò)3%,。
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