上周五（12月14日）,，A股迎來全線井噴,，上證指數(shù)更是創(chuàng)下自2009年10月以來最大單日漲幅,。有人認(rèn)為，這是5年來熊市盡頭及牛市開始。當(dāng)前的股指實(shí)現(xiàn)了三大突破：一是攻克代表牛熊分界線的半年線，二是收復(fù)所謂的鉆石底2132點(diǎn),；三是放量站上2100點(diǎn)的大關(guān)。這已發(fā)出牛市右側(cè)交易的明確信號(hào),。
市場普遍認(rèn)為當(dāng)前A股的大漲不外乎以下幾方面的原因：“十八大”后新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體確立,，將形成未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新思路；今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給明年經(jīng)濟(jì)形勢和調(diào)控措施定調(diào)帶來的利好,；政府監(jiān)管部門對當(dāng)前證券市場缺陷的制度糾偏等,，這些因素對改變市場預(yù)期，增強(qiáng)市場信心都會(huì)起到重要的作用,。
對于這種現(xiàn)象,，投資者一定會(huì)問，股市的信心是不是真正確立,？市場預(yù)期是不是出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),？如果預(yù)期真的出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，那么這波牛市的行情會(huì)走到哪里,？如果不是牛市的啟動(dòng)而僅僅是短暫反彈，那么投資者又如何來應(yīng)對,？
一般來說,，股票的價(jià)格基本上是由投資者預(yù)期來決定,。而投資者的預(yù)期取決于當(dāng)前的金融市場條件、經(jīng)濟(jì)形勢走勢及投資者對市場之信心等,。投資者對市場之信心很大程度上又建立在投資者以往經(jīng)驗(yàn)及對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)形勢及金融條件認(rèn)知基礎(chǔ)上,。因此，投資者預(yù)期對市場變化起到?jīng)Q定性的作用,。
就國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況來看,，A股是不可能出現(xiàn)連續(xù)5年的熊市并最后跌到2008年以來的最低水平。因?yàn)�,，�?009年起,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅出現(xiàn)了V字型的反彈，而且GDP同樣保持在較高增長水平,，反之A股卻“跌跌不休”,，一直跌到1949點(diǎn)。因此,，盡管當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始觸底反彈及市場預(yù)期新一輪的經(jīng)濟(jì)增長開始啟動(dòng),，但A股到目前為止還不是國民經(jīng)濟(jì)增長的晴雨表。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),，對重建股市投資者的信心有一定的作用,，但不能夸大其影響。
還有,，無論是市場流動(dòng)性,，還是國內(nèi)融資成本與杠桿率，也并不構(gòu)成當(dāng)前A股大漲的原因,。盡管世界各國央行量化寬松的貨幣政策正在導(dǎo)致全球金融市場流動(dòng)性泛濫,，但沒有見到有多少國際“熱錢”涌入中國，反之上個(gè)月資金進(jìn)出還顯示負(fù)增長,。對于國內(nèi)金融市場條件來說,，當(dāng)前情況與今年前幾個(gè)月情況也沒有多少變化，更為重要的是最近國內(nèi)住房市場銷售價(jià)升量增,，資金也可能進(jìn)入住房市場,。
在本文看來，A股大漲,，投資者信心增強(qiáng),，更大程度上是投資者對可能推出的經(jīng)濟(jì)政策的期許。這不僅在于會(huì)推出的新經(jīng)濟(jì)政策,，而且在于可能對現(xiàn)有的許多制度進(jìn)行重大改革,。通過這些改革，重新煥發(fā)出市場與企業(yè)之活力，真正調(diào)動(dòng)每一個(gè)人的積極性,。
而這些原則落實(shí)到股市重大制度改革上,，不僅在于制度層面上的技術(shù)性糾偏，而且要通過改革來調(diào)整當(dāng)前股市的利益關(guān)系,，建立一個(gè)公平公正的市場,，讓廣大的中小投資者能夠分享股市發(fā)展及經(jīng)濟(jì)增長之成果。這才是進(jìn)一步讓股市真正回穩(wěn)及信心得以確立關(guān)鍵所在,。這是股市對新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的期望,，也是當(dāng)前股市重大制度改革的核心所在。