上周五（12月14日），A股迎來全線井噴，上證指數(shù)更是創(chuàng)下自2009年10月以來最大單日漲幅,。有人認為，這是5年來熊市盡頭及牛市開始,。當前的股指實現(xiàn)了三大突破：一是攻克代表牛熊分界線的半年線,，二是收復(fù)所謂的鉆石底2132點；三是放量站上2100點的大關(guān),。這已發(fā)出牛市右側(cè)交易的明確信號,。
市場普遍認為當前A股的大漲不外乎以下幾方面的原因：“十八大”后新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體確立，將形成未來經(jīng)濟發(fā)展的新思路,；今年的中央經(jīng)濟工作會議給明年經(jīng)濟形勢和調(diào)控措施定調(diào)帶來的利好,；政府監(jiān)管部門對當前證券市場缺陷的制度糾偏等，這些因素對改變市場預(yù)期,，增強市場信心都會起到重要的作用,。
對于這種現(xiàn)象，投資者一定會問,，股市的信心是不是真正確立,？市場預(yù)期是不是出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？如果預(yù)期真的出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn),，那么這波牛市的行情會走到哪里,？如果不是牛市的啟動而僅僅是短暫反彈，那么投資者又如何來應(yīng)對,？
一般來說,，股票的價格基本上是由投資者預(yù)期來決定。而投資者的預(yù)期取決于當前的金融市場條件,、經(jīng)濟形勢走勢及投資者對市場之信心等,。投資者對市場之信心很大程度上又建立在投資者以往經(jīng)驗及對現(xiàn)實經(jīng)濟形勢及金融條件認知基礎(chǔ)上。因此,，投資者預(yù)期對市場變化起到?jīng)Q定性的作用,。
就國內(nèi)實體經(jīng)濟的情況來看,，A股是不可能出現(xiàn)連續(xù)5年的熊市并最后跌到2008年以來的最低水平。因為,，從2009年起,，實體經(jīng)濟不僅出現(xiàn)了V字型的反彈，而且GDP同樣保持在較高增長水平,，反之A股卻“跌跌不休”,，一直跌到1949點。因此,，盡管當前實體經(jīng)濟開始觸底反彈及市場預(yù)期新一輪的經(jīng)濟增長開始啟動,，但A股到目前為止還不是國民經(jīng)濟增長的晴雨表。當前宏觀經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn),，對重建股市投資者的信心有一定的作用,，但不能夸大其影響。
還有,，無論是市場流動性,，還是國內(nèi)融資成本與杠桿率，也并不構(gòu)成當前A股大漲的原因,。盡管世界各國央行量化寬松的貨幣政策正在導(dǎo)致全球金融市場流動性泛濫,，但沒有見到有多少國際“熱錢”涌入中國，反之上個月資金進出還顯示負增長,。對于國內(nèi)金融市場條件來說,，當前情況與今年前幾個月情況也沒有多少變化,，更為重要的是最近國內(nèi)住房市場銷售價升量增,，資金也可能進入住房市場。
在本文看來,，A股大漲,，投資者信心增強，更大程度上是投資者對可能推出的經(jīng)濟政策的期許,。這不僅在于會推出的新經(jīng)濟政策,，而且在于可能對現(xiàn)有的許多制度進行重大改革。通過這些改革,，重新煥發(fā)出市場與企業(yè)之活力,，真正調(diào)動每一個人的積極性。
而這些原則落實到股市重大制度改革上,，不僅在于制度層面上的技術(shù)性糾偏,，而且要通過改革來調(diào)整當前股市的利益關(guān)系，建立一個公平公正的市場,，讓廣大的中小投資者能夠分享股市發(fā)展及經(jīng)濟增長之成果,。這才是進一步讓股市真正回穩(wěn)及信心得以確立關(guān)鍵所在,。這是股市對新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的期望，也是當前股市重大制度改革的核心所在,。