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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將繼續(xù)采取大規(guī)模的量化寬松措施，重振就業(yè)市場(chǎng)活力,，促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)將在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后,，擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)明確超低利率期限。分析人士認(rèn)為,，伴隨著這次會(huì)議以及將要展開的歐盟峰會(huì)及日本大選,，未來(lái)全球新一輪的貨幣寬松將成為主要經(jīng)濟(jì)體共識(shí)，寬松貨幣將主導(dǎo)2013年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性進(jìn)一步增強(qiáng),。
從下周開始至年底前,，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、歐盟峰會(huì),、日本大選將陸續(xù)展開,，而從美聯(lián)儲(chǔ)新近公布的措施可以看出，量化寬松依然是今后較長(zhǎng)一段時(shí)間貨幣政策的主題,。從本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的內(nèi)容看,，市場(chǎng)關(guān)注疑點(diǎn)已經(jīng)明曉。扭轉(zhuǎn)延期后繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)的購(gòu)買將有利于緩解美國(guó)的“財(cái)政懸崖”,，同時(shí)超低利率的維系將給市場(chǎng)以更確定的信心,，從而有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示其終端需求并不弱,。美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口季調(diào)后增加14.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的8.5萬(wàn)人,。且從分行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,，與消費(fèi)需求直接相關(guān)的批發(fā)零售、健康教育,、餐飲休閑等行業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)幅度較大,。零售銷售就業(yè)率未季調(diào)前數(shù)據(jù)達(dá)到歷史高位，顯示出旺季的特性,。同時(shí),，汽車銷售數(shù)據(jù)也延續(xù)了強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這均顯示美國(guó)終端需求不弱,。從另一個(gè)角度看,，雖然商品生產(chǎn)部門就業(yè)增長(zhǎng)放緩，這意味著企業(yè)生產(chǎn)仍受到財(cái)政的短期制約,。但是,，商品生產(chǎn)部門與服務(wù)業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)了分化，11月ISM制造業(yè)PMI再度滑入收縮區(qū)間,，且?guī)齑娣猪?xiàng)下降意味著財(cái)政短期制約之后,，企業(yè)或出現(xiàn)一輪的補(bǔ)庫(kù)存，這有可能適度促進(jìn)美國(guó)投資的增長(zhǎng),。
從美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,，復(fù)蘇將會(huì)沿著既有的途徑持續(xù)，而制造業(yè)重振可能在2013年出現(xiàn)起色,，新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)將主導(dǎo)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度,。
歐洲在未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)延續(xù)寬松的政策。今年9月以來(lái)歐央行提出的OMT購(gòu)債計(jì)劃至今尚未使用,，市場(chǎng)一些觀點(diǎn)認(rèn)為西班牙在明年求助的概率非常大,，這可能意味著OMT將正式啟動(dòng),。同時(shí)，與美聯(lián)儲(chǔ)的雙重目標(biāo)不同,，歐央行對(duì)于通脹的容忍度相對(duì)較低,。受能源價(jià)格及稅率調(diào)整的影響，目前歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的通脹始終高于其2%的目標(biāo)值,。能源價(jià)格上漲放緩疊加經(jīng)濟(jì)疲弱將逐步傳導(dǎo)至物價(jià)方面,，歐元區(qū)通脹或?qū)⒃?013年降至2%以下,。今年12月歐央行會(huì)議大幅下調(diào)了2012-2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹預(yù)期,，未來(lái)歐央行降息的窗口已經(jīng)不遠(yuǎn)。
再?gòu)娜毡镜慕鼪r看,，日本正進(jìn)行的新一輪大選,，再度出現(xiàn)12黨混戰(zhàn)的局面。目前自民黨黨首安倍晉三出任日本下屆首相已成定局,。安倍晉三的競(jìng)選主張顯示若其當(dāng)選,，日本或?qū)⒊霈F(xiàn)貨幣財(cái)政雙松的政策組合，同時(shí)實(shí)施零利率政策,，這也意味著將采取更為開放式的,、無(wú)限的貨幣寬松。如果這些措施能實(shí)施,，那么可以肯定,，未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)政策還會(huì)進(jìn)一步加大寬松力度。
從主要經(jīng)濟(jì)體近日的表現(xiàn)和未來(lái)的預(yù)期看,，未來(lái)全球貨幣政策進(jìn)一步寬松將是大概率事件,，其中的背景無(wú)疑是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和進(jìn)程依然偏弱。雖然不同經(jīng)濟(jì)體有著相異的訴求,，但從政策未來(lái)的出發(fā)點(diǎn)看,，放松還將是確定的主題。中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整,，無(wú)疑會(huì)受到這些經(jīng)濟(jì)體政策的影響,。可以看到,，中國(guó)與目前世界主要經(jīng)濟(jì)體的利差已經(jīng)達(dá)到高位,，未來(lái)中國(guó)央行貨幣政策可能會(huì)在維持現(xiàn)有水平和基調(diào)的情況下進(jìn)行適度微調(diào)。如何減少中外的利差,，減緩國(guó)際資本的影響將是中國(guó)央行制定貨幣政策時(shí)考慮的主要因素,。
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