從2010年第一季度至今,，中國經(jīng)濟(jì)增長呈下滑趨勢已是不爭的事實,。大家能基本達(dá)成共識的是,，我國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一段減速期,，將在未來幾年里,，保持8%左右或
7%至
8%的速度增長,。在這一時期,，我國經(jīng)濟(jì)增長的動力大小以及動力之源都在調(diào)整,，經(jīng)濟(jì)將遭遇不少新情況,、新問題,，蘊(yùn)含著一些新的潛在風(fēng)險。甄別這些風(fēng)險并及時加以應(yīng)對,，將是確保實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵,。
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經(jīng)濟(jì)減速帶來潛在風(fēng)險：企業(yè)盈利能力下滑是關(guān)鍵 |
當(dāng)前減速期存在的潛在風(fēng)險主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利能力下降，企業(yè)與地方政府的債務(wù)風(fēng)險加大,，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降以及失業(yè)問題可能加劇,。
第一，當(dāng)前最大的風(fēng)險是企業(yè)盈利能力下降,，虧損面可能擴(kuò)大,。今年1—6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤23117億元,，同比下降2.2%,。6月當(dāng)月實現(xiàn)利潤4682億元，同比下降1.7%,。1—6月份,，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤6905億元,，同比下降10.9%,。集體企業(yè)、股份制企業(yè)表現(xiàn)尚好,。私營企業(yè)實現(xiàn)利潤6947億元,，同比增長16.5%,。在東南沿海各省市，則出現(xiàn)了中小企業(yè)虧損面擴(kuò)大,，甚至大范圍停產(chǎn),、關(guān)閉的現(xiàn)象。企業(yè)盈利能力下降的主要原因是各項生產(chǎn)成本上升,，同時需求下滑,，它會進(jìn)一步帶來銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降和失業(yè)問題嚴(yán)重等問題。
另外,，自國際金融危機(jī)后的4萬億刺激政策出臺后,，大量資金流向了以國企為主的企業(yè)，進(jìn)而上馬了不少效率低下的重復(fù)性項目,。這導(dǎo)致產(chǎn)能過剩問題比金融危機(jī)之前更為嚴(yán)重,。除傳統(tǒng)的鋼鐵冶煉等產(chǎn)業(yè)外，當(dāng)前還出現(xiàn)了大量風(fēng)電,、光伏等新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩,。中國似乎陷入了產(chǎn)能越調(diào)越過剩的怪圈，這造成了大量的浪費,。
第二,，地方政府與企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步加大。進(jìn)入2012年,，在穩(wěn)增長背景下,，全國對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資正在加大、加快,。廣東,、重慶、長沙等省市已紛紛拋出了萬億元的穩(wěn)投資計劃,。據(jù)統(tǒng)計,，目前全國各省市的投資計劃累計已超過10萬億元。今年前8個月,，中央項目投資同比增長0.2%,，而前7個月下降
3%。這一趨勢對整個固定資產(chǎn)投資起到放大和帶動作用,。各省市自治區(qū)大力投資基礎(chǔ)設(shè)施,、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，勢必增加新的債務(wù)負(fù)擔(dān),。再加上之前地方政府積累的巨額債務(wù),，當(dāng)前其債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重。同時，隨著房地產(chǎn)市場的調(diào)整,，地方政府的土地財政收入也呈下滑趨勢,，地方政府更將入不敷出，會更加積極地向銀行尋求資金支持,。
對于企業(yè)來說,，一方面是中小企業(yè)的銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，另一方面是企業(yè)的民間借貸資金鏈斷裂,，企業(yè)間三角債問題嚴(yán)重,，最終可能導(dǎo)致企業(yè)大面積倒閉潮。今年
1—5月,，全國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款升至
7.54萬億元,。截至8月23日，已公布半年報的1437家上市公司應(yīng)收賬款整體規(guī)模達(dá)8039億元,，較去年同期激增約45%,。有超過五成的上市公司應(yīng)收賬款在增加，其中很多產(chǎn)生時間不到一年,。
第三,，銀行業(yè)不良貸款率存在上升壓力。隨著企業(yè)盈利能力下降,，一些中小微企業(yè)陷入經(jīng)營困境,，商業(yè)銀行也不可能獨善其身。自去年第四季度起,，銀行業(yè)不良貸款和不良率開始雙升。盡管今年第一季度不良貸款率曾一度從1.0％下降至0.9％,，但僅僅維持了一個季度便開始重拾升勢,。在受經(jīng)濟(jì)沖擊較為嚴(yán)重的溫州地區(qū)表現(xiàn)更為明顯。有數(shù)據(jù)顯示,，截至今年8月末,，其銀行業(yè)不良貸款率已高達(dá)3％，比年初上升1.64個百分點,，比7月上升0.15個百分點,。溫州銀行業(yè)的不良貸款率已連續(xù)12個月上升，創(chuàng)10年來的新高,。根據(jù)交通銀行金融研究中心課題組的研究,，2012年上半年，我國商業(yè)銀行增長動力趨緩,，不良貸款余額小幅增長,。下半年乃至未來一個時期，商業(yè)銀行將面臨息差逐步收窄、存款增長乏力,、貸款審慎投放,、資產(chǎn)質(zhì)量壓力和中間業(yè)務(wù)發(fā)展受限等方面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，盈利增速將進(jìn)一步顯著減緩,。利率市場化改革的實質(zhì)性提速,，也將對商業(yè)銀行構(gòu)成深遠(yuǎn)而嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。
第四,，失業(yè)壓力可能進(jìn)一步凸顯,。經(jīng)濟(jì)增速下滑，企業(yè)盈利能力下降以及虧損面擴(kuò)大,，將直接帶來失業(yè)人數(shù)的上升,。當(dāng)前從統(tǒng)計上看，我國失業(yè)問題尚未明顯惡化,。但一方面,，我國目前缺乏具有權(quán)威性和可信度的就業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)；另一方面,，經(jīng)濟(jì)增長對就業(yè)的影響有一定的滯后性,，后續(xù)影響會逐步顯現(xiàn)。另外,，就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾會進(jìn)一步顯現(xiàn),。
一方面在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中，對技能工人,、技術(shù)工人,、高技能人才的需求會有明顯的增加；另一方面與用人單位要求相適應(yīng)的技工技能人才相對短缺,，所以這個矛盾在今后一段時期內(nèi)會更加顯現(xiàn),。
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應(yīng)對減速期的風(fēng)險：多看少動，注重長期改革 |
面對這些潛在風(fēng)險,，從政府部門到企業(yè)應(yīng)該如何認(rèn)識并加以應(yīng)對呢,？
第一，認(rèn)清趨勢,，順應(yīng)市場,。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入減速期意味著什么呢？它意味著我國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率已經(jīng)開始下滑,，經(jīng)濟(jì)將達(dá)到一種新的均衡狀態(tài),。我們需要做的，不是通過頻繁刺激需求給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針,，而是順應(yīng)這一趨勢,，確保經(jīng)濟(jì)在這一均衡水平上健康發(fā)展,，提高增長的質(zhì)量，減少無謂的波動,。從決策者到企業(yè)等市場主體都應(yīng)認(rèn)清形勢,，從而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。作為決策者來說,，一方面需要保持積極穩(wěn)妥的經(jīng)濟(jì)政策,，多看少動。無謂的政府經(jīng)濟(jì)刺激政策只能刺激短期的增長,，長期里是不起作用的,，反而增加了經(jīng)濟(jì)的波動，掩蓋了真正的經(jīng)濟(jì)周期,，也掩蓋了真正的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險,。另一方面，需要考慮如何從長計議,，在人口紅利逐步消退,、勞動力等各項成本不斷攀升的挑戰(zhàn)下，通過體制改革來挖掘經(jīng)濟(jì)增長的潛在動力,。作為企業(yè)來說,，要清醒地認(rèn)識到，從前高速發(fā)展,，掙快錢,、大錢的日子已經(jīng)過去，需要下功夫去真正了解市場變化的趨勢,，順應(yīng)市場的規(guī)律,，在競爭中獲得生存與發(fā)展的機(jī)會。
第二,，密切關(guān)注企業(yè)及銀行經(jīng)營狀況,，短期經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)中有進(jìn)。企業(yè)虧損面擴(kuò)大確實是一個痛苦的過程,。但我們需要看到其背后的真正原因。最主要的原因在于全球需求下滑,，現(xiàn)在的情況是之前過度刺激之后的必然調(diào)整,。在供給面上缺乏技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等外來沖擊前提下,，隨著周期進(jìn)入減速階段,，企業(yè)、銀行不再延續(xù)以前的輝煌在情理之中,�,？陀^地說，我國企業(yè)的經(jīng)營狀況遠(yuǎn)未到需要恐慌的時候，應(yīng)對其進(jìn)行密切的觀察和監(jiān)測,，多看少動,。銀行業(yè)的不良貸款率多年來呈雙降狀態(tài)，資產(chǎn)質(zhì)量較高,，抵御不良貸款風(fēng)險的能力較強(qiáng),，因此也不必過于在意。
當(dāng)然,，多看少動并不意味著無所作為,。鑒于短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑較快，企業(yè)盈利能力大幅下降,，當(dāng)前利率確實存在一定的下調(diào)壓力,。建議進(jìn)一步觀察CPI和經(jīng)濟(jì)增速，如果二者繼續(xù)走低,，可以通過下調(diào)利率的方式來進(jìn)一步放松貨幣政策,。繼續(xù)保持積極的財政政策，但應(yīng)調(diào)整投向和方式,。不要過于依賴對大型項目的直接投資,，應(yīng)通過財政補(bǔ)貼、財政貼息,、減免稅收等各種措施,，來引導(dǎo)資金流向更符合政策的行業(yè)和企業(yè)。同時積極帶動民間資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),。
第三,，注重就業(yè)，完善應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動的社會緩沖機(jī)制,。就業(yè)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì),、社會穩(wěn)定的關(guān)鍵一環(huán)。我國長期以來存在一個似是而非的認(rèn)識,，即中國經(jīng)濟(jì)增長低于
8%就會帶來嚴(yán)重的失業(yè)問題,，這種說法其實是站不住腳的。長期以來,，我國GDP高速增長與就業(yè)難同時存在,，尤其是大學(xué)生就業(yè)壓力一直很大。而在一些發(fā)達(dá)國家如美國,，經(jīng)濟(jì)增速在
3%左右甚至以下,，也并沒有出現(xiàn)大量失業(yè)的現(xiàn)象，民眾即便失業(yè),，短期內(nèi)也不會嚴(yán)重影響生活,。因此,，應(yīng)進(jìn)一步重視就業(yè)政策，鼓勵各種形式的就業(yè),。首先是多方鼓勵小微企業(yè)發(fā)展,。小微企業(yè)發(fā)展對于國民經(jīng)濟(jì)總值的貢獻(xiàn)不大，但對于就業(yè)的貢獻(xiàn)則是巨大的,。前期一系列支持性政策已經(jīng)初見成效,，包括減稅、降負(fù)等,，今后應(yīng)進(jìn)一步將支持性政策落到實處,。其次是鼓勵創(chuàng)業(yè)。通過提供部分資本金,、降低成本等支持措施,，幫助以年輕人、下崗城鎮(zhèn)職工以及返鄉(xiāng)農(nóng)民工為主的人群實現(xiàn)以創(chuàng)業(yè)代替就業(yè),。另外就是建立和完善應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動的社會緩沖機(jī)制,。進(jìn)一步完善現(xiàn)有的各類社會保障制度，使得人們能夠更好地應(yīng)對失業(yè),、退休和疾病的壓力,。
第四，推進(jìn)改革,，挖掘經(jīng)濟(jì)增長的長期動力,。一國經(jīng)濟(jì)增長的長期動力，主要來自于完善的市場競爭機(jī)制,、富有活力的市場主體,、具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)群等。具體到中國這一典型的二元經(jīng)濟(jì)國家,，城鎮(zhèn)化這一工業(yè)經(jīng)濟(jì)取代農(nóng)村經(jīng)濟(jì),、城市經(jīng)濟(jì)取代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的過程，更是蘊(yùn)涵著巨大的生產(chǎn)力,。當(dāng)前,，政府應(yīng)從以下方面著手，激活我國經(jīng)濟(jì)增長的長期動力,。首先,，進(jìn)一步完善市場，給予各類競爭主體以更平等,、更自由的競爭環(huán)境,。過多的市場管制和分割,，嚴(yán)重制約了中國經(jīng)濟(jì)的活力,，擠壓了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間,。其次，大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。民營經(jīng)濟(jì)是最具活力,、最具效率的經(jīng)濟(jì)形式，這一點在今年各類企業(yè)的盈利能力對比上再一次得到證明,。要將各類壟斷行業(yè)向民營企業(yè)開放,，不必過于擔(dān)心競爭，競爭的結(jié)果可能是雙贏的,。另外,，在尊重市場規(guī)律基礎(chǔ)上鼓勵發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級,。政府應(yīng)以引導(dǎo)為主,，不要過于干預(yù)和扶持，由市場來決定優(yōu)勝劣汰,。最后,，腳踏實地做好城鎮(zhèn)化工作。不可急躁冒進(jìn),，要順應(yīng)農(nóng)民的意愿,。