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由于歐債危機(jī)暫時(shí)緩解,，今年四季度以來(lái),，全球外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)短期小幅振蕩盤(pán)整態(tài)勢(shì)。
美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題將對(duì)2013年年初外匯市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響,。如果“財(cái)政懸崖”警報(bào)得到消除，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)模，美元可能開(kāi)始貶值。鑒于“財(cái)政懸崖”較大的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)會(huì)不會(huì)放任自動(dòng)減支及增稅的情況發(fā)生,，市場(chǎng)普遍對(duì)此抱謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)2013年初美元將振蕩貶值,。同時(shí),，歐元和新興市場(chǎng)貨幣可能振蕩走高，市場(chǎng)將繼續(xù)做空日元,，致使日元對(duì)美元持續(xù)貶值,。
展望2013年全年趨勢(shì)，美元可能擺脫今年窄幅波動(dòng)的趨勢(shì),，或整體保持振蕩升值趨勢(shì),。
首先，從經(jīng)濟(jì)基本面看,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較歐元區(qū),、日本等更為光明，有助于推動(dòng)美元振蕩走強(qiáng),。歐債危機(jī)主要通過(guò)國(guó)際貿(mào)易,、直接投資和金融資產(chǎn)損益三大路徑對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的拖累，但負(fù)面影響相對(duì)較小,。2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?010年的2.4%放緩至1.8%,，預(yù)計(jì)2012年和2013年將可能分別回升至2.2%和2.1%。相比之下,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較為悲觀，預(yù)計(jì)2012年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.4%,，2013年可能僅維持在0.2%的停滯狀態(tài),。日本經(jīng)濟(jì)可能在2013年僅保持1%左右的增速。
其次,，從金融風(fēng)險(xiǎn)看,，歐債危機(jī)在2013年仍可能出現(xiàn)短期惡化現(xiàn)象，推高市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒,，資金仍可能傾向于從歐元流向美元,，在一定程度上助推美元振蕩升值。2013年歐債危機(jī)仍面臨三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),，歐債危機(jī)在短期內(nèi)仍可能有所惡化,。其一，西班牙是當(dāng)前歐元區(qū)邊緣國(guó)中形勢(shì)最緊迫,、潛在風(fēng)險(xiǎn)和資金黑洞最大的成員,，該國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退,、公共債務(wù)水平攀升、銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量惡化之間已經(jīng)構(gòu)成惡性循環(huán)三角,，短期內(nèi)可能導(dǎo)致歐債危機(jī)出現(xiàn)反復(fù),。一方面，西班牙將有巨額債務(wù)到期,。2012-2014年西班牙共計(jì)有2450億歐元的再融資需求,，屆時(shí)將面臨市場(chǎng)融資的巨大壓力；另一方面,，西班牙地方政府出現(xiàn)財(cái)政危機(jī),，可能進(jìn)一步加重中央政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。其二,，歐債危機(jī)已經(jīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域蔓延,，加大歐元區(qū)短期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)萎縮,，陷入衰退境地,。其三，歐洲銀行業(yè)虧損加大可能加劇危機(jī),。持有歐債的銀行相關(guān)債務(wù)可能繼續(xù)按照市價(jià)進(jìn)行減計(jì),，損失進(jìn)一步加大。除了房地產(chǎn)市場(chǎng)可能進(jìn)一步惡化之外,，經(jīng)濟(jì)衰退以及失業(yè)率飆升也可能會(huì)使銀行業(yè)問(wèn)題資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,。
最后，從貨幣政策看,，美國(guó)與歐洲,、日本之間貨幣政策的趨勢(shì)性分化可能進(jìn)一步推動(dòng)美元振蕩升值。由于歐洲經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退,，歐洲央行2013年降息的可能性較大,。日本央行可能繼續(xù)加大量化寬松政策力度。雖然美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題可能使美元在2013年初承受一定貶值壓力,，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好趨勢(shì)將可能使市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2013年下半年逐漸扭轉(zhuǎn)量化寬松操作的規(guī)模,，降低量化寬松政策的力度，美國(guó)與歐洲,、日本之間貨幣政策的趨勢(shì)性分化將可能進(jìn)一步推動(dòng)美元振蕩升值,。
綜上所述，2013年美元可能先抑后揚(yáng),，整體呈小幅振蕩升值趨勢(shì),；歐元匯率可能呈寬幅振蕩的小幅貶值趨勢(shì)；日元或在持續(xù)大幅貶值后出現(xiàn)回調(diào),，但整體仍保持貶值趨勢(shì),；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣可能隨著經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇開(kāi)始觸底弱勢(shì)反彈,。
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