A股重回“1”時(shí)代,，靠政策簡單地救市，是不可能取得良好效果的,。如果不對(duì)現(xiàn)行A股市場的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行徹底的變革,，救市亦只能救一時(shí)，A股不可能總是靠“有形之手”支撐著,。更何況,，頻繁的救市行為，也與監(jiān)管部門大力推進(jìn)的市場化相悖,。就像當(dāng)年的股改一樣,，只有通過改革，A股才會(huì)有出路,，而目前則正好迎來深化股市制度改革的契機(jī),，對(duì)于新股發(fā)行制度等而言則更是如此。
證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在多個(gè)場合曾表示,，新股發(fā)行制度改革重點(diǎn)在于詢價(jià)制度,。新股頻現(xiàn)“三高”發(fā)行，癥結(jié)其實(shí)在于詢價(jià)制度,。既然美國式招標(biāo)法在A股“水土不服”,，要想新股詢出合理的發(fā)行價(jià)格，只有通過從多方面進(jìn)行配套改革,，才能達(dá)到效果,。
其一，強(qiáng)化發(fā)行人的信息披露,。這雖然屬于老生常談,，但如何“強(qiáng)化”卻大有文章。真實(shí),、準(zhǔn)確,、完整的信息披露才有利于機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)。筆者認(rèn)為,，應(yīng)將發(fā)行人信息披露透明度與大小非解禁與減持密切掛鉤,。新股“變臉”現(xiàn)象愈演愈烈，包裝粉飾業(yè)績的居多,。只要新股業(yè)績出現(xiàn)“變臉”,，或者掛牌1~3年的業(yè)績?cè)鲩L不及上市前3年的平均增長速度，那么所有大小非鎖定期在其承諾的基礎(chǔ)上再增加一倍,。另外,，規(guī)定所有大小非減持價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)格
（分紅、送股相應(yīng)除權(quán)）,。此舉將抑制發(fā)行人高價(jià)發(fā)行的沖動(dòng),，也有利于緩解大小非對(duì)市場的沖擊,。
其二，對(duì)亂報(bào)高價(jià)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲問責(zé),。監(jiān)管部門雖然在諸多制度中都聲稱,，如果詢價(jià)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任報(bào)價(jià)，將會(huì)被追責(zé),，但截至目前,，真正被問責(zé)的卻寥寥無幾，更別提取消某些詢價(jià)機(jī)構(gòu)的資格了,。詢價(jià)機(jī)構(gòu)越來越多,，“三高”發(fā)行不見收斂，詢價(jià)機(jī)構(gòu)卻沒有被嚴(yán)厲處罰,，這顯然是不正常的,。鑒于基金在新股詢價(jià)中頻頻扮演“急先鋒”角色，建議監(jiān)管部門改革基金管理費(fèi)提取模式,，由目前的固定費(fèi)率改為與業(yè)績掛鉤的對(duì)稱浮動(dòng)模式,，以打擊基金亂報(bào)價(jià)的行為。
其三,，嚴(yán)懲不作為的保薦人與保代,。新股“三高”發(fā)行與業(yè)績大面積“變臉”現(xiàn)象，無論是保薦人還是保代都難辭其咎,。但目前即使是保薦工作出現(xiàn)問題,，保代受到的懲罰仍然頻現(xiàn)違規(guī)成本低的特點(diǎn)。在已被撤銷資格的4名保代中,，2名因保薦勝景山河,，另2名因履歷造假。其實(shí),，像百隆東方,、珈偉股份的保代難道不應(yīng)該被撤銷資格嗎？另外,，對(duì)保薦人的問責(zé)亦常常缺失，往往保代成為真正的
“替罪羊”,，而竊取了更多利益的保薦人鮮有受到嚴(yán)懲的,。試想，如果勝景山河的保薦人被撤銷資格,，會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)產(chǎn)生多大的威懾力,？
讓股市走出低迷，關(guān)鍵在于監(jiān)管部門是否真的有決心與勇氣,，是否敢于觸動(dòng)利益集團(tuán)與權(quán)貴資本的利益,。當(dāng)前,，無論是股指的相對(duì)低位，還是市場人氣以及相應(yīng)的市場環(huán)境等,，都與當(dāng)年股改時(shí)極為相似,，契機(jī)已經(jīng)來臨。