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鏈條總是在最脆弱的環(huán)節(jié)斷裂,。越南房地產(chǎn)泡沫終于被引爆了,，人民網(wǎng)的消息稱，最近兩年多時間,，首都河內(nèi)的B級寫字樓的租金下跌近四成,。今年河內(nèi)寫字樓出租率下跌了80%,，成為金融危機以來，亞洲房租下跌最快的國家,。越南房地產(chǎn)市場失控令政府高度緊張,，
11月27日，越南總理阮晉勇表示,，越南將致力于重組金融體系,，尤其是對銀行系統(tǒng)的改革。他的講話傳遞出清晰的信號,，越南經(jīng)濟和房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)將金融系統(tǒng)拖進泥淖,。
和許多國家一樣，近年來,，越南經(jīng)濟呈現(xiàn)典型的“信貸驅(qū)動型”特征,，每年高達50%以上的信貸增長率高得令人咂舌，世界銀行甚至懷疑“越南的銀行有沒有資本金的約束”。在信貸洪峰中,，大量的錢砸向房地產(chǎn),，截至8月31日，房地產(chǎn)貸款達到了97億美元(203萬億越南盾),，占GDP的10%,，房子鋪天蓋地，在房地產(chǎn)泡沫破滅后,，銀行壞賬堆積如山,，官方公布的數(shù)字超過6%，惠譽國際等評級機構(gòu)認為亞洲的金融資產(chǎn)普遍不透明,，認為其壞賬應(yīng)該在20%以上,，而這個數(shù)字顯然只是真實壞賬的1/3。
進入新世紀以來,，越南在東盟國家中以其強勁的增長勢頭和民主化改革而備受推崇,，成為許多亞洲國家的發(fā)展榜樣。但如今,，它卻深陷地產(chǎn)危機之中,，財經(jīng)貨幣紀律松弛，銀行體系過度放縱,，亞洲式的趕超模式,，“夾生飯“的政治改革和“面子工程”，
讓越南經(jīng)濟失速,。雖然政府不斷調(diào)高利率來冷卻信貸狂潮,，但泛濫的貸款流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，金融的放縱扭曲實體經(jīng)濟,，吹大房地產(chǎn)泡沫,，銀行大量貸款固化在鋼筋混凝土上，體系流動性捉襟見肘,，房地產(chǎn)壞賬大幅度上升,。前些年狂飆突進式的黃金歲月中的財富效應(yīng)成為南柯一夢。國家輿論認為,，某種程度上,，越南正出現(xiàn)類似當年日本“失去的十年”的先兆，甚至有國家失敗的危險,。
越南的失敗不是孤立事件,。肇始于2007年次貸引爆的房地產(chǎn)市場全球性危機，危機在掃蕩歐洲大陸,，引爆歐元區(qū)債務(wù)危機后,，如今又把火燃向亞洲國家,。越南危機讓人同時想起兩年前同一時刻的愛爾蘭危機。曾被稱為歐洲第二富國的愛爾蘭,，上世紀90年代以來,，通過低稅率吸引海外投資，其強勁的增長勢頭被稱為歐洲大陸的“凱爾特虎”,，但在經(jīng)濟繁榮的背后,，一直潛藏著巨大的隱患，那就是房地產(chǎn)泡沫的不斷積累,。他們都有共同的路徑：房地產(chǎn)過熱和畸形發(fā)展,，過度的信貸擴張和房地產(chǎn)癲狂把大量不受監(jiān)管的銀行拖垮，進而把整個經(jīng)濟拖入泥淖,。從1996年到2006年的10年間,，愛爾蘭房地產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重翻了一番，從5%提高到10%,，愛爾蘭房價平均上漲了3到4倍,。
無論是上世紀90年代開始的日本“失去的10年”，還是從明星變成流星的越南,，“老虎”變“病貓”的愛爾蘭,，一個共同教訓(xùn)是金融系統(tǒng)對房地產(chǎn)的烈焰烹油和監(jiān)管者投鼠忌器的放縱。
每一段歷史都值得銘記和借鑒,，一位作家說過,，深刻影響現(xiàn)實的，是離現(xiàn)實最近的歷史,。無論是當年的日本,，最近的歐美，還是眼下的越南,，他們的教訓(xùn)都說明，泡沫經(jīng)濟之路是一條不歸路,。后人哀之,，更當明鑒之。十年漲了十倍的中國房地產(chǎn)市場正處在復(fù)雜的十字街口,，如果政策曖昧,，放縱并任由泡沫膨化，必將拉長調(diào)整的時間,，使得市場健康的因素日益式微,，如何從越南和愛爾蘭式的崩潰中汲取教訓(xùn)，及時進行深刻的變革,，下大力氣解決結(jié)構(gòu)性扭曲和失衡問題,，仍然是一項艱難的抉擇,。
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