|
這是個(gè)傷痛的時(shí)刻,，滬指跌破了2000點(diǎn)并在該點(diǎn)位之下收盤，從而創(chuàng)出了2009年1月以來的新低,。在股指不確定因素逐漸消除,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也發(fā)出了見底企穩(wěn)信號(hào)的當(dāng)下,，滬深股市如此慘淡,，確實(shí)讓所有投資群體都感到匪夷所思。
當(dāng)然了,，對股指的向下破位,，還是有人做出了解釋。比如有的說,，是因?yàn)樽罱奘酃山饨麎毫薮�,，這自然是一條理由,。但是坦率來說,，并不能真正成立。因?yàn)橄奘酃山饨臅r(shí)間都是早就安排好的,，早就預(yù)告了的,，因此哪怕這期間解禁的數(shù)量再大，也不是什么突發(fā)的利空,，構(gòu)不成什么不確定性，投資者對此早就有所準(zhǔn)備,，該拋的也不會(huì)等到解禁臨頭再拋,。還有一種說法是，當(dāng)前兩市供求關(guān)系緊張,，這就更談不上了,。事實(shí)上新股發(fā)行已經(jīng)暫停一個(gè)多月了,，而就整個(gè)股市的資金供應(yīng)狀況來說，雖然沒有發(fā)生人們所期盼的海外資金大舉介入的狀況,，但同樣也沒有出現(xiàn)進(jìn)一步的惡化,�,？陀^而言,，就當(dāng)前的市場環(huán)境而言,，資金面狀況并不構(gòu)成行情要大跌的理由,。
但是，如果換一個(gè)角度,，從市場本身來做些分析，那也就不難看到,，這次兩市大盤的下跌并非偶然,，而且是很早就發(fā)出了信號(hào)，所以在此刻它破位2000點(diǎn),，其實(shí)是沒有什么懸念的,。這個(gè)信號(hào)，不是別的,，就是延續(xù)已久的成交萎縮,。在今年年初的時(shí)候，滬深兩市的單日成交金額大約平均是1300億元,，而到了三季度，已然大幅減少到1000億元左右,，而在四季度更是進(jìn)一步降至700億元上下,。相對于目前超過15萬億元的流通市值，如此萎縮的成交量怎么撐得起大盤,？
在股市中,，上市公司的價(jià)值是通過買賣雙方的報(bào)價(jià)來體現(xiàn)的，只有買賣活躍,，價(jià)值才能夠得到比較充分的反映,，股價(jià)也相對會(huì)比較合理。而現(xiàn)實(shí)問題是,，由于滬深股市連年持續(xù)下跌，財(cái)富效應(yīng)逐漸喪失，很多投資者開始遠(yuǎn)離股市,。而近年來在加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的同時(shí),，客觀上也出現(xiàn)了“去散戶化”的現(xiàn)象，這不能不說在一定程度上也削弱了滬深股市的群眾基礎(chǔ),。
另外,，時(shí)下投資渠道大大增加，特別是固定收益類的投資品種大量問世,，無疑也會(huì)對股市資金產(chǎn)生分流作用,。于是，一方面是股票供應(yīng)規(guī)模在擴(kuò)大,，另外一方面則是入市資金在不斷減少，這就導(dǎo)致了滬深股市在客觀上陷入了流動(dòng)性陷阱,。相當(dāng)數(shù)量的股票交投清淡,，股價(jià)嚴(yán)重缺乏彈性，被稱之為“僵尸股”,。要知道,，股票一旦失去了必要的流動(dòng)性，這就一定會(huì)影響到其估值,。曾經(jīng)有人感慨,，大盤藍(lán)籌股股價(jià)定位太低，嚴(yán)重背離了價(jià)值,。其實(shí),，大盤藍(lán)籌股的投資價(jià)值大家都是清楚的,，但是因?yàn)闆]有相應(yīng)的流動(dòng)性，致使股價(jià)每天只能上下波動(dòng)幾分錢,，這就必然制約了對它的價(jià)值發(fā)現(xiàn),。而更為嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，由于多方面的原因,，總有一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人,，即便是在股票價(jià)格相對偏低的情況下，也需要拋售,。在這時(shí),，如果該股票的流動(dòng)性不足，買盤寥寥,，這就很容易出現(xiàn)盡管拋盤很有限，股價(jià)也仍然會(huì)暴跌的局面。在最近幾個(gè)交易日,，這種狀況已經(jīng)出現(xiàn)多次了,，并且成為助推股指下臺(tái)階，使得時(shí)常人心惶惶的一個(gè)重要因素,。顯然,，流動(dòng)性缺乏對于股市行情的制約作用，已經(jīng)體現(xiàn)得很突出了,�,？上攵粋�(gè)市場如果得不到投資者應(yīng)有的關(guān)注,，甚至讓投資者望而生畏,，避之不及,，那這個(gè)市場怎么還可能具有理性的定價(jià)能力？還怎么能平穩(wěn)運(yùn)行并發(fā)展,？
長期以來,，滬深股市換手率過高，交投太活躍的特性極為提出,，也一直被認(rèn)為是市場不成熟的表現(xiàn),，對此予以糾正是絕對必要的。但是,，當(dāng)下所面臨的問題卻是流動(dòng)性不足,，成交量太低,。盡管這個(gè)因素在市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾中還不能算是最為主要的，但其負(fù)面作用卻也是不容忽視的,。如果此時(shí)此刻對此仍然沒有足夠的認(rèn)識(shí),，甚至新實(shí)施的某些措施還有意無意繼續(xù)對流動(dòng)性構(gòu)成抑制，那么滬深股市的運(yùn)行恐怕還會(huì)變得更加崎嶇,，行情也會(huì)更加暗淡,。
|