沃倫.巴菲特領(lǐng)導(dǎo)下的伯克希爾.哈撒韋公司一直以保險(xiǎn)為主營業(yè)務(wù),，他多次表示將對旗下的保險(xiǎn)公司永久持股,。但他也多次強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)業(yè)存在產(chǎn)品容易同質(zhì)化、價(jià)格競爭激烈的問題,，經(jīng)營不好容易虧損,。為克服保險(xiǎn)行業(yè)普遍存在的問題、建立長期競爭優(yōu)勢,，伯克希爾采取了相應(yīng)的經(jīng)營策略,。
（一）嚴(yán)守承保紀(jì)律，注重效益而非注重規(guī)模,。由于保險(xiǎn)行業(yè)很容易發(fā)生激烈的價(jià)格競爭,，巴菲特始終強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司必須高度注重承保價(jià)格，并克制壓倒競爭對手的強(qiáng)烈欲望,。如果一個(gè)保險(xiǎn)公司成功的定義是市場占有率而非利潤的話,，那么麻煩可能隨時(shí)上門。勇敢地對低價(jià),、低質(zhì)業(yè)務(wù)說“不”,，是任何一個(gè)保險(xiǎn)人字典里必備的一個(gè)字。1987年,，巴菲特表示,，“我們保險(xiǎn)公司與其他公司不同之處在于，我們完全不理會(huì)簽發(fā)保單的數(shù)量,。在下一個(gè)年度我們很愿意一口氣簽出比前一年多五倍的保單,，但如果只能簽發(fā)五分之一的保單也無所謂。如果承保價(jià)格不理想,，我們會(huì)暫時(shí)退出市場少做一點(diǎn)業(yè)務(wù)”,。
巴菲特表示，拒絕低價(jià)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)深深植入公司的文化中去,。當(dāng)其他競爭者因?yàn)闋I業(yè)收入大增而受到華爾街分析師的熱烈掌聲時(shí),，國民產(chǎn)險(xiǎn)1940年創(chuàng)立以來的四任總裁沒有一位屈服。
�,。ǘ┖侠戆盐帐袌鲞M(jìn)出的時(shí)機(jī),。伯克希爾的策略是，根據(jù)價(jià)格引導(dǎo),，成為穩(wěn)定市場的力量,。當(dāng)其他公司由于損失擴(kuò)大、資本不足,、退出市場,，使市場供給短缺、保單價(jià)格恢復(fù)合理水平時(shí),，伯克希爾馬上進(jìn)入市場,、增加承保、滿足市場需求,。當(dāng)同業(yè)再次殺價(jià)進(jìn)場搶業(yè)務(wù)時(shí),，伯克希爾又會(huì)退出市場觀望。這一市場進(jìn)出策略得到了部分股東的認(rèn)同,。紐約有一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司是由一個(gè)伯克希爾多年的老股東所領(lǐng)導(dǎo),，基于職業(yè)道德他必須為其客戶爭取最好的權(quán)益,。當(dāng)保險(xiǎn)市場價(jià)格大幅滑落，他發(fā)現(xiàn)伯克希爾的保費(fèi)比起其它同業(yè)貴許多時(shí),，他第一個(gè)反應(yīng)就是趕快把他客戶的保單從伯克希爾轉(zhuǎn)移到別的保險(xiǎn)公司,，接下來第二個(gè)動(dòng)作就是買進(jìn)更多伯克希爾的股票。他說要是哪一天伯克希爾也一樣以降價(jià)競爭作為回應(yīng),，那么他就會(huì)把生意給伯克希爾做,，但他可能就會(huì)把伯克希爾的股票賣光�,！ �
�,。ㄈ┦冀K保持雄厚的資本實(shí)力。伯克希爾始終將雄厚的資本實(shí)力作為其獨(dú)一無二的競爭力,。第一,，在市場供給短缺時(shí)，能夠有足夠的資本實(shí)力迅速擴(kuò)大承保能力,，爭取優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù),。第二，面臨大客戶和巨額保單,，資本實(shí)力雄厚是爭取業(yè)務(wù)的最有利武器,，因?yàn)榇罂蛻舾粗匦庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，希望尋找一個(gè)可靠穩(wěn)定的保險(xiǎn)公司,。而伯克希爾無與倫比的財(cái)務(wù)實(shí)力,，可以使其簽下比其他保險(xiǎn)公司金額更高的保單。1995年巴菲特表示,，“高額的保險(xiǎn)上限嚇唬不了我們，相反地更能引起我們的興趣,。只要保單價(jià)格能夠與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配”,。
（四）將優(yōu)秀經(jīng)理人視為稀世珍寶,。保險(xiǎn)產(chǎn)品存在一定的同質(zhì)化特點(diǎn),，經(jīng)營類似的產(chǎn)品，不同的經(jīng)理人的業(yè)績完全不同,，經(jīng)理人的表現(xiàn)對于保險(xiǎn)公司績效舉足輕重,。巴菲特多次強(qiáng)調(diào)將優(yōu)秀保險(xiǎn)經(jīng)理人視為稀世珍寶。保險(xiǎn)經(jīng)理人要有足夠智慧給風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),、要有足夠理性回避風(fēng)險(xiǎn)無法評估的業(yè)務(wù),、要有足夠勇氣承接巨額但定價(jià)合理的保單、要嚴(yán)守紀(jì)律拒絕任何定價(jià)不合理的業(yè)務(wù),、要能夠克制戰(zhàn)勝競爭對手的沖動(dòng),。同時(shí),，巴菲特也給予其經(jīng)理人寬松的環(huán)境，只要求他們關(guān)注長期效益,、長期競爭優(yōu)勢,、以公司所有者的心態(tài)來經(jīng)營。
�,。ㄎ澹⿲⒏〈娼鸬某杀竞鸵�(guī)模作為保險(xiǎn)經(jīng)營績效的衡量指標(biāo),。保險(xiǎn)是先向客戶收取保費(fèi)，經(jīng)過一段時(shí)間才賠付,。這些保戶預(yù)付的保費(fèi)加上那些已經(jīng)發(fā)生但還未理賠的資金統(tǒng)稱為保險(xiǎn)浮存金,。運(yùn)用浮存金進(jìn)行資金運(yùn)用、獲取投資收益是保險(xiǎn)公司的主要經(jīng)營模式,。持有浮存金的成本取決于保險(xiǎn)公司是否存在承保利潤,。如果存在承保利潤，保險(xiǎn)公司持有浮存金的成本就為負(fù),，相當(dāng)于客戶付費(fèi)給保險(xiǎn)公司保管這筆資金,，對于保險(xiǎn)公司就象一杯美味的檸檬水。反之,，如果綜合成本率高于100%,、承保虧損，則持有浮存金就有成本,。一旦承保虧損過大,，保險(xiǎn)公司取得浮存金的成本遠(yuǎn)高于市場利率時(shí)，它就變成一顆難以入口的酸檸檬,。2010年,，巴菲特指出，從1967年進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)43年以來,，伯克希爾持有的浮存金從1600萬美元上升到660億美元,，其中有26年有承保利潤。這意味著,，大部分時(shí)間里伯克希爾用于投資的資金來源成本低于其他投資機(jī)構(gòu),，甚至是負(fù)成本。這使得伯克希爾在投資市場上相對其他機(jī)構(gòu)具有天然的優(yōu)勢,，能夠更從容地選擇投資機(jī)會(huì),，不需追求短期高風(fēng)險(xiǎn)收益，同時(shí)其強(qiáng)大的投資能力和較高的投資收益又反過來為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了雄厚的資本實(shí)力支撐,。正是由于承保和資金運(yùn)用兩個(gè)輪子協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)形成的強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢,，使伯克希爾在保險(xiǎn)和投資兩個(gè)領(lǐng)域都取得了令人羨慕的成功。