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近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已初現(xiàn)曙光,，但走勢(shì)仍還“乍暖還寒”。因而,，在內(nèi),、外部需求都沒(méi)有能穩(wěn)定下來(lái)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚未恢復(fù)至常態(tài)的潛在水平之時(shí),，要延續(xù)剛剛出現(xiàn)的部分宏觀指標(biāo)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭,，促使經(jīng)濟(jì)步入真正的復(fù)蘇階段，還需要一系列積極與寬松財(cái)政,、貨幣,、產(chǎn)業(yè)政策保持足夠熱度。
11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.4%,，較10月勁升0.9個(gè)百分點(diǎn),，時(shí)隔一年之后首次再度突破榮枯分界線。尤其需要指出的是,，11月為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)淡季,，在過(guò)去5年的11月，該指標(biāo)環(huán)比只在2008年受四萬(wàn)億投資計(jì)劃而出現(xiàn)上升,，其他年度均為下跌,。結(jié)合中國(guó)物流采購(gòu)聯(lián)合會(huì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的PMI指標(biāo)已連續(xù)三個(gè)月回升的趨勢(shì)，制造業(yè)信心復(fù)蘇的跡象正在顯現(xiàn),。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)多月下滑趨勢(shì)促使“向上對(duì)沖”的政策逐漸加溫,，而物價(jià)總量持續(xù)回落給積極政策加力提供有利機(jī)遇期。觀察而言,，新刺激政策與以往相比給人們留下兩個(gè)深刻印象：一是新規(guī)劃更注重細(xì)節(jié)深化與實(shí)際落實(shí),，比如對(duì)城軌建設(shè)涉及逾萬(wàn)億元項(xiàng)目資金來(lái)源，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施私募債券形式籌措，保監(jiān)會(huì)也要求降低基建債權(quán)計(jì)劃門檻,，鼓勵(lì)險(xiǎn)資擴(kuò)大向基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資,。央行下半年后更頻繁采用公開(kāi)市場(chǎng)操作，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨(dú)立性,。二是今年以來(lái)陸續(xù)推進(jìn)的鐵路與城際軌交建設(shè),、沿海經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)與海洋功能區(qū)劃、國(guó)內(nèi)貿(mào)易“十二五”規(guī)劃,、鼓勵(lì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與兼并重組,、結(jié)構(gòu)性減稅等各項(xiàng)政策，涉及財(cái)政,、產(chǎn)業(yè),、地域發(fā)展、城市建設(shè),、對(duì)外貿(mào)易等多項(xiàng)領(lǐng)域,，更加注重在政策的綜合配套與長(zhǎng)期社會(huì)發(fā)展目標(biāo)協(xié)同，注重短期建設(shè)與長(zhǎng)期社會(huì)發(fā)展規(guī)劃更加緊密地結(jié)合,。
政策落實(shí)過(guò)程中所帶來(lái)的投資增加,，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得以部分對(duì)沖，9月之后,，宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)開(kāi)始好轉(zhuǎn),，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”動(dòng)力均有所恢復(fù)，三季度GDP增速回落開(kāi)始收斂,，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1至10月同比增長(zhǎng)20.7%,，較1至9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額10月份同比增長(zhǎng)14.5%,，較9月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn),；9月份出口增長(zhǎng)9.9%，月環(huán)比回升7.2個(gè)百分點(diǎn),，10月出口同比增長(zhǎng)再度升至11.6％,，使得1至10月出口同比增長(zhǎng)達(dá)到7.8％。反映生產(chǎn)者真實(shí)景氣狀況的全社會(huì)用電量指標(biāo)自9月份開(kāi)始結(jié)束多月下滑強(qiáng)勁復(fù)蘇,，10月同比勁升6.1%,。物價(jià)指標(biāo)方面，CPI同比保持在2%以下,，PPI同比繼續(xù)為負(fù)但跌勢(shì)收斂,、環(huán)比回升。
但是,，比較而言,，也不得不指出,，由數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)支撐的這種復(fù)蘇力度較弱，到底離全面穩(wěn)定的復(fù)蘇仍距離還比較遠(yuǎn),，更何況一些數(shù)據(jù)指標(biāo)依舊低迷,、一些指標(biāo)還相互矛盾：
GDP增速連續(xù)七個(gè)季度回落：一季度為8.1%，二季度為7.6%,，三季度為7.4%,，三季度增幅同比創(chuàng)下14個(gè)季度新低，雖跌幅收窄,，而且從10月數(shù)據(jù)看,，四季度環(huán)比有望出現(xiàn)拐點(diǎn)，但在年末淡季時(shí)節(jié),，如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，則回升幅度能多大就難定斷,，展望明年初的一段時(shí)間,，如果全社會(huì)投資與內(nèi)外需求放緩，那么經(jīng)濟(jì)增速仍舊只是沿“L型”而不是“U型”軌跡演變,，或者U型底部被拉長(zhǎng),、復(fù)蘇時(shí)間延緩。
消費(fèi)物價(jià)指標(biāo)（CPI）重回1時(shí)代接近臨界值,，尤其是生產(chǎn)者指數(shù)PPI持續(xù)多月為負(fù),，物價(jià)表現(xiàn)本身即說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有擺脫低迷。同時(shí),，PMI指標(biāo)也只剛剛回升至50臨界且穩(wěn)定性仍待觀察,，顯示生產(chǎn)者信心雖然回升但依舊脆弱，需要進(jìn)一步恢復(fù),。
與宏觀經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)擴(kuò)張相比,，來(lái)自微觀層面的信息是，企業(yè)效益指標(biāo)仍在繼續(xù)“筑底”,。主要表現(xiàn)是前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10%,，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，該指標(biāo)8月為8.9%,，9月為9.2%,，10月為9.6%，雖保持復(fù)蘇但力度不大,。滬深兩市2400余家上市公司三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降2.6%,，與1至9月同比下降1.1%相比仍在擴(kuò)大。四季度預(yù)計(jì)會(huì)有平滑向好機(jī)會(huì),，但能否完成筑底以及回升幅度有多大,，則顯然取決于內(nèi)外部需求的回暖增長(zhǎng)情況,。
另外還特別需要小心的是，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的不確定性影響仍潛伏著巨大風(fēng)險(xiǎn),。這種影響突出體現(xiàn)在外需萎縮方面,，外貿(mào)部門已坦承，今年我國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)完成10%目標(biāo)有很大難度,。估計(jì)明年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然難以穩(wěn)定,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)低迷而采取的財(cái)政、貨幣政策張弛情況傳導(dǎo)至國(guó)際大宗商品價(jià)格層面,，其需求與價(jià)格的激烈波動(dòng)會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生不同方向的強(qiáng)烈沖擊,。
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