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市場呼吁日久的降低股息紅利稅，日前終于出臺，并且以差別化形式征收,。但是,，令人不解的是，在諸多利好集于一身的股息紅利稅差別化征收政策推出后,，A股市場并沒有結(jié)束漫漫熊途,，反而持續(xù)震蕩走低。
A股市場仍然跌跌不休,，之所以出乎中小投資者意料,，從形式上看,，是因為該差別化紅利稅征收政策，僅局限于個人投資者,，而持倉量巨大的機構(gòu)投資者尚未被包含在內(nèi),；但從邏輯鏈條進行辨析，更為核心的因素在于,，宏觀經(jīng)濟面尚未有效復(fù)蘇,、A股絕大多數(shù)上市公司仍不具備投資價值，以及二次股改仍有完善和落實的必要,。
宏觀經(jīng)濟面而言,，尚未有效復(fù)蘇，對于彷徨觀望情緒嚴重的A股市場,，必然會形成結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)的強大阻力,。
上市公司的投資價值而言，盡管與6年前的高點相比,，當下A股市場的泡沫化已經(jīng)大幅消減(上證指數(shù)跌幅已高達65%),，但是如果仔細核算當下上市公司的股息率、市盈率和市凈值,，我們就會發(fā)現(xiàn),，當下A股市場不僅股息率仍然低得驚人，而且在去除超大權(quán)重的大盤股之后,，A股市場90%的上市公司,，其市盈率和市凈值仍然明顯高于其他主要資本市場。財務(wù)指標所顯示的投資價值仍然偏弱,，必然難以驅(qū)動教訓(xùn)深刻的中小投資者再次蜂擁投資A股市場,。
就二次股改而言，誠然,，自郭樹清新政以來,，證監(jiān)會對A股的制度改革步伐明顯加快，包括新股發(fā)行,、鼓勵分紅,、退市制度在內(nèi)的一系列改革均已推出，但是,，事實上對A股市場觸動并不明顯,，之所以如此，除上述制度改革,，整體仍呈管制特征,、而市場化意味偏弱外，其本身仍有諸多需要完善和改進之處。
事實上,，降低股息紅利稅,，與降低交易手續(xù)費類似，僅起到調(diào)減投資者持有和交易股票成本的作用,，但是,，這些并不構(gòu)成當下A股是否已到投資臨界點的結(jié)構(gòu)性因素，在我國宏觀經(jīng)濟尚未有效復(fù)蘇,、絕大多數(shù)上市公司尚不具備投資價值以及二次股改成效仍需觀察之下,，此番差別化調(diào)降股息紅利稅，注定難以起到切實扭轉(zhuǎn)A股市場頹勢之效,。更希望監(jiān)管部門在推動二次股改時,，減少行政管制思維，而應(yīng)深刻地認識到,，只有加快市場化改革,，才能真正釋放A股的制度紅利。
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