2012年11月16日下午股市收盤后,，財(cái)政部官方網(wǎng)站公布了由財(cái)政部,、國家稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)三部門聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》,。通知宣布上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策自2013年1月1日起實(shí)施,，也就是說從2013年1月1日起，對個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票,，股息紅利所得按持股時(shí)間長短實(shí)行差別化個(gè)人所得稅政策,。持股超過1年的，稅負(fù)為5%,；持股1個(gè)月至1年的,，稅負(fù)為10%；持股1個(gè)月以內(nèi)的,，稅負(fù)為20%,。即個(gè)人投資者持股時(shí)間越長，稅負(fù)越低,，以鼓勵(lì)長期投資,，抑制短期炒作，促進(jìn)我國資本市場長期健康的發(fā)展,。
上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策的實(shí)施,，將對我國資本市場產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)的影響，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
對于個(gè)體投資者來說,，最實(shí)惠的政策莫過于在稅收方面的優(yōu)惠，這也是《通知》出臺的目的所在,。實(shí)際上,，當(dāng)前中國股市低迷，缺乏的不是資金,，而是投資者信心,，這需要來自政策面的支持。此次政策調(diào)整,，旨在發(fā)揮稅收政策的導(dǎo)向作用,，也就是稅收制度發(fā)揮其支持作用的一個(gè)重要表現(xiàn)。在2013年1月1日之前,，中國的股息紅利稅稅負(fù)不論持有期長短均為10%,。但若按本次《通知》執(zhí)行，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),，2011年A股分紅6119億元,，占凈利潤30%，持有一年以上可為投資者節(jié)省超過300億元的紅利稅,。由此可見,，股息紅利差別化所得稅的實(shí)施對于長期投資者來說是一個(gè)極大的利好，有利于長期資金入市。
在流通股股東內(nèi)部,，股息稅的征收實(shí)際上是不平等的。因?yàn)楣上⒍惒⒉幌驒C(jī)構(gòu)投資者征收,，而只向以個(gè)人身份出現(xiàn)的投資者以及投資基金開征,。如此一來，大股東如果是企業(yè),，對它將沒有影響,，紅利稅本來就不征收；股東如果是個(gè)人并且是個(gè)長線投資者,，這算一個(gè)大利好,，紅利稅減少很多；但對短線的個(gè)人投資者來說,，稅負(fù)實(shí)際上是提高了,，算是利空。因此,，同樣是投資于一家上市公司股票,，短線個(gè)人投資者較之于機(jī)構(gòu)投資者來說，卻要少得20%紅利,，從而使得現(xiàn)金分紅變成了一種對個(gè)人投資者的“歧視”,。
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三、抑制短期投機(jī)還需更多政策協(xié)同配合 |
從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講,，對投資者最大的誘惑是收益,，因此投資者要把長期的股息分紅與短期可能的資本利得作比較，如果短期可能獲得的資本利得大于分紅,，投資者自然會(huì)選擇短期操作,。另外，上市公司的質(zhì)量也非常重要,，如果公司上市不久就成為ST或退市,，那還有誰愿意冒長期持有風(fēng)險(xiǎn)？還有,，紅利差別化政策是解決分紅后投資者按持有時(shí)間長短拿多少錢的問題，可中國很多上市公司不愛分紅,，怎么辦,？也許這才是導(dǎo)致投資者行為短期化的原因。所以,，筆者認(rèn)為紅利差別化政策對中國股市抑制短期投機(jī)的作用有限,，市場上還需要有更多政策協(xié)同配合，才能真正起到抑制短期投機(jī)的效果,。
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四,、對穩(wěn)定當(dāng)前股指意義重大 |
股息紅利差別化政策即將實(shí)施有望形成市場的熱點(diǎn)板塊,，因?yàn)樗鼤?huì)使資金流入到具有穩(wěn)定現(xiàn)金紅利回報(bào)的上市公司中，這無疑相當(dāng)于提升了一些藍(lán)籌股的內(nèi)在估值,。同時(shí),，這項(xiàng)政策也向市場昭示了有關(guān)部門激活中國資本市場的決心。另外,，對長期投資者減征股息稅有利于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值更合理的定價(jià),，可以通過鼓勵(lì)優(yōu)良企業(yè)分紅派現(xiàn)來體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的合理價(jià)值。這也在一定程度上保護(hù)了投資者利益,，堅(jiān)定他們的投資熱情和市場信心,。因此，股息紅利差別化政策對穩(wěn)定股指有較大的利好效應(yīng),。當(dāng)前,，藍(lán)籌股已經(jīng)調(diào)整到位，處在價(jià)值區(qū)內(nèi),，而A股無論是跟美股還是港股相比,，很多股票都已具備投資價(jià)值，在目前市場低迷時(shí)出臺這項(xiàng)政策,，筆者認(rèn)為這極有可能成為中國股市走出低迷的導(dǎo)火索,。