|
“財政懸崖”是美聯(lián)儲主席伯南克首先提出的概念,，是指增稅與減支兩項政策疊加在一起,，使政府財政狀況面臨崩潰的情況,。具體而言，就是布什政府的稅收優(yōu)惠減免和奧巴馬政府的薪資稅減免,、失業(yè)補償措施延長以及“自動減赤機制”等措施即將到期，若兩黨未能達成共識,，則美國將出現(xiàn)削減開支和增加稅收的雙重局面,，全年的稅收將增加5320億美元，政府開支將削減1360億美元,，這種突然的財政缺位將使支出曲線如同懸崖般掉頭向下,，并嚴重拖累美國經(jīng)濟。
從2008年到2012年,，從次貸危機到歐債危機,，再到美國財政懸崖恐將引起的危機高潮，全球經(jīng)濟似乎沒有走出危機陰霾的希望,。歷史的輪回讓美國在四年后再次成為全球的焦點,，雖然美國經(jīng)濟在2012年出現(xiàn)了周期性領(lǐng)跑，但這種星星點點的復(fù)蘇希望在輪回的宿命前顯得脆弱不堪,。當前,，全球金融市場對財政懸崖的后果憂心忡忡，歸根結(jié)底是沒有充分估計其對全球經(jīng)濟的沖擊力度,。隨著財政懸崖的“步步驚心”,，筆者認為全球經(jīng)濟將至少出現(xiàn)如下幾種趨勢:
首先，全球經(jīng)濟增速放緩無可避免,。根據(jù)IMF相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年全球各個經(jīng)濟體的經(jīng)濟預(yù)估增長率均弱于2011年，比如發(fā)達國家的經(jīng)濟增長預(yù)估值為1.4%,，弱于2011年的1.6%,；新興市場國家的經(jīng)濟增長預(yù)估值為5.6%，弱于2011年的6.3%,。與此同時,，歐元區(qū)與金磚四國的經(jīng)濟增長預(yù)估值也弱于2011年。而美國的經(jīng)濟增長預(yù)估值則強于2011年,，由此看出美國經(jīng)濟的相對強勢對維持全球經(jīng)濟信心的重要作用,。當前，財政懸崖使全球經(jīng)濟面臨十字路口，若終結(jié)了美國經(jīng)濟的強勢表現(xiàn),，全球經(jīng)濟的信心勢必大挫,。即使美國政府通過其他手段將其“懸崖勒馬或擱置爭議”，但它內(nèi)部所反映的美國長期高債務(wù)和高赤字的“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”問題,，也會對市場信心造成不可估量的影響,。
其次，從2008年次貸危機的爆發(fā)到當前的債務(wù)危機,，是由微觀主體的信用崩潰向宏觀主體的蔓延,，其表象是微觀主體的資產(chǎn)負債表衰退向政府資產(chǎn)負債表衰退的演進，其實質(zhì)是一場危機,，而不是兩場危機,。微觀信用的崩潰表現(xiàn)為金融市場流動性的枯竭，宏觀層面的信用補給雖然促使微觀主體信心的恢復(fù),，但這種超額供給由于超出實體經(jīng)濟的支撐力,，從而導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機的爆發(fā)。雖然美國依靠“美元本位”的強大維系力度沒有使本國爆發(fā)類似歐元區(qū)的債務(wù)危機,，但這種宏觀信用的惡化無法徹底消除,，財政懸崖充其量是美國宏觀信用危機中一個“中點”，而不是“終點”,。
最后,，從政策角度來看，在面對不斷惡化的經(jīng)濟形勢下,，各國經(jīng)濟體將面臨無計可施的尷尬境地,。在經(jīng)濟衰退的背景下，流動性陷阱的存在導(dǎo)致貨幣政策的“非對稱性”,，因此“凱恩斯式”的財政救助往往成為各國面臨經(jīng)濟困境時的首選方案,。但在當前宏觀信用逐漸惡化的趨勢下，財政政策的運用將受到極大限制,，而各國目前的“貨幣寬松浪潮”所能發(fā)揮的空間也大大縮小,，因此，隨著主權(quán)債務(wù)的持續(xù)惡化,，各國經(jīng)濟體的政策緩沖已難以有效形成,。
由此可見，隨著美國財政懸崖的“步步驚心”,，全球經(jīng)濟的恢復(fù)速度將進一步放緩,，政策空間也大大縮小，并且宏觀層面的信用危機也遠未見底,。
對于我國而言,，當前和未來一段時間的宏觀財務(wù)狀況將可以歸納為：近則無憂,，遠則堪虞。但是由發(fā)達經(jīng)濟體所反映的政府資產(chǎn)負債表衰退,，對我國經(jīng)濟發(fā)展模式及結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級具有重要的啟示意義：一是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟和社會發(fā)展模式刻不容緩,，要告別非平衡的增長模式，長短結(jié)合,，內(nèi)外兼修,，必須堅持可持續(xù)發(fā)展的道路，并降低對某駕馬車和某些國家的“依賴癥”,；二是深化財政體制改革,，改進我國政府的預(yù)算會計制度，從現(xiàn)金收付制向權(quán)責發(fā)生制轉(zhuǎn)變,；三是加強對政府融資平臺的監(jiān)管，有效控制政府債務(wù)風險,；四是審慎推進人民幣國際化進程,；五是量力而行，建立符合國情的福利模式和社會保障體系,。
|