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我國全面建成小康社會的過程,，將伴隨著一個強大資本市場的崛起,。展望未來,，經(jīng)濟保持年均7%-8%的穩(wěn)定增速,、各領(lǐng)域深化改革釋放深層活力，將是資本市場發(fā)展的最大基本面,。這其中,，最重要的是發(fā)揮好市場的資源配置和價格發(fā)現(xiàn)功能，最大化,、公平,、平穩(wěn)釋放改革紅利。
中共中央政治局常委,、國務(wù)院副總理李克強日前指出,，我國30多年來取得的巨大成就，靠的是改革開放,，甜頭已經(jīng)嘗到,。在新的起點上要全面建成小康社會，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,，讓群眾過上更好生活,，依然要靠改革開放。這是我國發(fā)展的最大“紅利”,。
實際上,，改革開放也是資本市場發(fā)展的最大“紅利”。伴隨經(jīng)濟總量躍居世界第二位,，中國也成長為資本大國,。資本市場要實現(xiàn)從“量”到“質(zhì)”的提升離不開自身改革，更離不開經(jīng)濟體制改革,，目前最急迫的是破解制約市場功能發(fā)揮的阻礙因素,。
從行業(yè)分布上看，中國經(jīng)濟要適應(yīng)7%-8%的長期適度增速,，必須限制一部分行業(yè)發(fā)展空間,，如高耗能高污染行業(yè)等。限制措施要通過市場的力量而不是行政命令來實現(xiàn),，資本市場也將從中受益,。一方面,“大塊頭”傳統(tǒng)行業(yè)擴容壓力有望緩解，防止資金稀釋,，A股市場新股發(fā)行規(guī)模偏小可能成為常態(tài),；另一方面,低效率生產(chǎn)力在市場結(jié)構(gòu)中弱化以至剝離，提高整體資本回報,。資金有望配置到技術(shù)創(chuàng)新能力強的新興行業(yè)中,，從而提升資本市場上市公司抵御周期波動風(fēng)險的能力，上市公司盈利水平有望提高,。
從資本主體上看,，未來經(jīng)濟體制改革的重點之一是釋放非公有經(jīng)濟的活力。在2012《財富》500強名單中,，只有中國是以國有企業(yè)為絕對主力,，內(nèi)地民企僅有6家,占比為8%。銀行,、煉油,、汽車成為入圍企業(yè)最多的行業(yè)。資本市場體現(xiàn)的是效率和回報,，衡量的是公司治理能力,。長期以來資本市場估值偏低與資本結(jié)構(gòu)失衡不無關(guān)系，截至2011年底,，總市值中國有控股公司占74%,，民營僅占26%。如果改革能夠大力破除壟斷,、提高效率,，無異于“二次股改”，將大大推升資本市場的投資回報率,。
從政府功能上看,，改革要強化“市場抓權(quán)”，要以法治強化和固化市場功能的發(fā)揮,。項目批多少,、批什么、批給誰,，應(yīng)更多把決定權(quán)交給市場,，由資金“投票”決定�,；蛘哒f,，項目批不批不重要，重要的是配套資金是否買賬,。資本市場在保證自身價格發(fā)現(xiàn)的功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ)上,，將成為真正的“決策中心”，享受價格發(fā)現(xiàn),、優(yōu)質(zhì)資源遴選過程中的紅利,。這一過程必然要求一套完善的法律法規(guī)的建立,，以法治的力量限制不規(guī)范的投資經(jīng)營行為。市場的邏輯更為嚴(yán)密,，信息披露要求更為嚴(yán)格,。
從投融資結(jié)構(gòu)上看，改革要打破投資主體和融資主體之間的隔閡,，減少價格信號傳遞的環(huán)節(jié),，避免信號失真、配置效率降低,。債券市場,、場外市場的大力發(fā)展，越來越豐富的投資工具為投資者提供了新的盈利渠道,，也減少了對股票市場資金的稀釋,，長期困擾市場的資金供求失衡問題可望得到緩解。此外,，為多層次市場服務(wù)的證券,、基金、期貨等行業(yè)也有望迎來創(chuàng)新發(fā)展的大好機遇,。
總之,，改革就是最大化釋放市場的力量，以此激發(fā)經(jīng)濟增長的深層動力,。通過一系列改革,，資本市場將更好發(fā)揮經(jīng)濟發(fā)展強大“助推器”作用，同時讓投資者分享我國發(fā)展的最大“紅利”,。
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