上世紀(jì)90年代中期以來,，我國城鎮(zhèn)化水平快速提高，年均增長1個(gè)百分點(diǎn)左右,，2011年我國城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.3%,。今后一段時(shí)期，我國仍處于城鎮(zhèn)化持續(xù)快速推進(jìn)階段,。在新型城鎮(zhèn)化的推動過程中,，存在著較大的投資空間，未來必須創(chuàng)新投融資渠道,，建立與新型城鎮(zhèn)化相適應(yīng)的金融體系,。
據(jù)有關(guān)預(yù)測，到2030年我國城鎮(zhèn)化率將達(dá)到65%-70%左右,。按照國際經(jīng)驗(yàn),，屆時(shí)城鎮(zhèn)化將進(jìn)入相對穩(wěn)定發(fā)展階段，因此未來城鎮(zhèn)化發(fā)展仍有很大空間,。從投資的角度看城鎮(zhèn)化建設(shè),，未來應(yīng)更加注重從以下幾個(gè)方面拓展投資空間。
第一,，圍繞促進(jìn)“產(chǎn)城融合,、城信互動”發(fā)展拓展投資空間。城鎮(zhèn)化與工業(yè)化互動發(fā)展既是歷史規(guī)律,，更是現(xiàn)實(shí)要求,。長期以來我國城鎮(zhèn)化始終滯后于工業(yè)化。例如,，以非農(nóng)就業(yè)占比來衡量工業(yè)化率,，2011年我國為64.7%，而同時(shí)我國城鎮(zhèn)化率為51.3%,。未來必須要引導(dǎo)工業(yè)化從粗放,、速度型轉(zhuǎn)向集聚、效益型,，改革完善制約農(nóng)民進(jìn)城和流動的體制機(jī)制,。在未來推進(jìn)城鎮(zhèn)化的過程中，堅(jiān)持服務(wù)業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)需、提高就業(yè)的重中之重這一基本判斷,，大力發(fā)展各層次服務(wù)業(yè),，吸納農(nóng)民向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移。此外,，在信息化社會中,，“智慧城市”的概念已廣為人知。信息化手段管理城市將在更大程度上降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本,，發(fā)揮城鎮(zhèn)化的聚集效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng),。因此，圍繞“產(chǎn)城融合,、城信互動”,，切實(shí)推動“三化融合”方面蘊(yùn)藏著巨大的投資空間。
第二,，圍繞推動中小城鎮(zhèn)建設(shè)和中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)拓展投資空間,。我國城鎮(zhèn)化水平存在著空間上的不平衡，這既表現(xiàn)在規(guī)模層面,，也表現(xiàn)在區(qū)域?qū)用�,。從�?guī)模層面看，大城市建設(shè)速度快,、水平高,、資金充裕，而且交通,、能源等重大基礎(chǔ)設(shè)施的樞紐重要節(jié)點(diǎn)也主要分布于大城市,，目前已經(jīng)基本成型。與此同時(shí),，中小城鎮(zhèn)建設(shè)推動速度緩慢,、層次相對較低、資金缺乏,，而且交通,、能源的二級網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)節(jié)點(diǎn)建設(shè)主要分布于中小城鎮(zhèn)，目前正處于起步階段,。從區(qū)域?qū)用婵�,，城�?zhèn)化呈現(xiàn)“東高西低”的階梯狀格局。2011年東部地區(qū)城鎮(zhèn)化率為61.53%,，中西部地區(qū)分別為46.99%和40.77%,。上海、北京,、天津城鎮(zhèn)化率均在80%以上,，排在最后的三位分別是云南,、貴州和西藏，不足40%,。差距越大，潛力越大,。從這層意義上看,，未來城鎮(zhèn)化建設(shè)的重點(diǎn)將是中小城鎮(zhèn)建設(shè)和中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)，其投資空間非常巨大,。此外,，城市群是突破行政區(qū)劃的發(fā)展模式，圍繞城市群內(nèi)部交通聯(lián)系和能源網(wǎng)絡(luò)的投資目前也才起步,，未來也有較大發(fā)展空間,。
第三，圍繞提高城鎮(zhèn)資源環(huán)境人口承載能力拓展投資空間,。長期以來,，城鎮(zhèn)化發(fā)展在一定程度上透支了資源環(huán)境的承載力，在大城市存在容量不足,、發(fā)展難以為繼的問題,，中小城鎮(zhèn)存在發(fā)展粗放低效的問題。近年來,，低碳城市,、生態(tài)城市、綠色能源城市已成為諸多地市的城市品牌,。需要注意的是,，這些城市品牌不僅涉及到基礎(chǔ)設(shè)施的投資，也包括大量新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),，因此相關(guān)投資也將快速增長,。針對大型和超大型城市，制約其承載能力不僅僅是資源環(huán)境,，更關(guān)鍵的是“大城市病”現(xiàn)象,。緩解城市內(nèi)人口流動負(fù)荷過重的現(xiàn)狀，要求城市交通,、城市群內(nèi)部城際輕軌以及保障性住房的建設(shè)必須跟得上,，這又將帶動大量的投資。
第四,，圍繞“以人為本”和改善廣大居民福利拓展投資空間,。新型城鎮(zhèn)化必須要真正回到“以人為本”這一發(fā)展的基本原則上來，切實(shí)使廣大居民福利隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展得以改善,。對于進(jìn)城農(nóng)民而言,，要實(shí)現(xiàn)“職業(yè)和身份”的雙重轉(zhuǎn)變,，他們作為城鎮(zhèn)居民應(yīng)有的社會福利必須予以保障，這就涉及到醫(yī)療,、教育,、居住等領(lǐng)域的大量投資。與此同時(shí),，隨著老齡化程度不斷加深,，“銀色產(chǎn)業(yè)”方興未艾，這也涉及到醫(yī)療看護(hù),、養(yǎng)老院建設(shè),、生態(tài)環(huán)境改造等多個(gè)領(lǐng)域。
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創(chuàng)新融資模式支持城鎮(zhèn)化 |
以新型城鎮(zhèn)化為主要動力的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在巨大的投資空間,，然而,，與城鎮(zhèn)化高度相關(guān)的房地產(chǎn)開發(fā)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資均受到資金限制,。無論是保障性住房建設(shè),，還是普通公路建設(shè)，無論是市政設(shè)施建設(shè)和改造,，還是養(yǎng)老院建設(shè),，都不得不面對一個(gè)共同的難題——“缺錢”。
目前我國以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)以城鎮(zhèn)化為驅(qū)動力,、以長期資金需求為特征的新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),。此外，地方政府尤其是中小城鎮(zhèn),、中西部地區(qū)的地方政府,，其融資能力有限，傳統(tǒng)的以土地?fù)Q公共基礎(chǔ)設(shè)施的模式難以為繼,，地方政府融資平臺風(fēng)險(xiǎn)較高,。因此，能否將新型城鎮(zhèn)化帶動的巨大潛在投資需求轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)需求,，關(guān)鍵在于在融資方面實(shí)現(xiàn)突破,。而解決融資問題的突破點(diǎn)有兩個(gè)：一是金融體系如何提供安全可靠的中長期資金；二是如何化解投資項(xiàng)目在運(yùn)營期的低現(xiàn)金流甚至零現(xiàn)金流問題,。筆者針對這兩個(gè)突破點(diǎn),，提出以下建議。
一是創(chuàng)造條件發(fā)行市政收益?zhèn)�,。城�?zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施收益?zhèn)c特定項(xiàng)目收益還債掛鉤,，具有信用等級高、融資成本低,、資金來源穩(wěn)定,、融資期限長,、流動性高、強(qiáng)化債務(wù)約束,、優(yōu)化項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢,。這就需要在完善債券市場化發(fā)行機(jī)制、市場約束,、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制,、強(qiáng)化償債能力的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大地方政府發(fā)行市政建設(shè)債券的范圍,，不斷擴(kuò)大經(jīng)營性建設(shè)項(xiàng)目直接融資規(guī)模,。
二是充分利用開發(fā)性金融工具,。以政府信用和開發(fā)性銀行信用為基礎(chǔ)構(gòu)筑企業(yè)信用,，以企業(yè)信用改善為條件，引導(dǎo)其他商業(yè)銀行與企業(yè)建立信用關(guān)系,，幫助企業(yè)吸引債券,、股票等其他商業(yè)資本形式進(jìn)入。
三是大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)化基金,。在政府的支持下,，鼓勵社會資本設(shè)立污水處理、燃?xì)鉄崃ιa(chǎn),、文化,、教育、醫(yī)療,、養(yǎng)老等經(jīng)營性領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化投資基金,。通過向社會發(fā)行基金股份，設(shè)立社會發(fā)展基金公司,，吸納社會閑散資金,。
四是發(fā)展多層次資本市場。提高股權(quán)性資本的比重,，利用好FDI,，聚合包括PE、VC等在內(nèi)的各種性質(zhì)投資,，鼓勵轉(zhuǎn)債務(wù)為股權(quán)的金融創(chuàng)新,，切實(shí)改善金融服務(wù)投資的功能。
五是加大中央財(cái)政的支持力度,。在地方財(cái)政相對緊張的條件下,，中央財(cái)政多承擔(dān)一些責(zé)任，尤其是針對公益性項(xiàng)目,，盡量減少需要地方配套財(cái)政支出的要求,。例如,，可對貧困落后地區(qū)和對中央安排的病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固、生態(tài)建設(shè),、農(nóng)村飲水安全,、大中型灌區(qū)配套改革等公益性建設(shè)項(xiàng)目，取消縣級及以下資金配套要求,，提高中央公路建設(shè)資金對國省干線公路改造的補(bǔ)助等,。