現(xiàn)在給創(chuàng)業(yè)板下判斷還為時(shí)過早，但創(chuàng)業(yè)板嚴(yán)重的基因缺陷不容忽視,，創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢總結(jié)必須準(zhǔn)確，否則創(chuàng)業(yè)板的基因改良將越改越偏,。
有文章認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板上市公司以現(xiàn)金回報(bào)投資者的意識較強(qiáng),，分紅水平較高，分紅力量在三個(gè)板塊中居首,。不過,，以目前創(chuàng)業(yè)板的分紅來衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值有誤導(dǎo)之嫌。
先看分紅,。
通常來說,，長期穩(wěn)定分紅是衡量上市公司是否走向成熟期、是否有回報(bào)投資者誠意的重要指標(biāo),。顧名思義,，創(chuàng)業(yè)板并非處于成熟期的上市公司，其特點(diǎn)是公司盈利不穩(wěn)定,、投資者收益不穩(wěn)定,，風(fēng)險(xiǎn)較高,，既有市夢率公司，也有“市殘率”公司,，上市不久業(yè)績就搖搖欲墜。
投資者既要看到創(chuàng)業(yè)板上市公司分紅高的事實(shí),，也要認(rèn)清其圈錢多,、短期能夠分紅、長期不穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí),。一方面，從2009~2011年,，創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金分紅占凈利潤的比重為36%,，高于主板的31%和中小板的24%。2011年度,，共有275家創(chuàng)業(yè)板公司提出現(xiàn)金分紅方案,，所占比例為94.2%,，擬派發(fā)現(xiàn)金股利82.6億元，占當(dāng)期凈利潤的比例達(dá)39%,。另一方面，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算,，截至今年10月底前,，共有356家創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行了IPO，平均發(fā)行價(jià)格為29.69元/股,，平均發(fā)行市盈率為55.85倍，計(jì)劃募集資金874.95億元,，實(shí)際募集資金則為2314.55億元,，超募資金總計(jì)1439.6億元，超募比例為165%,，平均每家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超募資金達(dá)到了4.04億元,。
換句話說,，創(chuàng)業(yè)板公司從市場上獲得了大量的資金,，短期內(nèi)有高資本公積與充足的現(xiàn)金流，也就有了現(xiàn)金分紅,、分紅股擴(kuò)大股本,、做高二級市場股價(jià)的底氣與動(dòng)力,。創(chuàng)業(yè)板成立三年，重要股東(大股東,、董監(jiān)高及持股5%以上的股東)在二級市場共計(jì)發(fā)生了2603宗股份增減持,，減持達(dá)到2236宗，共187.2億元,，增減持比例達(dá)到1:18,。
如果未來數(shù)年，創(chuàng)業(yè)板中上市達(dá)到三年以上,、大股東套現(xiàn)壓力小的公司能夠跟隨業(yè)績連續(xù)分紅,，回報(bào)投資者，到那時(shí),，我們再鼓掌不遲�,，F(xiàn)在很多公司分紅，不過是股民自己吃自己的肉,，沒什么可值得贊賞的。
再看創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績,。
據(jù)深交所統(tǒng)計(jì),，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為30.14%,。從整體來看，相對于主板和中小板,，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入還是保持了較快的增速,。從凈利潤增長情況看，據(jù)統(tǒng)計(jì),，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤的年均復(fù)合增長率為29.11%,，凈利潤的增長率相比營業(yè)收入增長率30.14%稍慢,。其中,，2009年凈利潤同比增長為50.16%,，2010年凈利潤同比增長為43.11%,，2011年凈利潤同比增長為18.41%。
業(yè)績增長可能有坑,，如果業(yè)績增長主要源于主營業(yè)務(wù)上升、管理層的辛勤耕作,，這樣的業(yè)績值得欣喜,，很可惜,，大部分創(chuàng)業(yè)板公司并非如此。
《理財(cái)周報(bào)》統(tǒng)計(jì)2011年數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速略高于主板和中小板。創(chuàng)業(yè)板凈利潤增長率達(dá)到15.25%,，高于主板的13.36%,，中小板的10.31%,。但是,，剔除非經(jīng)常性損益后，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速只有13%,。此數(shù)據(jù)與深交所數(shù)據(jù)略有不同,，但有一點(diǎn)可以肯定，創(chuàng)業(yè)板由于募資超過預(yù)期,，受益于利率收益等非經(jīng)常性損益,。2011年，311家創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤總額為235億元,，而利息收入總額為31.3億元，占比為13.3%,�,！俺纪酢眹窦夹g(shù)2011年利息收入高達(dá)5911萬元,，為創(chuàng)業(yè)板最高者。這5911萬元的利息收入，無形中提升了國民技術(shù)41%的凈利潤,。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤率增長才能擠出水分,，在此方面的數(shù)據(jù),，主板公司較優(yōu)。
在做具體數(shù)據(jù)分析時(shí),，必須要剔除政府補(bǔ)貼,、超募利息收入等因素,。
創(chuàng)業(yè)板有創(chuàng)業(yè)板的特色,，拿創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)定性與主板相比是不公平的，拿主板的成長性與創(chuàng)業(yè)板相比同樣是不合適的,。實(shí)際上,，創(chuàng)業(yè)板只要產(chǎn)生幾家能長期發(fā)展、拉動(dòng)中國高新技術(shù)的龍頭公司,，就算完成了任務(wù)——最好的創(chuàng)業(yè)板美國的納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)也不過如此——何必想要盡善盡美呢,？