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我國經(jīng)濟增速持續(xù)多月下滑趨勢促使“向上對沖”的政策升溫,，物價總量水平持續(xù)穩(wěn)定給積極政策加力提供有利機遇期。央行年內兩次減息,、兩次調減存款準備金率，發(fā)改委集中批復一批城市軌交,、公路建設,、港口、航道以及市政基礎設施等基建投資項目,，則成為新一輪投資反周期操作的一個標志,。
觀察而言，新剌激政策與以往相比給人們留下兩個深刻印象：
一是新規(guī)劃更注重細節(jié)深化與實際落實,，比如對城軌建設涉及的逾萬億元項目資金來源問題,，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎設施私募債券形式進行籌措，保監(jiān)會也發(fā)出通知,，降低基建債權計劃門檻，鼓勵險資擴大向基礎設施等領域投資,。貨幣政策方面,，央行下半年之后更頻繁采用公開市場操作而謹慎選擇總量工具操作，在發(fā)達經(jīng)濟體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨立性而沒有亦步亦趨,。
二是新激勵計劃更加注重政策的綜合配套與長期社會發(fā)展目標協(xié)同,，今年以來陸續(xù)推進的鐵路與城際軌交建設、沿海經(jīng)濟帶建設與海洋功能區(qū)劃,、國內貿易十二五規(guī)劃,、鼓勵傳統(tǒng)產業(yè)升級與兼并重組、結構性減稅等各項政策,，范圍涉及財政,、產業(yè)、地域發(fā)展,、城市建設,、對外貿易等多項政策領域，在政策組合與目標則涉及短,、中,、長各期,，短期建設加速與長期社會發(fā)展規(guī)劃進行更加緊密結合。
政策落實過程中所帶來的投資增加,，很顯然逐步顯現(xiàn)成效,，經(jīng)濟下滑趨勢得以部分對沖，9月之后,，宏觀數(shù)據(jù)指標開始好轉,。首先是反映宏觀經(jīng)濟信心走向的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）好轉，10月份國內發(fā)布的中國制造業(yè)PMI上升為50.2%,，重回榮枯臨界點之上,；匯豐中國PMI11月初值為50.4，連續(xù)3個月勁升并在時隔13個月之后重返50榮枯分界線以上,。其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也全面好轉,。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標顯示宏觀經(jīng)濟向積極方向演化，但同時數(shù)據(jù)也顯示這種復蘇力度較弱,，一些數(shù)據(jù)依舊低迷,、一些數(shù)據(jù)相互矛盾，其表現(xiàn)在于以下幾個方面：
一是國內生產總值（GDP）增幅連續(xù)7個季度回落：一季度增長8.1%,，二季度增長7.6%,，三季度增長7.4%，三季度增幅同比創(chuàng)下14個季度新低,。跌幅雖收窄但尚沒有出現(xiàn)拐點,。
二是消費者物價指數(shù)（CPI）回落至2%以下，生產者物價指數(shù)（PPI）多月為負值,，同時PMI指標剛剛回升至50臨界且穩(wěn)定性仍待觀察,，顯示生產者信心需要進一步恢復。
三是與總量擴張相比,，來自微觀層面的信息出現(xiàn)矛盾且效益指標仍在“筑底”,。前三季度中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10%，增速比上半年回落0.5個百分點,；深滬兩市2400余家上市公司三季度實現(xiàn)凈利潤同比下降2.6%,，與1-9月份同比下降1.1%相比仍在擴大，顯示微觀主體經(jīng)營效益向下滑落的趨勢仍在延續(xù),。
四是歐美發(fā)達經(jīng)濟體不確定性影響繼續(xù)存在,。這種影響體現(xiàn)在外需萎縮方面，相關部門已經(jīng)表示2012全年我國外貿增長完成10%目標有很大難度,；也體現(xiàn)在為應對經(jīng)濟低迷,，美歐國家財政、貨幣政策傳導對國際大宗商品所造成的波動性影響對國內相關行業(yè)的沖擊方面,。
由此,，關于中國經(jīng)濟近期表現(xiàn),，我們可以得出結論，復蘇已初現(xiàn)曙光,，但走勢顯然是“乍暖還寒”,，在內、外部需求都沒有最終恢復之時,，要延續(xù)這種剛剛出現(xiàn)的部分宏觀指標的復蘇勢頭,，使經(jīng)濟步入真正的復蘇階段，顯然還需要積極與寬松政策的熱度保持,。
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