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同成熟的七國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體相比,，亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加迅速,，而且這一區(qū)域在2002年-2011年間的發(fā)展比1988年-1997年這十年更穩(wěn)定,。而上世紀(jì)80年代中期以來(lái)，美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了“大緩和”時(shí)期,，表現(xiàn)為高產(chǎn)出,、低通脹，同時(shí)產(chǎn)出和通脹的波動(dòng)幅度明顯下降�,，F(xiàn)在這一標(biāo)簽會(huì)否貼在亞洲國(guó)家身上？
亞洲經(jīng)濟(jì)體通常以較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度聞名世界,，但其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性卻欠佳,。在1996年到1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)期，五大東南亞國(guó)家（印度尼西亞,，馬來(lái)西亞,，菲律賓，泰國(guó)和越南）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在7.5%至-8.3%之間搖擺,。即使是目前,，一些高度開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，如泰國(guó),，新加坡和中國(guó)臺(tái)灣等,，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)仍高于全球平均水平。
而如今,，一些人口眾多的亞洲國(guó)家越來(lái)越依靠?jī)?nèi)需驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì),。今年第三季度，家庭消費(fèi)的增長(zhǎng)為印度尼西亞貢獻(xiàn)了一半的GDP增長(zhǎng),。經(jīng)常項(xiàng)目盈余能夠反映其對(duì)國(guó)外需求的依賴(lài)程度,，亞洲發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目盈余總額在2008年至2011年減少了一半以上，預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)進(jìn)一步下降,。
亞洲的穩(wěn)定在一定程度上也得益于亞洲人對(duì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的管理,。在亞洲金融危機(jī)期間，決策者面臨著兩難境地,。他們可以通過(guò)提高利率來(lái)捍衛(wèi)其匯率,，但這會(huì)為他們從外國(guó)借款增加障礙。他們也可以通過(guò)下調(diào)利率使本國(guó)貨幣貶值,，但這會(huì)導(dǎo)致外債負(fù)擔(dān)增加,，同樣為借款設(shè)立障礙。
在危機(jī)之后,，亞洲經(jīng)濟(jì)體逐漸擺脫這一陷阱,。大多數(shù)國(guó)家積累了數(shù)量可觀的硬通貨儲(chǔ)備，并逐漸清償在外國(guó)銀行的貸款,。這使決策者能夠在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)下調(diào)利率,。
而對(duì)于亞洲經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)緩和,，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示憂(yōu)慮�,！敖鹑诓环�(wěn)定論”的創(chuàng)始人,、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下降將允許企業(yè)和家庭獲得更多貸款進(jìn)行投資,。在明斯基的模型中,，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)最終會(huì)變得不穩(wěn)定。過(guò)度杠桿率無(wú)法通過(guò)更加樂(lè)觀的情緒來(lái)維持,。運(yùn)用杠桿的目的并非為了使經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),，而是穩(wěn)步增長(zhǎng)。匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管弗雷德里克·諾依曼也認(rèn)為,，雖然信貸擴(kuò)張可能代表健康的“金融深化”,，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的原因之一,，但是上升的杠桿率也可能對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成威脅,。
亞洲的決策者并沒(méi)有接受西方所信仰的金融體系可以“自我修復(fù)”的觀念。亞洲率先從宏觀角度對(duì)金融體系進(jìn)行審慎的監(jiān)管,，以在不提高利率的情況下遏制過(guò)度的信貸和資本流動(dòng),。貨幣政策的靈活性驅(qū)使他們?cè)诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)降低利率，也允許他們?cè)诿媾R金融系統(tǒng)流動(dòng)性過(guò)剩的威脅時(shí)提高利率,。諾依曼認(rèn)為,，如果穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)允許貸款人或借款人過(guò)度借貸，他們將“播下導(dǎo)致自身毀滅的種子”,。（原文選自《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志）
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