|
白酒塑化劑事件看上去像是偶然事件，但事實(shí)上卻是白酒股泡沫破滅自我驅(qū)動程序中的一個必然環(huán)節(jié)。白酒股在過去兩年靠業(yè)績驅(qū)動股價上漲的自我強(qiáng)化循環(huán)中,，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支了業(yè)績成長性,，最終高速增長的故事無法兌現(xiàn)，利空消息就會像幽靈一樣散發(fā)出來,。
看看一些國內(nèi)白酒行業(yè)的二三線品牌上市公司市盈率飛上了天空，高達(dá)80-90倍。理論上說,，白酒行業(yè)利潤增速與消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比增速之間保持較為緊密的關(guān)系，尤其是在2000年以后,，兩者相關(guān)性較強(qiáng),，說明白酒行業(yè)屬于抗通脹的板塊毫不夸張。但自2011年8月之后,，兩者出現(xiàn)背離,。CPI向下而白酒行業(yè)利潤增速仍居高位，則表明白酒行業(yè)繼續(xù)漲價的空間有限,，收入與利潤高增長難以為繼,，行業(yè)景氣度已經(jīng)見頂,。
但消費(fèi)股為何難以成為下輪牛市的頂梁柱呢？關(guān)鍵原因在于日常消費(fèi)品和奢侈品的消費(fèi)能力是有限的,，雖然在一定程度上可稱為逆周期行業(yè),，但成長是有天花板的，畢竟,，要大幅度提高人均白酒,、榨菜、牙膏及中成藥的消費(fèi)量簡直就是個真實(shí)的謊言,。更何況經(jīng)濟(jì)增速下滑,，帶來的是一個系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國消費(fèi)品的消費(fèi)增速還能夠提升多少,？
當(dāng)然,，中國A股市場一直熱衷于炒，凡是有炒的機(jī)會,，就一定不會放棄,。由于在經(jīng)濟(jì)下行過程中周期股已經(jīng)被“打趴下”，在中國資金面充裕的情況下,，存量資金倘若不找點(diǎn)題材,，則很難獲得正收益，由此二級市場消費(fèi)股的泡沫應(yīng)運(yùn)而生,。
但我們要提醒投資者,，如果沒有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績支撐，或者當(dāng)股價的上漲早已透支了未來公司的10年成長,，或者市場已經(jīng)將故事講得過分,，那么，任何炒作投機(jī)都是一種零和游戲或負(fù)和游戲,。換句話說,，最終會有人要為此買單，為前面賺錢的人和講故事的人買單,。希望買單的人不是你,。
在目前的情況下，由于消費(fèi)股被主流資金抱團(tuán)推動,，導(dǎo)致其價格遠(yuǎn)離內(nèi)在價值,，大幅透支正常的業(yè)績增長，加之一些人熱衷于講述消費(fèi)增長的神話故事,，最終導(dǎo)致一些股價創(chuàng)出了歷史新高,。然而，按照歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，神話故事并不符合客觀事實(shí),，一旦神話破滅,，飛起的股價最終也就降到了起跑線。
目前市場已經(jīng)出現(xiàn)了新的變化,。過去慣性的多頭思維已經(jīng)容易落入刻舟求劍的窠臼,，并不適合市場的快速發(fā)展，隨著股指期貨和融資融券等創(chuàng)新工具的登臺亮相,，一味的做多已經(jīng)不適合市場客觀需要,。
我們想說的是，即使你不會參與融券賣出白酒股,，但時刻保持理性和客觀的分析,，對一個理性投資者而言，是必不可少的,。
|