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從2007年10月15日至昨日,，經(jīng)過60個月的下跌調(diào)整,，上證綜合指數(shù)從6124.04點下跌至2008年10月28日的1664.93點反彈,再下跌至昨日的1995.17點,，深圳成份指數(shù)也同步從19600點下跌至昨日的8150.84點,。在全國投資者信心低迷之時,，恰遇以希臘為首的主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)席卷全球,。目前由前期的美國“次級貸危機(jī)”已經(jīng)擴(kuò)散到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),，并且已經(jīng)向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散,，中國也不能幸免,，投資者擔(dān)心未來的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會給全球證券繼續(xù)帶來沖擊,，大多數(shù)投資者目前不看好后勢的市場仍然籠罩在心頭。
那么,，中國證券市場的底部在哪里,？中國股市走向未來將如何演繹,？筆者對國際國內(nèi)證券市場經(jīng)過20余年的潛心研究，發(fā)現(xiàn)中國股市未來并沒有大家想象得那么悲觀,。
當(dāng)上證綜合指數(shù)2012年11月21日跌至1995.17點時,，深滬兩市跌破凈資產(chǎn)的A股動態(tài)個股已經(jīng)達(dá)到93家，占整個上市公司已交易總數(shù)的3.64%比例,。上證綜指平均市盈率為12.35倍,，比2005年6月6日998點時的16.6倍還低。而2012年11月21日,，深滬兩個證券交易所滬深300指數(shù)的動態(tài)平均市盈率(PE)僅為9.8倍,。這兩個數(shù)據(jù)已經(jīng)低于2005年6月6日的平均市盈率(PE)數(shù)據(jù)。
據(jù)統(tǒng)計,，上證綜合指數(shù)下跌至11月21日的1995.17低點時,，A股的整體平均靜態(tài)市凈率(PB)
為1.43倍，2008年A股的整體平均動態(tài)市凈率(PB)則為2.07倍,，而2005年6月6日的A股的整體平均（2005年一季度報止）市凈率(PB)雖然低至1.63倍,。而現(xiàn)在已經(jīng)大大低于歷史上最低市凈率。
從分紅率對比來看,，2005年大熊市平均兩市分紅率不足1.58%，而按2008年中國證監(jiān)會文件規(guī)定上市公司融資3年期滿后要再融資,，每年分紅不得低于年利潤30%,，計算兩市主體300指數(shù)2008年至2009年加權(quán)模擬測算，應(yīng)在1.9%-2.3%之間,。這一數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)高于2005年大熊市的分紅率,，而且這是在中國銀行業(yè)預(yù)期未來還處于降息的周期中。因此,，估值回報的優(yōu)勢彰顯,。
而中國最有投資價值的藍(lán)籌股板塊是滬深300的上市公司，據(jù)從2008年10月28日滬深證券交易所提供的權(quán)威數(shù)據(jù)計算,，當(dāng)股市低谷時的動態(tài)市盈率平均為13.68倍,，這一數(shù)據(jù)也大大低于美國道瓊斯股指上市公司平均18.7倍的動態(tài)市盈率。
中國股市的投資價值已經(jīng)凸顯,，從股票市盈率,、股票市凈率、股票分紅率的三大評估指標(biāo)綜合來看,，中國股市對照歷史走勢已經(jīng)達(dá)到歷史相對谷底,，后市再創(chuàng)新低的可能性已不大，等待的將是股市的整固底部,、修復(fù)指標(biāo)后的企穩(wěn)和盤升,。政策方面,，近期出臺的一系列舉措在一定程度上有助于增強(qiáng)投資信心和穩(wěn)定市場預(yù)期。
由此,，中國證券市場的嚴(yán)冬即將過去,。經(jīng)濟(jì)觸底后的中國新一輪經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期即將開始，新一輪中國股市牛市周期將不久展開,。
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