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作為今年5月證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)之后監(jiān)管層督促證券業(yè)創(chuàng)新的重要構(gòu)成，《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定（草案）》、《證券營(yíng)業(yè)部審批規(guī)定（草案）》和《證券公司客戶資金賬戶開(kāi)立指引（草案）》等新政策文件近日正在業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn),，據(jù)悉將于近期內(nèi)正式公布。根據(jù)這些文件,，監(jiān)管層未來(lái)擬大幅放寬券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售金融產(chǎn)品的范圍限制,，支持券商自主決定擬設(shè)營(yíng)業(yè)部類型、設(shè)立區(qū)域以及數(shù)量,，明顯放松券商非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶限制,。
那么，上述三項(xiàng)文件未來(lái)將如何作用券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、未來(lái)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)格局又將如何演變,、券商因此將迎來(lái)怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？筆者以“產(chǎn)業(yè)演變理論框架”所做些分析的結(jié)論是,，未來(lái)將分別從核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)兩方面對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響,，并將使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)軌跡由漸進(jìn)性演變轉(zhuǎn)入激進(jìn)性演變，而這種變革也將為積極順應(yīng)創(chuàng)新要求并能充分發(fā)揮自身相對(duì)優(yōu)勢(shì)的券商提供“彎道超越”的歷史機(jī)遇,。
根據(jù)美國(guó)管理學(xué)家安妮塔·麥加恩的“產(chǎn)業(yè)演變理論框架”,，一個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì)受外部因素的驅(qū)動(dòng)而演變，而分析外部驅(qū)動(dòng)因素作用于這一產(chǎn)業(yè)的具體方式——是對(duì)產(chǎn)業(yè)核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),、還是對(duì)產(chǎn)業(yè)核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng),、抑或?qū)烧咄瑫r(shí)發(fā)生作用，可將產(chǎn)業(yè)演變劃分為漸進(jìn)性演變,、創(chuàng)新性演變,、適度性演變和激進(jìn)性演變四種方式。在此,，“核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”和“核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”是指如果在某個(gè)特殊時(shí)期,，某些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的停止或某些資產(chǎn)的消失將導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)受益的實(shí)質(zhì)性減少，那么這些對(duì)企業(yè)生存發(fā)展必不可少的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)便是“核心”的,。
檢視近年來(lái)國(guó)內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展軌跡，總體處于漸進(jìn)性演變方式之中：券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)穩(wěn)定性強(qiáng),、核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也較為穩(wěn)定,，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)界限也較為清晰。在這一演變方式下,，由于競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)確定,、外部驅(qū)動(dòng)因素不會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生變革性沖擊，所以具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的券商,，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)既有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通常能得到有效延續(xù),，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也常常會(huì)優(yōu)于同行業(yè)平均水平；而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相對(duì)落后券商要想獲得生存發(fā)展,，關(guān)鍵是要嚴(yán)格堅(jiān)持行業(yè)內(nèi)核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主流模式（如采用同質(zhì)化的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷和發(fā)展模式）,、并且不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，但這對(duì)于當(dāng)前已形成證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“二八格局”中的相對(duì)落后券商而言,，難度無(wú)疑很大,。
而在上述三個(gè)文件的新政策實(shí)施后,，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原有的發(fā)展路徑將發(fā)生重大改變，并有望轉(zhuǎn)入激進(jìn)性演變之中,。因?yàn)檫@些新政策將會(huì)分別給券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)重大的變革性沖擊,。具體而言，未來(lái)會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響的政策,，主要是對(duì)券商自主決定擬設(shè)營(yíng)業(yè)部類型,、設(shè)立區(qū)域以及數(shù)量的放開(kāi)；會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響的政策,，主要是對(duì)券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售金融產(chǎn)品范圍的拓寬,；會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都產(chǎn)生重大影響的政策，主要是對(duì)券商非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶限制的放松,。
與漸進(jìn)性演變方式相比,，激進(jìn)性演變方式的特征在于，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)的穩(wěn)定性明顯變?nèi)�,，如放開(kāi)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立和允許券商非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶,，將使得券商原有經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)的資產(chǎn)價(jià)值下降；核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定性也明顯降低,，如對(duì)券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售金融產(chǎn)品范圍的拓寬,，將極大豐富券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所能提供的產(chǎn)品內(nèi)容，使得券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原來(lái)以獲取交易傭金為主導(dǎo)的單一業(yè)務(wù)模式開(kāi)始向財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)化,。又如允許券商非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶,，將促使券商經(jīng)紀(jì)營(yíng)銷模式發(fā)生重大改變，券商可通過(guò)電子遠(yuǎn)程開(kāi)戶終端和多媒體遠(yuǎn)程服務(wù)系統(tǒng)打破原來(lái)現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶條件下因地緣性,、便利性而形成的區(qū)域性自然壟斷現(xiàn)象,；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)界限清晰度也將大大下降，如券商代銷金融產(chǎn)品范圍的拓展,，將會(huì)同銀行,、保險(xiǎn)、信托等其他類型金融機(jī)構(gòu)所售金融產(chǎn)品的內(nèi)容產(chǎn)生重疊（如各類金融結(jié)構(gòu)都可銷售銀行理財(cái)產(chǎn)品,、信托產(chǎn)品等）,。
在這一新的演變方式下，原有核心資產(chǎn)在競(jìng)爭(zhēng)中的重要性明顯下降,、券商紛紛圍繞新的核心資產(chǎn)投資,，原來(lái)的核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重要性也將因新的核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比例不斷提高而驟降，所以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)處于領(lǐng)先地位的券商,，其競(jìng)爭(zhēng)地位和盈利能力將明顯受到威脅,；而對(duì)于在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中相對(duì)落后的券商，如能通過(guò)把握住新的核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)在要求,，從自身相對(duì)優(yōu)勢(shì)出發(fā)進(jìn)行戰(zhàn)略決策和投資經(jīng)營(yíng),，則有望利用此輪經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)變革所帶來(lái)的機(jī)遇為自身創(chuàng)造“彎道超越”的機(jī)會(huì),。
所以，積極主動(dòng)地順應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求,，通過(guò)冷靜分析創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律并將自身相對(duì)優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新中出現(xiàn)的市場(chǎng)機(jī)遇有效結(jié)合,，便成為券商今后在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝的關(guān)鍵所在。
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