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日前,，有媒體報道稱,，中國版的“401K計劃”正在制定中，這項政策將允許企業(yè)為員工繳納的養(yǎng)老金在稅前抵扣,，而個人繳納部分則可以延期繳納個人所得稅,。另外,，商業(yè)養(yǎng)老保險也將享受類似政策，并且可能作為支持“兩個中心”建設(shè)的政策之一在上海先行推出,。
毋庸諱言,，中國提出“401K條款”具有一定的現(xiàn)實意義：首先，它可以為企業(yè)年金爭取更好的稅收環(huán)境,。如果國內(nèi)參照“401K條款”的做法,，那么企業(yè)和職工執(zhí)行年金制度的積極性會進一步提高。而企業(yè)和職工積極性提高后企業(yè)年金規(guī)模必將進一步擴大,。其次,，有利于企業(yè)年金進入資本市場。401K計劃中的證券投資賬戶一般不需繳所得稅,。如果參照“401K條款”的做法,，那么企業(yè)年金的投資收益將比這更高。這將進一步提高企業(yè)年金的積極性,。最后,，企業(yè)年金進入資本市場有利于證券公司、基金管理公司的業(yè)務(wù)拓展,�,！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》實施以來，相關(guān)證券公司,、基金管理公司的企業(yè)年金業(yè)務(wù)起色不明顯,。這與企業(yè)年金入市規(guī)模有待進一步擴大有關(guān)。
不過,，從中國的國情來看,，推出“401K條款”必須厘清以下幾大問題：
第一，中國的企業(yè)對員工提供年金待遇的少之又少,。中國的人口紅利正處于向下的拐點前后,，人口紅利的副產(chǎn)品是低工資待遇。少數(shù)央企和金融企業(yè)提供的年金不足以形成出臺中國“401K”計劃的資金基礎(chǔ),。
第二,，“401K”計劃僅靠證監(jiān)會是遠遠不夠的，還需要財政,、稅務(wù),、人保等部門的共同推動。美國“401K”計劃的核心是延遲納稅和稅收優(yōu)惠的政策支持,。2009年6月,，國稅總局規(guī)定企業(yè)年金企業(yè)繳費部分可按不超過職工工資總額5%的標準在企業(yè)所得稅前扣除，而美國,、加拿大及大多數(shù)歐盟成員國都對企業(yè)的繳費部分或全部免征企業(yè)所得稅,，并允許在一定比例內(nèi)遞延或免征個人所得稅,。
第三,，中國的股市從來都是一個圈錢市,，而不是一個回報市，短期內(nèi)較多的回報（比如2006-2007年的大牛市）會引來天量的融資,。在這樣的股市生態(tài)之下，即使中國的“401K”計劃出臺,，長期虧損的“401K”賬戶不僅不會穩(wěn)定員工隊伍,，反而可能對員工產(chǎn)生離心力。其實對于資本市場,，只要有回報的前景，資金自然會進入,，根本不需要“聰明”的規(guī)劃,。
第四，要推進企業(yè)年金發(fā)展困難重重,，問題的根源在于觸及到了養(yǎng)老保障體制的改革,，這需要發(fā)改委做頂層設(shè)計。現(xiàn)在存在的一個問題是有供給但缺少市場需求,，能夠購買企業(yè)年金的都是有實力的大公司,，目前，企業(yè)的稅收負擔都比較重,，很多中小型企業(yè)更寧愿以實際工資的形式給員工,，如果要推進企業(yè)年金，那就要求稅收優(yōu)惠提高到8%以上,，但又給了稅務(wù)總局,、財政部難題，這已經(jīng)不是一個部門所能決定的,。
更值得一提的是,，在目前的探討中，一些人沒有將基本養(yǎng)老保險與補充養(yǎng)老保險區(qū)分開來,，錯誤地將中國的基本養(yǎng)老保險等同于美國的“401K計劃”,。實際上，美國進入股市的“401K計劃”相當于中國的企業(yè)年金,，這是一種補充養(yǎng)老基金,，而我國企業(yè)年金早就進入了股市。在美國,，基本養(yǎng)老保險金則是被嚴格禁止進入股市,，對此美國的社會保障法有明確規(guī)定,。據(jù)了解，美國之所以堅持基本養(yǎng)老保險金不入市,，是因為美國政府已經(jīng)通過其他方式實現(xiàn)了基金的保值增值,；而公共養(yǎng)老保障基金一旦進入股市，可能對市場經(jīng)濟基本原則造成挑戰(zhàn),、會滋生腐敗,，不利于維護市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)地位。
從世界各國經(jīng)驗來看,，私人賬戶基金可以自主選擇是否進入股市,，但政府控制的公共基金不能入股市，因為這會帶來兩難困境,。有分析人士認為,，首先，養(yǎng)老保險基金必須只賺不賠的需求和中國股市的風險將形成沖突,，如果養(yǎng)老保險要在股市中取得絕對正收益,，“開小灶”的可能性非常大，這會侵蝕其他股民利益,。
而內(nèi)幕操作正是股市大忌,，滋生不公平競爭、不利于中國資本市場的制度建設(shè)和完善,。因此在美國,，關(guān)于政府控制的養(yǎng)老金是否應(yīng)進入股市一直在討論。如果將社會養(yǎng)老保險完全置身于市場競爭下,，沒有庇護的養(yǎng)老保險基金能否在股市搏殺后全身而退,，尚有巨大的問號。
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