近期A股市場持續(xù)下跌,。應該說，現(xiàn)階段中國股市屬于非理性下跌,，政府救市非常必要,。
經(jīng)過22年來不懈努力，我國股票市場已經(jīng)發(fā)展成為世界上重要的資本市場之一,。我國股票市場對社會生產(chǎn)力和綜合國力的大幅度躍升,，對人民生活改善和社會進步起到了不可替代的重要作用。然而,，現(xiàn)階段股市并沒有顯現(xiàn)正常的投資致富效應,，投資者對股市未來發(fā)展缺乏信心。自2007年10月以來股市連續(xù)下跌,，除2009年前8個月出現(xiàn)一波上漲行情外,，其間并未出現(xiàn)明顯的盈利機會，投資者損失慘重,。
近一年來受國內(nèi)外不利因素影響,，我國股票市場進入持續(xù)下跌的調(diào)整階段。與我國情況成對比的是全球主要股票市場表現(xiàn)都比較強勁,，美國道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標準普爾指數(shù),，香港恒生指數(shù)以及法國和德國等成熟市場股票指數(shù)總體都處在上升態(tài)勢,，俄羅斯、印度,、巴西等金磚國家新興股市也出現(xiàn)一定程度上漲,。唯獨全球經(jīng)濟一枝獨秀的中國股市，連續(xù)大跌五年,，跌幅超過67%,，近三年均“熊冠全球”。
中國股市目前A股加權平均市盈率已降至13倍以下,，許多銀行等藍籌股市盈率已大幅降到5倍左右,，相當于2005年上證綜指1000點左右的水平。湯森路透全球資本市場的最新數(shù)據(jù)顯示,，11月15日標準普爾500指數(shù)平均市盈率為14.6倍,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均市盈率為13.2倍，恒生指數(shù)平均市盈率為11.1倍,。今年6月份至今恒指漲幅高達16%,。而上證綜指和滬深300指數(shù)同期則分別下跌12.7%和14.7%,。
股市非理性下跌，會造成以下危害：第一,，國民經(jīng)濟,、投資者財富及國有資產(chǎn)迅速非正常大規(guī)模縮水,。中國股市非理性持續(xù)下跌所造成的損失超出人們想像,，從貨幣量而言甚至比自然界地震的損失還大。上證指數(shù)跌破2000點之后,，滬深股市的總市值縮水可能超過20萬億元,，流通市值縮水超過7萬億元。股市連續(xù)下跌,，股民和國家的損失都不可估量,，如果對國有股進行市值考核，股市暴跌中國家財產(chǎn)流失更為驚人,。
第二,，現(xiàn)在的股票市場已經(jīng)成為社會經(jīng)濟的重要組成部分，股市的漲跌事關國計民生,、人民財產(chǎn)和社會穩(wěn)定,。有報告指出，國際經(jīng)驗表明,，股票價格一旦出現(xiàn)大幅波動,，勢必對經(jīng)濟運行和居民財產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。應密切關注市場發(fā)展,，采取綜合措施,，避免股票市場出現(xiàn)大幅波動。
第三,，股票市場融資功能逐漸失去,，阻礙中國資本市場健康發(fā)展。2007年以來首發(fā)募資的公司,，已經(jīng)有幾十家公司最新收盤價低于首發(fā)價格,。而2007年至今增發(fā)的上市公司中，跌破增發(fā)價占增發(fā)公司總數(shù)的70%左右,。創(chuàng)業(yè)板開板三年以來,，首發(fā)超募資金1276億元，高超募,、高發(fā)行價讓超6成股票跌破發(fā)行價,。目前排隊等待上會發(fā)行的股票為800家左右，在不增加前提下按過去三年的平均發(fā)行速度需消化兩年以上。
目前中國股市,，既有信心不足的問題,，也有制度不完善的問題；既需要盡快建立規(guī)范的投資交易規(guī)則,，還需要監(jiān)管部門出臺措施救市穩(wěn)定市場,；既需要繼續(xù)維護市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)度，更需要出臺配套的治本政策,。
首先,，應盡快研究出臺完善新股發(fā)行制度，在股市穩(wěn)步上漲后,，新股發(fā)行數(shù)量可逐步加快,，同時嚴格限制新股發(fā)行數(shù)量，一般新股發(fā)行控制在兩億股左右,。
其次,，相關部門應召開聯(lián)席會議研究穩(wěn)定股市對策�,？梢匝芯刻接憦膰彝鈪R儲備,、股票印花稅按比例提取、大小非減持征收20%資本利得稅等方面設立“中國股市穩(wěn)定基金”,，并在目前點位安排相關資金買入滬深300指數(shù)中的權重績優(yōu)藍籌股,，并公開買入股指期貨，促進股市早日穩(wěn)定上漲,。
再次,，調(diào)整股市再融資政策，嚴格控制大額再融資,。相關部門應暫停面向二級市場的大額增發(fā),，以后再融資全部實行配股制度，配股比例可考慮為10配3,，配股價格上限為二級市場股價的三分之一，公司的實際控制人和第一大股東必須參與配股,。同時設置對配股的“一票否決”門檻,，股東會上半數(shù)以上股東通過決議后才可實施配股。
第四,，盡快宣布恢復實行T+0交易措施,。成熟股票市場一般都是T+0交易，過去我們曾實行過,，監(jiān)管部門可以盡快恢復這一活躍股市的積極政策,。
第五，完善大小非減持政策，成立中國股市穩(wěn)定基金,�,？梢葬槍χ袊厣拇笮》菧p持征收特別資本利得稅，專項用于成立中國股市穩(wěn)定基金,。盡快完善大小非減持的大宗交易制度,，向全部大小非減持機構和個人征收20%的特別資本利得稅，此稅種將專項用于成立股市穩(wěn)定基金,。同時可對推遲減持機構和個人實行特別資本利得稅優(yōu)惠,，每推遲一年減持可減少3%的特別資本利得稅。
第六,，大力鼓勵上市公司特別是大型國企回購自身股票,。在部分上市公司股票已經(jīng)跌破發(fā)行價或增發(fā)價，甚至逼近凈資產(chǎn)乃至跌破凈資產(chǎn)的情況下,，鼓勵上市公司回購自身股票,，縮小股本并提升業(yè)績和投資價值，從而穩(wěn)定市場,。
第七,，鼓勵全國國資委系統(tǒng)和各級政府加大虧損上市公司重組力度。鼓勵各級政府特別是國資委通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等多種手段和方式,，強化上市公司的重組力度,，加快上市公司重組進程，通過外部努力提高上市公司總體業(yè)績水平,。