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為全方位減輕外貿(mào)企業(yè)成本負(fù)擔(dān),，促進(jìn)外貿(mào)增長,，人民幣利率和匯率有必要實(shí)現(xiàn)某種程度上的“雙率”協(xié)調(diào),，隨經(jīng)濟(jì)狀況的不同而有所變化,。可考慮通過發(fā)行小企業(yè)債等多種創(chuàng)新手段降低企業(yè)融資成本,，有意識地調(diào)控人民幣匯率水平,，加快擴(kuò)大人民幣結(jié)算的對象和范圍。
剛剛落幕的第112屆廣交會(huì)參會(huì)人數(shù)和成交額呈現(xiàn)“雙下滑”,，成交的中短訂單占絕大比重,，我國外貿(mào)仍面臨嚴(yán)峻的形勢。與此相對應(yīng)的是,，短短六個(gè)交易日內(nèi),，人民幣即期匯率五次觸及“漲停板”。與多數(shù)國家的低利率甚至零利率相比,，我國利率尚處于高位,，目前人民幣利率與匯率再現(xiàn)2007年時(shí)的“雙高”現(xiàn)象，“雙率”變相失調(diào)將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大傷害,。
外貿(mào)出口下滑,，除了外需不振，還有訂單轉(zhuǎn)移的沖擊,。受歐債危機(jī),、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和日本“購島”鬧劇的影響，本屆廣交會(huì)出口成交326.8億美元,，比上屆下降9.3%,，對歐盟、美國、日本成交分別下降10.5%,、9.4%,、36.6%。調(diào)研發(fā)現(xiàn),，當(dāng)前產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有兩種，一類是投資轉(zhuǎn)移,，主要涉及紡織服裝,、制鞋等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，第二類是訂單轉(zhuǎn)移,，企業(yè)仍留守廣東,，但新增訂單已轉(zhuǎn)移到東南亞各國。監(jiān)測結(jié)果表明,，廣東還沒有出現(xiàn)大規(guī)模的工廠遷移,，但訂單轉(zhuǎn)移已非常普遍，尤其是歐洲市場和日本市場的紡織服裝類訂單,。外貿(mào)訂單從中國轉(zhuǎn)移,，既與國內(nèi)日益高企的企業(yè)生產(chǎn)成本有關(guān)，又與中國出口稅收相對較高有關(guān),。
外貿(mào)事關(guān)我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力,。商務(wù)部分析表明，出口每增長1%,，可以拉動(dòng)消費(fèi)增長0.68%,、拉動(dòng)投資增長0.74%。所以,，從某種意義上說,，穩(wěn)定外需就是穩(wěn)定內(nèi)需。盡管我國一直在著力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，但新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和新的增長模式尚未取得顯著成效,，因此，保持現(xiàn)有外貿(mào)出口增長對中國經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用依然必要,，在當(dāng)下,，千方百計(jì)減輕外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)成本的負(fù)擔(dān)就成了急務(wù)。
在以紡織服裝為代表的低端外貿(mào)產(chǎn)品中,，出口產(chǎn)品的競爭力絕大部分取決于企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià),，而外貿(mào)產(chǎn)品出口價(jià)格主要受總產(chǎn)量、各生產(chǎn)要素及銷售成本加成率,、匯率的影響,。作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，企業(yè)在對出口產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，必定以經(jīng)營收入抵補(bǔ)其支出,，并且實(shí)現(xiàn)盈利最大化,。在會(huì)計(jì)表達(dá)式中，主營業(yè)務(wù)利潤由主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本,、財(cái)務(wù)費(fèi)用,、主營業(yè)務(wù)稅金及附加，而主營業(yè)務(wù)成本按其經(jīng)濟(jì)性質(zhì)主要由外購材料,、外購燃料,、外購動(dòng)力、工資,、提取的職工福利費(fèi),、折舊費(fèi)、稅金以及其他支出構(gòu)成,。作為流通中的生產(chǎn)原材料與輔料,，外購材料、外購燃料和外購動(dòng)力受上游企業(yè)的定價(jià)影響,。一旦上游產(chǎn)品漲價(jià),，下游企業(yè)必然要承受成本上升的壓力，而本國利率上升就是導(dǎo)致這種成本轉(zhuǎn)嫁上升的因素之一,。
根據(jù)企業(yè)出口產(chǎn)品的最優(yōu)市場定價(jià)模型,，出口價(jià)格是本國和外國相對利率以及相對貨幣購買力（即匯率）的函數(shù)，與相對利率成正比,，而與匯率成反比（直接標(biāo)價(jià)法）,。一國相對利率越高，出口產(chǎn)品定價(jià)越高,，越缺乏競爭力,；匯率越高，出口產(chǎn)品定價(jià)越低,，越具有競爭力,。從某種意義上來說，一國相對利率和匯率水平?jīng)Q定了一國出口產(chǎn)品在國際上的競爭力,，而絕對利率水平則可能對企業(yè)的現(xiàn)金流和企業(yè)的生存產(chǎn)生重要影響,。
企業(yè)的出口定價(jià)模型表明，要減輕外貿(mào)企業(yè)的成本負(fù)擔(dān),，就要降低一國的相對利率水平和降低人民幣匯率升值幅度,，實(shí)現(xiàn)利率與匯率的協(xié)調(diào)。從目前國內(nèi)的通脹形勢看,，受勞動(dòng)力,、土地等各類生產(chǎn)要素成本高企以及存量貨幣干擾的影響,，后期的物價(jià)反彈形勢尚不明朗，估計(jì)央行不會(huì)輕易下調(diào)人民幣基準(zhǔn)利率,，那么降低相對利率的途徑只有通過諸如改變企業(yè)融資方式來變相實(shí)現(xiàn)了,。而最直接和最有效的就是在當(dāng)前的匯率基礎(chǔ)上，央行通過干預(yù)外匯市場阻止人民幣匯率的升值勢頭,。
為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康,、可持續(xù)發(fā)展，筆者認(rèn)為,，人民幣利率和匯率有必要實(shí)現(xiàn)某種程度上的“雙率”協(xié)調(diào),。這種“雙率”協(xié)調(diào)不應(yīng)拘泥于那些帶有嚴(yán)苛前提的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，而應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)狀況的不同而有所變化,。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí),，采用“雙高”的策略,；在促增長的大環(huán)境下,，采用“雙低”策略；在中間狀態(tài)下,，則視情況不同,，相機(jī)在兩個(gè)極點(diǎn)之間搭配。
根據(jù)利率平價(jià)理論,，一國利率高于外國利率,，套利活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資本跨境流向利率較高的國家，人民幣匯率利率水平高于外國,，理應(yīng)升值,，沒有貶值的基礎(chǔ)。但按實(shí)際利率公式,，只要人民幣對內(nèi)貶值,，對外就沒有升值的基礎(chǔ)；而利率平價(jià)理論存在諸多局限性,，利率相對高企未必就意味著匯率一定升值,。大國的利率水平及其變化主要決定于其國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，如央行貨幣政策的利率傳導(dǎo),、通脹壓力,、資金使用效率以及金融資源配置狀況，甚至包括受社會(huì)文化影響的消費(fèi)和儲蓄習(xí)慣等,。同樣,，大國的匯率也基本不取決于套利資金的流動(dòng)，而主要受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融條件的影響,，包括產(chǎn)品競爭力,、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貨幣購買力以及通貨膨脹預(yù)期等，同時(shí)受國際匯率制度的影響,。在國際上,，匯率是大國實(shí)現(xiàn)或鞏固有利于己的世界經(jīng)濟(jì)政治安排的重要工具，國際匯率體系所反映的乃是國際政治的權(quán)力結(jié)構(gòu),�,？傮w來說，匯率水平的決定是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,，外貿(mào)經(jīng)濟(jì),、金融狀況是其決定基礎(chǔ)，但同時(shí)國內(nèi)外各種利益集團(tuán)博弈也是其重要影響因素,。我國要從自身經(jīng)濟(jì)情況出發(fā)考慮匯率水平,，現(xiàn)階段需要放緩匯率升值步伐，甚至通過市場干預(yù)促使匯率貶值,。
當(dāng)前,，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)漸進(jìn)趨同，互補(bǔ)性逐漸削弱,，缺乏有效的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落差帶來的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力,。在新的產(chǎn)業(yè)革命到來之前，同類產(chǎn)品競爭將愈發(fā)激烈,，因此,，匯率競爭將是提高一國外貿(mào)出口的有利武器。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代,，為促進(jìn)我國外貿(mào)增長,，在利率上可考慮通過發(fā)行小企業(yè)債等多種創(chuàng)新手段降低企業(yè)融資成本，拉低企業(yè)的相對利率成本,；在匯率上既要有意識地調(diào)控人民幣匯率水平,，又要加快擴(kuò)大人民幣結(jié)算的對象和范圍，全方位減輕企業(yè)成本負(fù)擔(dān),。
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