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日本財務(wù)省近日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至9月底，包括國債,、借款和政府短期債券的國家債務(wù)達(dá)983.295萬億日元(約合人民幣77.3萬億元),，創(chuàng)歷史新高。較上次公布的6月末的數(shù)據(jù)增加了71098億日元,，預(yù)計至2012財年末,，國家債務(wù)總額將達(dá)1085萬億日元。根據(jù)總務(wù)省估算的日本總?cè)丝?.2753億人計算,，人均負(fù)債約771萬日元,。
日本政府總負(fù)債占GDP的比率已經(jīng)超過200%，但國債市場卻保持長期穩(wěn)定,，尤其是利率極低（幾乎沒有收益）,，這似乎違反了經(jīng)濟(jì)常識。日本企業(yè)或個人前仆后繼地把資金投入到國債市場,，因?yàn)閲鴤亲畎踩伊鲃有宰顝?qiáng)的資產(chǎn),，即使投資者想退出國債市場也找不到同等容量和流動性的市場可以替代。這其中也包含了某種日本特有的心理結(jié)構(gòu),，即封閉式的本土偏好,，也或者與對國際市場缺乏信任有關(guān)，因?yàn)樵谂菽屏阎叭毡镜暮Ｍ赓Y產(chǎn)投資幾乎都遭遇了問題,。所以,，資金大部分留在國內(nèi)而不是到國際市場上去投資，盡管有日元套利活動,，也主要是海外機(jī)構(gòu)實(shí)施,。沒有去處的資金最終輸入到日本的國債市場，為政府赤字提供融資,。
更為奇特的是,，日本銀行體系持有的政府債券占其總資產(chǎn)的25%，如果再加上央行,、保險,、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)，共持有日本國債大約有60%之多,，這就像是一道市場隔離墻,，以金融機(jī)構(gòu)長期持有和增持國債，確保了市場穩(wěn)定,。MF官員上個月對日本銀行體系的穩(wěn)定發(fā)出警告,，日本國內(nèi)銀行持有的政府債券規(guī)模占其總資產(chǎn)的比例，可能會在5年內(nèi)從目前的四分之一升至三分之一,。日本央行正在承受著巨大的壓力,，而且正在被日本政府所左右。
現(xiàn)在還很難說日本的國債會出現(xiàn)危機(jī)，其財政的可持續(xù)性主要依賴于日本國內(nèi)的流動性以及信心,。由于老齡化嚴(yán)重,，日本企業(yè)幾乎不會擴(kuò)大投資而是不斷的增加儲蓄，除非大規(guī)模的實(shí)施海外并購才有可能影響到國內(nèi)的流動性,，或者經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字導(dǎo)致水源干涸,。日本財務(wù)省本周一報告稱，日本7至9月財季經(jīng)濟(jì)萎縮0.9%,。日本經(jīng)濟(jì)的增長性變得可疑,，再加上日元堅挺，日本的企業(yè)營收和國家的經(jīng)常賬戶都會承受壓力,，而且不排除繼續(xù)惡化的可能,。這些都會讓日本國內(nèi)是否繼續(xù)擁有充足的流動性支持財政融資變得越來越可疑。
至于政府是否削減開支,，這幾乎是不可能的任務(wù),，因?yàn)橄鳒p社會支出，尤其是福利,，在政治上是自殺行為,，因此，民主黨與自民黨就提高消費(fèi)稅方案達(dá)成了共識,，但長期看,，即使增稅也只能勉強(qiáng)維持一段時間，只能延緩危機(jī)而不會解決危機(jī),，日本例外論可能是脆弱的。日本金融機(jī)構(gòu)持有國債讓債務(wù)規(guī)�,？瓷先グ踩⑴蛎�,，長期壓低利率的做法也讓應(yīng)該淘汰的企業(yè)存活下來，從而影響了產(chǎn)業(yè)調(diào)整,，日本經(jīng)濟(jì)的困境在于轉(zhuǎn)型一直沒有成功,。
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