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央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，10月社會融資規(guī)模為1.29萬億元，同比多增5038億元,，其中人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元,，而企業(yè)債、委托貸款、信托貸款等,，則分別同比多增1353億元,、423億元、1355億元,，新增信貸僅占社會總融資的約39.2%,。
當前非銀行類融資活躍而銀行信貸占比回落，令市場擔憂影子銀行系統(tǒng)的一些敞口風險,。坦白說,，影子銀行風險值得警惕，但過度強調風險,，而忽視影子銀行系統(tǒng)基于市場化的風險管控能力,，則是不全面的。事實上,，影子銀行的發(fā)展透射出了金融系統(tǒng)風險管理的市場化趨向,。
以銀行為例，其優(yōu)勢在于銀行系統(tǒng)基本形成了一套規(guī)范化的風險管控流程,，但銀行系統(tǒng)也正面臨著一些資產(chǎn)負債的期限結構風險（短存長貸）,，以及貸款行業(yè)集中度風險，如近年來銀行信貸集中于基建等資本品領域,；加之銀行信貸轉讓市場尚待完善,，銀行系統(tǒng)要有效消化日益累積的期限結構和行業(yè)集中度風險，仍需努力,。恰源于此,，近年來銀行才開始轉向通過銀行理財產(chǎn)品等,，開拓中間業(yè)務市場,，從而影子銀行系統(tǒng)也得到擴展。
而影子銀行系統(tǒng)的不足則表現(xiàn)為缺乏系統(tǒng)性的風險管控流程等,。如市場對影子銀行系統(tǒng)風險的擔憂和警惕,，首先源自經(jīng)濟增速漸趨平穩(wěn)，直接通過影子銀行系統(tǒng)映射而出,。其次,，目前國內影子銀行大都是準信貸模式，即金融機構用間接融資思路運營直接融資業(yè)務,，從而使影子銀行系統(tǒng)面臨著一些風險管理盲點,。以銀行理財產(chǎn)品為例，投資者很難深入了解其資金用于哪些具體項目,，這些項目內生的風險是否與其風險承載能力相匹配,；企業(yè)則更關心的是融資款的到賬情況，以及融資現(xiàn)金流的暢通可行性，而銀行等屬于中介商,，依據(jù)合同并不對該金融品種的風險承擔法律意義上的管理義務,。
不過，影子銀行系統(tǒng)的優(yōu)勢也同樣明顯,。一則影子銀行的風險具有明顯的市場顯性化特征,，如市場容易捕捉到其顯性的風險管控盲點，且若影子銀行系統(tǒng)信息披露充分,，投資者同樣可基于投資項目的預期損益等信息,，預期到其風險敞口烈度。一則影子銀行系統(tǒng)的風險收益具有權責對稱性,。投資者直接為其投資損益負責,，投資品的風險價格便于通過市場博弈出清，即若其敞口風險較高,，市場給予的風險溢價就高,；同時，標準化的影子銀行產(chǎn)品,，其風險配置更加市場化,，投資者會基于其風險可承載能力和管控水平調整其風險頭寸，這相比銀行信貸更便于市場化地分散風險,，使風險資產(chǎn)配置給更有能力管控其風險的投資者手中,。
總之，不能因噎廢食,。當前紓緩影子銀行系統(tǒng)風險,，亟須要求銀行、信托及PE等加強產(chǎn)品的信息披露,，向投資者細化其投資標的及投資損益情況,，同時要求影子銀行產(chǎn)品供給者進行市場信用評級，外部審計等,，并明確產(chǎn)品投資人,、受托人和資產(chǎn)管理人等的權利義務，使其風險管控做到無縫對接,。
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