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央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，10月社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元,，同比多增5038億元,，其中人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元,，而企業(yè)債,、委托貸款、信托貸款等,，則分別同比多增1353億元,、423億元、1355億元,，新增信貸僅占社會(huì)總?cè)谫Y的約39.2%,。
當(dāng)前非銀行類融資活躍而銀行信貸占比回落，令市場(chǎng)擔(dān)憂影子銀行系統(tǒng)的一些敞口風(fēng)險(xiǎn),。坦白說,，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)值得警惕，但過度強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn),，而忽視影子銀行系統(tǒng)基于市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管控能力,，則是不全面的。事實(shí)上,，影子銀行的發(fā)展透射出了金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)化趨向,。
以銀行為例，其優(yōu)勢(shì)在于銀行系統(tǒng)基本形成了一套規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)管控流程,，但銀行系統(tǒng)也正面臨著一些資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（短存長(zhǎng)貸）,，以及貸款行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn),，如近年來銀行信貸集中于基建等資本品領(lǐng)域；加之銀行信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)尚待完善,，銀行系統(tǒng)要有效消化日益累積的期限結(jié)構(gòu)和行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn),，仍需努力。恰源于此,，近年來銀行才開始轉(zhuǎn)向通過銀行理財(cái)產(chǎn)品等,，開拓中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)，從而影子銀行系統(tǒng)也得到擴(kuò)展,。
而影子銀行系統(tǒng)的不足則表現(xiàn)為缺乏系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)管控流程等,。如市場(chǎng)對(duì)影子銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和警惕，首先源自經(jīng)濟(jì)增速漸趨平穩(wěn),，直接通過影子銀行系統(tǒng)映射而出,。其次，目前國(guó)內(nèi)影子銀行大都是準(zhǔn)信貸模式,，即金融機(jī)構(gòu)用間接融資思路運(yùn)營(yíng)直接融資業(yè)務(wù),，從而使影子銀行系統(tǒng)面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)管理盲點(diǎn)。以銀行理財(cái)產(chǎn)品為例,，投資者很難深入了解其資金用于哪些具體項(xiàng)目,，這些項(xiàng)目?jī)?nèi)生的風(fēng)險(xiǎn)是否與其風(fēng)險(xiǎn)承載能力相匹配；企業(yè)則更關(guān)心的是融資款的到賬情況,，以及融資現(xiàn)金流的暢通可行性,，而銀行等屬于中介商，依據(jù)合同并不對(duì)該金融品種的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)法律意義上的管理義務(wù),。
不過,，影子銀行系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)也同樣明顯。一則影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的市場(chǎng)顯性化特征,，如市場(chǎng)容易捕捉到其顯性的風(fēng)險(xiǎn)管控盲點(diǎn),，且若影子銀行系統(tǒng)信息披露充分，投資者同樣可基于投資項(xiàng)目的預(yù)期損益等信息,，預(yù)期到其風(fēng)險(xiǎn)敞口烈度,。一則影子銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)收益具有權(quán)責(zé)對(duì)稱性。投資者直接為其投資損益負(fù)責(zé),，投資品的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格便于通過市場(chǎng)博弈出清,，即若其敞口風(fēng)險(xiǎn)較高，市場(chǎng)給予的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就高,；同時(shí),，標(biāo)準(zhǔn)化的影子銀行產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)配置更加市場(chǎng)化,，投資者會(huì)基于其風(fēng)險(xiǎn)可承載能力和管控水平調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)頭寸,，這相比銀行信貸更便于市場(chǎng)化地分散風(fēng)險(xiǎn),，使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置給更有能力管控其風(fēng)險(xiǎn)的投資者手中。
總之,，不能因噎廢食,。當(dāng)前紓緩影子銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，亟須要求銀行,、信托及PE等加強(qiáng)產(chǎn)品的信息披露,，向投資者細(xì)化其投資標(biāo)的及投資損益情況，同時(shí)要求影子銀行產(chǎn)品供給者進(jìn)行市場(chǎng)信用評(píng)級(jí),，外部審計(jì)等,，并明確產(chǎn)品投資人、受托人和資產(chǎn)管理人等的權(quán)利義務(wù),，使其風(fēng)險(xiǎn)管控做到無縫對(duì)接。
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