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隨著我國經濟的快速發(fā)展以及創(chuàng)業(yè)板市場開啟所帶來的高投資回報率,，大量的社會資金涌入VC(風險投資)/PE(私募基金)行業(yè),，VC、PE機構數(shù)量和資金規(guī)模均呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢,，行業(yè)進入迅猛發(fā)展階段,。然而，經過過度膨脹和非理性發(fā)展之后,，當前我國VC/PE行業(yè)的發(fā)展已進入調整期,。
VC/PE行業(yè)深度調整的背后有著深刻的原因，就是VC,、PE功能異化，行業(yè)行為投機化和發(fā)展泡沫化傾向明顯,。具體而言,，當前VC/PE行業(yè)的發(fā)展存在“四重四輕”行為。一是“重投機,，輕發(fā)展”的盲目跟風行為,，突出表現(xiàn)為一哄而起的非理性行為,。二是“重短期見效，輕長遠戰(zhàn)略”的短視和短期行為,。大多數(shù)投資者都選擇短期投資,，預期在短時間內獲得豐厚回報，并以此規(guī)避風險,。統(tǒng)計顯示,，目前國內VC/PE平均投資周期僅有2至4年。三是“重晚期,，輕早期”的急功近利行為,。不重視早期的企業(yè)發(fā)現(xiàn)、篩選,、培育,，只重視晚期摘“成熟的桃子”，投資階段明顯偏向擴張期和成熟期,，造成后端投資過度“擁擠”,，而前端投資則出現(xiàn)嚴重的“貧血”。四是“重規(guī)模,，輕服務”的貪大求快行為,。VC/PE規(guī)模膨脹與人才匱乏之間的矛盾不斷加劇，投資機構普遍缺乏投后管理和增值服務的能力,。
因此,，VC/PE行業(yè)須通過自身調節(jié)實現(xiàn)專業(yè)化理性發(fā)展。第一,，VC/PE機構要依據(jù)自身專業(yè)特點,，投資熟悉、擅長的行業(yè)或領域,，充分發(fā)揮專業(yè)特長,，提高決策水平，從而降低風險,。投資策略要獨特,，逐步探索形成自己的投資風格。投資地域要多樣,，實現(xiàn)區(qū)域間差異化發(fā)展,，推動投資地域向中西部地區(qū)轉移，挖掘欠發(fā)達地區(qū)具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)和項目,。
第二,，去“投機化”，回歸VC“本色”，投資鏈條前移,。當前我國VC的“PE化”傾向嚴重,，投機色彩較濃，企業(yè)培育的原有功能缺失,。隨著二級市場市盈率逐漸下降,，傳統(tǒng)Pre-IPO套利空間不斷壓縮，投資機構從中后期投資向中早期轉移,、回歸真正的價值投資領域成為必然趨勢,。為此，要從整體著眼,，合理引導VC回歸本位，積極推動投資鏈條前移,，鼓勵投資機構專注有潛力的高技術和高附加值產業(yè),，讓其真正成為我國企業(yè)發(fā)展的“孵化器”。
第三,、規(guī)模的擴張要與人才隊伍的建設同步,。股權投資行業(yè)是人才密集型行業(yè)，股權投資人才通常要求具有較高的綜合素質,，而目前我國股權投資從業(yè)人員大多專業(yè)知識不夠,，嚴重制約VC/PE機構自身發(fā)展乃至整個行業(yè)的健康發(fā)展。因此,，VC/PE機構在引進國外投資專家,、吸收海外先進投資管理經驗的同時，更要著重加強本土VC/PE專業(yè)人才隊伍建設,。要優(yōu)化人才隊伍建設的“硬環(huán)境”和“軟環(huán)境”,，搭建“產、學,、研”互動合作平臺,，構建起適合本土專業(yè)人才成長的培養(yǎng)機制，實現(xiàn)專業(yè)人才和產業(yè)的雙向流動,。
第四,、要抓住海外投資機遇，推動我國企業(yè)國際化,。當前企業(yè)海外投資并購趨熱,，“走出去”成為企業(yè)成長壯大的重要途徑之一。企業(yè)在海外并購時,，遇到的難題主要是資金短缺,，由于銀行融資條件苛刻,，企業(yè)“走出去”的同時亟須拓寬融資渠道,。而PE能幫助企業(yè)“走出去”,，實現(xiàn)海外拓展,。為此,，我國企業(yè)“走出去”亟須資金實力較強和專業(yè)水平較高的PE機構作為后盾。PE機構要抓住機遇,，通過參與企業(yè)海外并購,，發(fā)掘自身投資價值，實現(xiàn)企業(yè)和投資機構“雙贏”發(fā)展,。
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