10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)的止冷轉(zhuǎn)暖,，已然成了全球經(jīng)濟界議論的最熱話題之一,。筆者要說的是,，就中國這一輪經(jīng)濟減速的復(fù)雜性來看,，單單一個PMI的回暖,，還無法證明制造業(yè)已經(jīng)觸底,，市場優(yōu)勝劣汰機制開始強化,，“裸泳者”已經(jīng)出局,，重復(fù)建設(shè)已經(jīng)給止住,，進(jìn)而,，反彈屬于效率型的而非數(shù)量型的。
不可否認(rèn),，PMI確是全球經(jīng)濟界公認(rèn)的判斷一國制造業(yè)乃至整個經(jīng)濟活躍程度及其前景的一個最重要的先行指標(biāo),。但最好并非意味著完美。實際上,，這個指標(biāo)因其過于簡單本身就存在先天不足,。最明顯的缺陷是有一種以“看好者”蓋過“看淡者”的傾向,。
PMI編制很簡單，就是分類選擇數(shù)百家企業(yè),，逐一去問每家企業(yè)采購經(jīng)理們對業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及前景的看法,。按照“改善”、“未變”和“惡化”三種答案分類加總,。將“改善”論者的人數(shù)百分比加上不變論者的人數(shù)百分比的一半,。除極端情形外，一般并不考慮“惡化”論者的人數(shù),。這樣,，若100%的采購經(jīng)理回答“改善”，則指數(shù)為100,，若有30%人答改善而40%回答不變,，則得50。即便100%的人回答未變,，也能得到50個點,。
若籠統(tǒng)地看PMI，很可能產(chǎn)生以點概面的判斷失誤,，而忽略了制造業(yè)面對的真正難題,。
PMI在不同所有制和不同規(guī)模的企業(yè)里差別很大。新近公布的PMI數(shù)據(jù)顯示,，2012年10月總的PMI雖然突破50的冷暖“分界線”而達(dá)到50.2,，但大中小企業(yè)差別很大，其中大企業(yè)和小企業(yè)的差異可謂冰火兩重天,。若不加分析而籠統(tǒng)地認(rèn)為制造業(yè)已經(jīng)回暖,，則無形中會忽略產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級最重要的一環(huán)，即民營企業(yè)與民間投資經(jīng)營環(huán)境惡化及其可持續(xù)問題,。
進(jìn)一步地分析,，若就這兩類企業(yè)PMI一熱一冷的原因來看，則不能不考慮兩類企業(yè)與政府及“體制內(nèi)”正規(guī)金融系統(tǒng)聯(lián)系的差異,。我們知道,，國企尤其是央企與政府及正規(guī)金融系統(tǒng)聯(lián)系密切，是寬松宏觀政策的主要受益者,。民企與政府及正規(guī)金融系統(tǒng)的聯(lián)系若即若離,，即便再寬松的政策，由于缺乏行業(yè)進(jìn)入的制度保障,，也找不到好的項目去投資,。兩類企業(yè)及其經(jīng)理人對于行業(yè)現(xiàn)狀及前景的看法自然會有很大差距。