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2007年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)證券公司直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點(diǎn),。5年來(lái)，券商直投行業(yè)無(wú)論在規(guī)模實(shí)力,、投資業(yè)績(jī),、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)還是模式創(chuàng)新等方面都取得重大進(jìn)步，已成為中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)重要力量,，也成為證券公司業(yè)務(wù)重要組成部分,，券商直投即將邁入創(chuàng)新發(fā)展的新時(shí)期。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期,，《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》的出臺(tái)勢(shì)必對(duì)券商直投行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響,，對(duì)行業(yè)發(fā)展具有里程碑式的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。
首先,，《規(guī)范》對(duì)證券公司基礎(chǔ)功能再造有積極的促進(jìn)作用,。
最近證券行業(yè)各方面都在呼吁通過(guò)創(chuàng)新再造券商的五大基礎(chǔ)功能：交易、托管結(jié)算,、支付,、融資和投資，尤其要突出資產(chǎn)管理,、投資,、場(chǎng)外市場(chǎng)三大業(yè)務(wù)的創(chuàng)新�,！兑�(guī)范》的出臺(tái),，將促進(jìn)券商直投業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓寬投資方式和盈利模式，大力發(fā)展基金形式的杠桿化投資,，形成更為市場(chǎng)化的運(yùn)作模式等等,，從而促進(jìn)證券公司融資和投資功能，并促進(jìn)投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新,�,！兑�(guī)范》的出臺(tái)把握了直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，很好地抓住了證券公司基礎(chǔ)功能再造的著力點(diǎn),，對(duì)證券公司基礎(chǔ)功能再造勢(shì)必起到積極的推動(dòng)作用,。
其次，《規(guī)范》將有力提升券商直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力和發(fā)展空間,。
在證券公司創(chuàng)新大會(huì)的精神指引下,，券商直投行業(yè)不斷積極探索新的發(fā)展新思路，券商直投開(kāi)始逐步突破自有資金的限制進(jìn)入杠桿投資階段,，許多券商直投著手設(shè)立各類投資基金,，轉(zhuǎn)型成為專業(yè)化股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu),。另外，部分券商直投已跳出項(xiàng)目退出以IPO為主的方式,，開(kāi)始探索通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出的新途徑,。但是，目前從整個(gè)行業(yè)來(lái)看,，直投業(yè)務(wù)的投資方式和盈利方式還較為單一,，以基金模式為主的杠桿化投資規(guī)模較小，造成直投業(yè)務(wù)收入比重在證券公司總體收入中還很小,，對(duì)證券公司總體的貢獻(xiàn)度和影響力不足,。
針對(duì)這一發(fā)展現(xiàn)狀，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間指明了方向,。比如，《規(guī)范》對(duì)直投公司發(fā)展受托管理直投基金業(yè)務(wù)制定了清晰的規(guī)則,，明確了直投公司可開(kāi)展直投基金的種類和類型,，包括股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金,、并購(gòu)基金,、夾層基金等直投基金，大大擴(kuò)展了直投公司業(yè)務(wù)范圍,，而且對(duì)設(shè)立直投下屬機(jī)構(gòu)及直投基金采用備案方式,，提升了券商直投業(yè)務(wù)的自主創(chuàng)新積極性。再比如,，《規(guī)范》放松了直投公司及其直投基金不得負(fù)債的限制,。這些新的規(guī)則對(duì)于券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間具有很好的指導(dǎo)作用。
再次,，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范管理的制度保障,。
《規(guī)范》的出臺(tái)再一次體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)的指導(dǎo)思想，即直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展必須以規(guī)范管理和風(fēng)險(xiǎn)控制為前提和基礎(chǔ),�,！兑�(guī)范》從業(yè)務(wù)規(guī)范、人員管理,、風(fēng)險(xiǎn)隔離,、直投基金等多個(gè)方面做出了既嚴(yán)格有效、又切實(shí)可行的規(guī)定,，尤其在幾個(gè)方面加強(qiáng)了規(guī)范力度：一是對(duì)券商直投與母公司隔離進(jìn)行了規(guī)范,，進(jìn)一步明確了直投子公司和母公司之間的防火墻；二是在大力支持券商直投發(fā)展基金受托業(yè)務(wù)的同時(shí),，對(duì)設(shè)立直投基金專門(mén)提出了明確具體的規(guī)范要求,；三是加強(qiáng)了對(duì)直投業(yè)務(wù)人員的管理，通過(guò)建立誠(chéng)信檔案等方式確保較高職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)；四是確定了協(xié)會(huì)對(duì)直投子公司及其直投基金的自律管理規(guī)則,。這些規(guī)定都進(jìn)一步為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范管理的制度保障,。
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