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2007年9月中國證監(jiān)會啟動證券公司直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。5年來,，券商直投行業(yè)無論在規(guī)模實(shí)力,、投資業(yè)績、業(yè)務(wù)優(yōu)勢還是模式創(chuàng)新等方面都取得重大進(jìn)步,，已成為中國股權(quán)投資行業(yè)重要力量,，也成為證券公司業(yè)務(wù)重要組成部分，券商直投即將邁入創(chuàng)新發(fā)展的新時(shí)期,。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期,，《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》的出臺勢必對券商直投行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，對行業(yè)發(fā)展具有里程碑式的長遠(yuǎn)意義。
首先,，《規(guī)范》對證券公司基礎(chǔ)功能再造有積極的促進(jìn)作用,。
最近證券行業(yè)各方面都在呼吁通過創(chuàng)新再造券商的五大基礎(chǔ)功能：交易、托管結(jié)算,、支付,、融資和投資，尤其要突出資產(chǎn)管理,、投資,、場外市場三大業(yè)務(wù)的創(chuàng)新�,！兑�(guī)范》的出臺,，將促進(jìn)券商直投業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓寬投資方式和盈利模式，大力發(fā)展基金形式的杠桿化投資,，形成更為市場化的運(yùn)作模式等等,，從而促進(jìn)證券公司融資和投資功能，并促進(jìn)投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新,�,！兑�(guī)范》的出臺把握了直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，很好地抓住了證券公司基礎(chǔ)功能再造的著力點(diǎn),，對證券公司基礎(chǔ)功能再造勢必起到積極的推動作用,。
其次，《規(guī)范》將有力提升券商直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力和發(fā)展空間,。
在證券公司創(chuàng)新大會的精神指引下,，券商直投行業(yè)不斷積極探索新的發(fā)展新思路，券商直投開始逐步突破自有資金的限制進(jìn)入杠桿投資階段,，許多券商直投著手設(shè)立各類投資基金,，轉(zhuǎn)型成為專業(yè)化股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)。另外,，部分券商直投已跳出項(xiàng)目退出以IPO為主的方式,，開始探索通過并購重組實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出的新途徑。但是,，目前從整個(gè)行業(yè)來看,，直投業(yè)務(wù)的投資方式和盈利方式還較為單一，以基金模式為主的杠桿化投資規(guī)模較小,，造成直投業(yè)務(wù)收入比重在證券公司總體收入中還很小,，對證券公司總體的貢獻(xiàn)度和影響力不足,。
針對這一發(fā)展現(xiàn)狀,，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間指明了方向。比如,，《規(guī)范》對直投公司發(fā)展受托管理直投基金業(yè)務(wù)制定了清晰的規(guī)則,，明確了直投公司可開展直投基金的種類和類型,，包括股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金,、并購基金,、夾層基金等直投基金，大大擴(kuò)展了直投公司業(yè)務(wù)范圍,，而且對設(shè)立直投下屬機(jī)構(gòu)及直投基金采用備案方式,，提升了券商直投業(yè)務(wù)的自主創(chuàng)新積極性。再比如,，《規(guī)范》放松了直投公司及其直投基金不得負(fù)債的限制,。這些新的規(guī)則對于券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間具有很好的指導(dǎo)作用。
再次,，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范管理的制度保障,。
《規(guī)范》的出臺再一次體現(xiàn)了證監(jiān)會和協(xié)會的指導(dǎo)思想，即直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展必須以規(guī)范管理和風(fēng)險(xiǎn)控制為前提和基礎(chǔ),�,！兑�(guī)范》從業(yè)務(wù)規(guī)范、人員管理,、風(fēng)險(xiǎn)隔離,、直投基金等多個(gè)方面做出了既嚴(yán)格有效、又切實(shí)可行的規(guī)定,，尤其在幾個(gè)方面加強(qiáng)了規(guī)范力度：一是對券商直投與母公司隔離進(jìn)行了規(guī)范,，進(jìn)一步明確了直投子公司和母公司之間的防火墻；二是在大力支持券商直投發(fā)展基金受托業(yè)務(wù)的同時(shí),，對設(shè)立直投基金專門提出了明確具體的規(guī)范要求,；三是加強(qiáng)了對直投業(yè)務(wù)人員的管理，通過建立誠信檔案等方式確保較高職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì),；四是確定了協(xié)會對直投子公司及其直投基金的自律管理規(guī)則,。這些規(guī)定都進(jìn)一步為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范管理的制度保障。
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