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最新公布的上市公司三季報顯示,，16家上市銀行凈利潤總額達8128億元,，占所有上市公司總利潤的54.2%，利潤占比較半年報期間提升0.22個百分點,。由于三季度上證指數(shù)下跌6.25%,，因此，銀行股相對于上半年更為“便宜”,。如果說年中時銀行是“白菜價”,，那么現(xiàn)在大約已是“爛白菜價”了（16家銀行中的9家股價低于凈資產(chǎn)）。如何解決銀行股越跌越?jīng)]人買的問題,？
其實,，解決之道很簡單，銀行的大股東只需回答以下三問題：大股東是否愿意以凈資產(chǎn)（高于股價）的價格實現(xiàn)私有化,？大股東是否同意以目前的股價予以清盤,，獲得的現(xiàn)金分配投資者？大股東是否愿意以凈資產(chǎn)或在此之上輕微溢價被收購,？如果愿意三選一,，那么銀行股即便沒有“一飛沖天”，至少可以徹底告別目前的僵局,。第一個方案本質(zhì)上是“敝帚自珍”，即市場不看好,，我大股東認為很有投資價值,，既然市場不買賬，那么我自己慢慢享用好了,；第二個方案實質(zhì)是評估上市公司的重置價值,，其中最重要的是以市場方式確定企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及市場愿意接受的價格；第三個方案就是既然現(xiàn)在的大股東對提升股價已“心有余而力不足”,，那么能否大度讓賢,？
這里有三個問題需要厘清：第一，必須明確前述“三選一”方案是被基本鼓勵的基本原則,。事實上,，國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行目前已經(jīng)是全球市值前列的最大型銀行,，且國家絕對控股。那么股份制銀行呢,？筆者認為,，既然深發(fā)展能被主要股東為民營與外資的中國平安收購，既然廣發(fā)銀行能被國企和花旗組成的聯(lián)合體收購,，那么是否可以明確除前幾大銀行必須國家控股外,，其余銀行的控制權(quán)或相對控股權(quán)及管理權(quán)可以完全開放？第二,，大銀行通過上市融資建立了現(xiàn)代企業(yè)制度,，如果此時私有化，基本不會影響其持續(xù)經(jīng)營,，因此應(yīng)鼓勵某個有代表性,、國有絕對控股的銀行進行私有化試點組建國有金融集團。國外金融混業(yè)經(jīng)營已成一定氣候,，與其各個上市,，不如集團整體上市，而此時價格低廉正是金融機構(gòu)私有化的大好時機,，待來日股市形勢一片大好時集團上市即可（典型例子是中信,、光大）。如果大股東私有化銀行的資金不足,，應(yīng)該允許其他銀行,，尤其是前五大系統(tǒng)性銀行予以一定比例（如50%甚至70%）的并購融資�,；蛘邍蚁嚓P(guān)部門（人民銀行或發(fā)改委）同意其發(fā)行私有化總價的50%-70%的特種信用債券,。這個融資優(yōu)惠對于其他符合要求的收購者也應(yīng)同樣適用。第三,，監(jiān)管層可以通過公開政策喊話,，即便今天某銀行被私有化，間隔一定時間（如1年）后,，只要其再申請IPO時通過發(fā)審委的聆訊,，可以不必排隊，享受優(yōu)先待遇,。
需要進一步指出的是,，購并歷來是推動股市煥發(fā)青春活力的最好方式，也是市場經(jīng)濟的最基本手段,。綜觀國際成熟經(jīng)濟,，幾乎所有國際上的行業(yè)龍頭均是通過不斷購并、甚至不少是“蛇吞象”的購并發(fā)展起來的。筆者認為,，擁有較多現(xiàn)金的上市公司,，尤其是那些擁有龐大超募資金、如今股價又跌破發(fā)行價的上市公司,，公司回購股份要比大股東象征性的增持更有意義,。
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