今年將是新世紀(jì)以來(lái)我國(guó)GDP實(shí)際增速與預(yù)期目標(biāo)最接近的一年,。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新變化：全球經(jīng)濟(jì)相互影響加深,，“中國(guó)因素”日益凸顯；地方政府投資擴(kuò)張能力下降,；貨幣政策效應(yīng)減弱,；去庫(kù)存持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于以往,；結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展。預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略高于7.5%,。
從今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況看,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的征兆更趨明顯,。其實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，也是企業(yè),、政府和居民重新適應(yīng)新常態(tài)的調(diào)整過(guò)程,，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)在尋求新平衡的過(guò)程中保持基本穩(wěn)定，并為體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件,。建議2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可確定為7.5%,，CPI為4%左右。
今年以來(lái),，歐債危機(jī)反復(fù),，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩；國(guó)內(nèi)主動(dòng)調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)和化解投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力,。黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào),，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的地位,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略高于7.5%,。
展望2013年,，國(guó)際環(huán)境充滿復(fù)雜性和不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過(guò)程中,。在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí),，注重需求政策與供給政策結(jié)合，短期政策與中長(zhǎng)期政策結(jié)合,，增強(qiáng)政策彈性和有效性,，著力破解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的困難，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，培育新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,。
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經(jīng)濟(jì)運(yùn)行低位趨穩(wěn)，全年增長(zhǎng)略高于7.5% |
前三季度,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下行態(tài)勢(shì),，企穩(wěn)回升明顯后延，超出預(yù)期,，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)制發(fā)生變化,。從全年走勢(shì)看，當(dāng)前一些積極因素正在積累,，四季度有望小幅回升,，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)略高于7.5%,。
1.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制出現(xiàn)新變化
（1）全球經(jīng)濟(jì),、貿(mào)易的相互影響明顯加深,。
今年年初以來(lái)，歐債危機(jī)出現(xiàn)反復(fù),，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入低迷或衰退,。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)規(guī)模較小，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家依賴程度較深,，經(jīng)濟(jì)收縮步伐明顯加快,，印度、巴西,、土耳其等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均大幅下降,。我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長(zhǎng)下降的同時(shí)，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家也出現(xiàn)同步甚至更大幅度的下降,。
同時(shí),，隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和對(duì)全球增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的上升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速,、進(jìn)口收縮對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品價(jià)格的影響明顯擴(kuò)大,，世界經(jīng)濟(jì)中的“中國(guó)因素”日益凸顯。本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)中,，外需萎縮和內(nèi)需收縮形成惡性循環(huán),，經(jīng)濟(jì)下行壓力比預(yù)期更大。
�,。�2）地方政府投資擴(kuò)張能力下降,。
今年5月以來(lái)，黨中央,、國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施,。但與2009年相比，政策傳導(dǎo)不暢,，效應(yīng)低于預(yù)期,。除了力度相對(duì)較小以外，主要原因在于地方政府財(cái)力不足,，投資,、配套能力明顯下降。
一是房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段以后,，房地產(chǎn)開發(fā)商減少土地購(gòu)置,，土地出讓金收入明顯下降；二是金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，大幅縮減了對(duì)投融資平臺(tái)的貸款,；三是受速度效益型模式的影響,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季放緩，財(cái)政,、稅收收入增長(zhǎng)大幅回落,。此外，風(fēng)險(xiǎn)約束明顯增強(qiáng),，地方政府投資比以往更加理性,。
（3）貨幣政策效應(yīng)減弱,。
5月份以來(lái),，貨幣政策開始明顯放松。M2增速企穩(wěn)回升,，社會(huì)融資總量也大幅增加,，然而實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增中長(zhǎng)期貸款、固定資產(chǎn)投資增速則回升緩慢,。在潛在增長(zhǎng)率開始下降和內(nèi)部結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整時(shí)期,，投資主體預(yù)期不穩(wěn)，信心不足,，風(fēng)險(xiǎn)厭惡等,，投資擴(kuò)張受到抑制，貨幣政策的有效性有所降低,。
�,。�4）去庫(kù)存持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于以往。
新世紀(jì)以來(lái),，我國(guó)商業(yè)庫(kù)存調(diào)整呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的規(guī)律,，庫(kù)存周期一般持續(xù)38至40個(gè)月。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，本輪去庫(kù)存應(yīng)在年中結(jié)束,。但是，由于本次危機(jī)持續(xù)期長(zhǎng),，加上產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張以及前兩年的高增長(zhǎng),，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)走勢(shì)持有過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期,，庫(kù)存維持在較高水平,。當(dāng)內(nèi)、外需求同時(shí)收縮時(shí),，被動(dòng)去庫(kù)存幅度偏大、時(shí)間偏長(zhǎng),，導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)能利率用率持續(xù)偏低,。
�,。�5）結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展。
今年以來(lái),，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展,。在制造業(yè)持續(xù)走低、工業(yè)產(chǎn)能利用率不足的同時(shí),，非制造業(yè)保持活力,，服務(wù)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好；在東部增速放緩的同時(shí),，中,、西部地區(qū)總體呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的同時(shí),，就業(yè)狀況總體平穩(wěn),，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長(zhǎng)。此外,，產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移速度加快,，新產(chǎn)品研制、銷售周期縮短,，質(zhì)量提升,；機(jī)器替代勞動(dòng)的趨勢(shì)日益明顯，資本有機(jī)構(gòu)成和勞動(dòng)生產(chǎn)率同步提高,。
2.四季度有望小幅回升,，全年增長(zhǎng)略高于7.5%
近期一些積極因素正在積累。
一是新一輪寬松貨幣政策促使世界經(jīng)濟(jì)短期向好,。自歐央行實(shí)施直接貨幣交易（OMT）,、美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化寬松（QE3）后，英國(guó),、日本,、巴西、澳大利亞等相繼實(shí)施寬松貨幣政策,，短期有利于穩(wěn)定金融市場(chǎng),，提振消費(fèi)信心，我國(guó)出口增長(zhǎng)將逐步回升,。
二是全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）總體有所改善,。9月份，美國(guó),、歐盟,、德國(guó)、日本及新興市場(chǎng)國(guó)家PMI指數(shù)都出現(xiàn)回升。我國(guó)PMI指數(shù)也結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的下降,，特別是新訂單指數(shù),、新出口訂單指數(shù)分別比上月回升1.1和2.2個(gè)百分點(diǎn)。
三是企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)指數(shù)已經(jīng)止跌回升,，大宗商品價(jià)格整體呈回升態(tài)勢(shì),，將推動(dòng)企業(yè)回補(bǔ)原材料庫(kù)存和增加需求。
四是內(nèi)需短期呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì),�,；A(chǔ)設(shè)施投資回升和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，固定資產(chǎn)投資維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),；在房地產(chǎn)銷售回升,、長(zhǎng)假等拉動(dòng)作用下，消費(fèi)實(shí)際增速將略高于上年,。
五是企業(yè)盈利環(huán)比改善,。1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降3.1%,，降幅有所收窄,。其中，8月份環(huán)比上升3.93%,，而且不同類型企業(yè)盈利環(huán)比均實(shí)現(xiàn)正值增長(zhǎng),。
此外，去年四季度工業(yè)生產(chǎn),、投資,、出口等增長(zhǎng)均出現(xiàn)較大幅度下滑，也為今年四季度企穩(wěn)回升奠定了一定基礎(chǔ),。
目前,，三大需求總體均呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)小幅回升,，預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)略高于7.5%,。8月份，大宗商品,、鮮菜等價(jià)格上漲,，CPI出現(xiàn)季節(jié)性回升。四季度受PPI回升傳導(dǎo),，以及油料,、肉禽及制品等價(jià)格回升，物價(jià)存在一定上漲壓力,。預(yù)計(jì)全年CPI漲幅略低于3%,。
基于上述分析，今年將是新世紀(jì)以來(lái)GDP實(shí)際增速與預(yù)期目標(biāo)最接近的一年。在歐債危機(jī)反復(fù)惡化,、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷背景下,，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，成績(jī)來(lái)之不易,。尤其難能可貴之處在于：一是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖,，積極化解投資融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn),，有效控制通脹，成效顯著,；二是正確對(duì)待經(jīng)濟(jì)增速小幅下降,，堅(jiān)持推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)，并取得新的進(jìn)展,；三是在財(cái)政收支壓力不斷加大的同時(shí),，積極推進(jìn)民生領(lǐng)域改革，支出大幅增加,，對(duì)促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)和保持社會(huì)穩(wěn)定均發(fā)揮了重要作用,。
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明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在復(fù)雜環(huán)境中保持基本穩(wěn)定 |
從今年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的征兆更趨明顯,。2013年,，全球經(jīng)濟(jì)仍處危機(jī)后的調(diào)整期，國(guó)際環(huán)境充滿復(fù)雜性和不確定性,；國(guó)內(nèi)原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),、增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸削弱，新優(yōu)勢(shì)尚未形成,，市場(chǎng)信心和預(yù)期不穩(wěn),，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過(guò)程中。
1.全球經(jīng)濟(jì)仍處危機(jī)后的調(diào)整期
2013年,，世界經(jīng)濟(jì)仍處在調(diào)整期,，結(jié)構(gòu)改革不到位和需求增長(zhǎng)乏力等問(wèn)題難以根本改觀，金融危機(jī)的影響呈現(xiàn)長(zhǎng)期化趨勢(shì),。同時(shí)也應(yīng)看到,，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施再制造業(yè)化戰(zhàn)略，以互聯(lián)網(wǎng),、新能源為代表的第三次工業(yè)革命正在興起,，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)新動(dòng)向。
美國(guó)今年底和德國(guó)明年的大選,，使美國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性面臨不確定性,。OMT和QE3短期內(nèi)對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)、降低市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、提振需求預(yù)期都有積極作用,，但由此引發(fā)的新一輪為防止本幣升值的全球性貨幣寬松競(jìng)賽,，對(duì)短期資本流動(dòng)和物價(jià)上漲都將產(chǎn)生影響。
在貨幣寬松的同時(shí),，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政狀況依然捉襟見(jiàn)肘,，被迫實(shí)施緊縮性財(cái)政政策以應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)壓力，不利于結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn),，也限制了政府支持需求擴(kuò)張的能力,。另外，地區(qū)沖突,、宗教矛盾和主權(quán)爭(zhēng)議等問(wèn)題加劇,，對(duì)大宗商品供給、資本流動(dòng)和經(jīng)貿(mào)往來(lái)可能形成負(fù)面沖擊,。
首先,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)。8月份,，美國(guó)中位數(shù)房?jī)r(jià)同比上漲13.4%,，新開工房屋保持較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回升,。商業(yè)零售保持平穩(wěn)增長(zhǎng),，消費(fèi)者信心指數(shù)處于危機(jī)后的較高水平。制造業(yè)產(chǎn)能利用率平均超過(guò)78%,，接近危機(jī)前水平,。9月份，失業(yè)率下降到7.8%,。
根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算,，現(xiàn)階段美國(guó)潛在增長(zhǎng)率為2.5%左右，創(chuàng)新活力使其保持了較強(qiáng)的彈性和競(jìng)爭(zhēng)力,。短期最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于就業(yè)和債務(wù)壓力,。低就業(yè)增長(zhǎng)將影響消費(fèi)的可持續(xù)性，財(cái)政緊縮不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，也可能會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng),。
其次，歐盟將維持零增長(zhǎng)或輕度衰退狀況,。歐債危機(jī)處置進(jìn)程緩慢,，但總體仍沿著預(yù)期方向發(fā)展。隨著歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）和OMT的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn),，以及財(cái)政聯(lián)盟的推進(jìn),，歐洲金融市場(chǎng)有逐步趨穩(wěn)的可能,。但如何擺脫高失業(yè)率（11.3%）、高通脹（2.7%）與零甚至負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài),，仍然是一個(gè)巨大挑戰(zhàn),。金融市場(chǎng)穩(wěn)定只是第一步，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力和競(jìng)爭(zhēng)力不足,、內(nèi)部發(fā)展不平衡等問(wèn)題,，短期內(nèi)難見(jiàn)明顯成效。
再次,，日本經(jīng)濟(jì)有所放緩,。2013年，災(zāi)后重建和電力供應(yīng)恢復(fù)的拉動(dòng)作用明顯減弱,。日本罔顧歷史事實(shí)挑起的釣魚島爭(zhēng)端，對(duì)中日貿(mào)易和全球分工鏈的沖擊將持續(xù)一段時(shí)間,。針對(duì)QE3,，為了防止日元升值并試圖走出通縮，采取巨量投放貨幣的措施,，其影響仍有較大不確定性,。
最后，新興市場(chǎng)回升動(dòng)力不足,。隨著新一輪貨幣寬松,，大宗商品價(jià)格會(huì)逐步走高并維持在相對(duì)高位，這將有利于資源出口國(guó)投資和消費(fèi)的恢復(fù),。在金磚國(guó)家增速放緩的同時(shí),，隨著資金向發(fā)展中國(guó)家回流，土耳其,、印尼,、尼日利亞、波蘭等國(guó)將有一些新亮點(diǎn),。但由于創(chuàng)新潛力總體不足和對(duì)外部市場(chǎng)的依賴性,，新興市場(chǎng)回升動(dòng)力仍顯不足。
2.我國(guó)總需求增長(zhǎng)仍面臨一定下行壓力
�,。�1）出口增長(zhǎng)與今年大體持平,。
近十年來(lái)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易年均增長(zhǎng)21.7%,，比同期全球貿(mào)易年均10%的增幅高出1倍,。其中，出口年均增長(zhǎng)21.6%,，在全球出口中的份額由2002年的5%上升到2011年10.4%,。但今年以來(lái)全球貿(mào)易明顯偏離了歷史趨勢(shì),。結(jié)合明年總體國(guó)際形勢(shì)和以往經(jīng)驗(yàn)推算，并考慮到我國(guó)勞動(dòng)力成本上升,、低成本優(yōu)勢(shì)逐步削弱以及結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)等,，預(yù)計(jì)明年出口增長(zhǎng)與今年大體持平。
�,。�2）消費(fèi)增長(zhǎng)有望保持基本穩(wěn)定,。
在本輪經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，就業(yè)總體穩(wěn)定,，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長(zhǎng),，為消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷量持續(xù)回暖,，與住宅相關(guān)的裝修,、建材、家電,、家具等消費(fèi)將有所回升,；根據(jù)汽車購(gòu)置周期和原油價(jià)格走勢(shì)，汽車及石油制品消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng),；受通脹預(yù)期影響,，珠寶和貴金屬消費(fèi)因保值需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013年消費(fèi)增長(zhǎng)14%左右,。
�,。�3）投資增長(zhǎng)面臨一定下行壓力。
首先,，房地產(chǎn)投資回升力量不足,。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過(guò)新開工面積增速,，以及土地購(gòu)置面積增速降幅收窄,，市場(chǎng)主導(dǎo)的房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)小幅回升。但與今年相比,，明年保障房施工套數(shù),、施工面積和新開工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩,。
其次,，出口不振和產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)偏低,，影響制造業(yè)投資增長(zhǎng),。我國(guó)制造業(yè)投資與出口增長(zhǎng)密切相關(guān)，明年出口增長(zhǎng)相對(duì)低迷,，出口拉動(dòng)的投資動(dòng)力不足,。今年企業(yè)盈利水平普遍下降,，眾多企業(yè)出現(xiàn)虧損，自有資金不足,，投資擴(kuò)張動(dòng)力減弱,。
再次，根據(jù)“十二五”規(guī)劃部署,，公路,、鐵路、地鐵,、水利等基建投資明年仍有一定增長(zhǎng)潛力,。但地方負(fù)債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大,，局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)約束明顯增加,，基建投資擴(kuò)張能力受到限制。預(yù)計(jì)2013年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18%左右,。
�,。�4）物價(jià)上漲壓力有所上升。
受新一輪全球性寬松貨幣政策影響,，大宗商品價(jià)格走高和短期資本回流，都可能推高明年的CPI,。食品供求總體處于緊平衡格局,，國(guó)際、國(guó)內(nèi)供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價(jià)上漲預(yù)期轉(zhuǎn)化為上漲現(xiàn)實(shí),。隨著PPI逐步回升,，將部分傳導(dǎo)到CPI。明年物價(jià)綜合壓力將略有上升,。再考慮要素價(jià)格改革等,，應(yīng)為CPI上漲預(yù)留一定空間。
綜合判斷,，2013年世界經(jīng)濟(jì)仍處在深度調(diào)整期,，國(guó)內(nèi)需求面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)上漲壓力有所上升,，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與今年大體持平,。考慮所處的發(fā)展階段和潛在的不確定因素,，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)在尋求新平衡的過(guò)程中保持基本穩(wěn)定,，并為體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件，建議將2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)確定為7.5%,，CPI為4%左右,。這一方面與“十二五”規(guī)劃的預(yù)期目標(biāo)逐步銜接,，另一方面也有利于向市場(chǎng)傳遞積極、理性的調(diào)控信號(hào),。
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經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要高度關(guān)注幾個(gè)問(wèn)題 |
從GDP季度累計(jì)同比增長(zhǎng)看,，本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)到三季度已持續(xù)了10個(gè)季度。這是我國(guó)自1992年開始發(fā)布該項(xiàng)指標(biāo)以來(lái),，回調(diào)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也明顯偏離了2002-2011年10.6%的季度平均水平。這不僅反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段,、運(yùn)行機(jī)制的變化,，對(duì)宏觀調(diào)控目標(biāo)、手段和傳導(dǎo)機(jī)制也需要重新認(rèn)識(shí),。
1. 要高度關(guān)注新情況新問(wèn)題
�,。�1）寬貨幣與高資金成本并存。
我國(guó)M2占GDP比重在世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高,。今年前三季度,，貨幣供給趨于寬松，反映市場(chǎng)資金狀況的銀行理財(cái)預(yù)期收益也逐步下降,。但與此同時(shí),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)資金緊張，融資成本居高不下,。企業(yè)負(fù)債同比增速持續(xù)下降,，而財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增速卻維持在30%以上。
經(jīng)濟(jì)下行中企業(yè)利潤(rùn)總體下滑,，非金融類企業(yè)盈利空間明顯縮小,。上半年，2455家上市公司總凈利1.02萬(wàn)億,，同比下降1.54%,，非銀行上市公司利潤(rùn)同比下降16.4%。其中,，16家上市銀行凈利潤(rùn)5452.3億,，占比高達(dá)53.6%，同比增長(zhǎng)18.2%,。
寬貨幣與高資金成本并存,，從直接原因看，一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大,，不同信用等級(jí),、貸款期限之間的利差開始擴(kuò)大；二是企業(yè)資金鏈緊張,，銀行議價(jià)能力相對(duì)提高,，綜合成本上升,；三是受貸款規(guī)模和監(jiān)管指標(biāo)限制，銀行信貸供給受到約束,，大量資金在體制外循環(huán),；四是信托公司、小貸公司及其他借貸中介的融資成本較高,，普遍在10%以上,。根本原因則在于金融過(guò)度壟斷和中小銀行發(fā)展不足，嚴(yán)重扭曲了資金配置,。
�,。�2）我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力開始出現(xiàn)下降跡象。
近5年來(lái),，我國(guó)出口對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)平均為26%,，年均拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)2.5個(gè)百分點(diǎn)。而今年1-8月份,，出口僅貢獻(xiàn)0.61個(gè)百分點(diǎn),，出口下降是今年增速放緩的主要原因。目前,，鼓勵(lì)和支持出口的政策作用十分有限,，除了全球需求疲軟外，一定程度上可能反映了我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的變化,。
不少外貿(mào)企業(yè)反映,，我國(guó)勞動(dòng)力成本大幅上升，社保繳費(fèi)過(guò)高,；今年以來(lái)FDI一直負(fù)增長(zhǎng)，而且部分投資具有明顯的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移性質(zhì),；個(gè)別國(guó)際品牌關(guān)閉在華生產(chǎn)基地,。隨著我國(guó)要素價(jià)格上升，出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步由低成本向規(guī)模經(jīng)濟(jì),、產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)轉(zhuǎn)變,。
當(dāng)外部市場(chǎng)持續(xù)萎縮、內(nèi)部市場(chǎng)不振時(shí),，規(guī)模經(jīng)濟(jì),、產(chǎn)業(yè)聚集對(duì)成本上升的抵消作用也在減弱。上述因素的變化,，可能預(yù)示我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力開始出現(xiàn)下降跡象,。根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)份額已經(jīng)持續(xù)小幅下降,。
�,。�3）增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換中的財(cái)政可持續(xù)性,。
今年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行過(guò)程中,，財(cái)政增收壓力逐漸增強(qiáng),。1-8月份，全國(guó)財(cái)政預(yù)算收入累計(jì)增長(zhǎng)10.8%,，比去年同期回落20.1個(gè)百分點(diǎn),。其中，8月份僅增長(zhǎng)4.2%,，中央財(cái)政收入下降6.7%,。在推行結(jié)構(gòu)性減稅的同時(shí)，基層稅務(wù)機(jī)構(gòu)迫于增收壓力,，各種非稅收入大幅增加,。部分地區(qū)名在減稅，實(shí)則加負(fù),。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,，發(fā)展階段和稅制特點(diǎn)決定了發(fā)展中國(guó)家稅收對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家。經(jīng)濟(jì)增速短期過(guò)快下滑,，中央,、地方財(cái)政收入可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),，曾經(jīng)發(fā)生過(guò)類似的情況,。當(dāng)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期到來(lái)之后，7%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將成為常態(tài),，依靠非稅收入應(yīng)對(duì)財(cái)政持續(xù)減收,，無(wú)異于竭澤而漁。
與此同時(shí),，在邁向高收入社會(huì)的過(guò)程中,，政府公共服務(wù)支出往往會(huì)明顯增加，且具有剛性,，中央,、地方財(cái)政可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。這不僅要求切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能和工作方式,，提高公共決策的科學(xué)化,、精細(xì)化水平，而且需要調(diào)整,、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),，提高公共支出效率，福利體系的建設(shè)也應(yīng)與財(cái)政能力相適應(yīng)。
�,。�4）新常態(tài)下宏觀調(diào)控的新思路,。
增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，也是企業(yè),、政府和居民重新適應(yīng)新常態(tài)的調(diào)整過(guò)程,。其間，一是很多企業(yè)會(huì)缺乏方向感,，預(yù)期不穩(wěn)定,，找不到適宜的投資方向；二是政府調(diào)控目標(biāo)不容易確定,，不知道突破什么臨界點(diǎn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)將難以承受,；三企業(yè)原有的盈利模式不再像過(guò)去那樣有效，在低速增長(zhǎng)下盈利壓力持續(xù)增大,。
未來(lái)一段時(shí)間,，7%左右的增長(zhǎng)將是一個(gè)新的常態(tài)。就宏觀政策與增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的關(guān)系而言,，宏觀政策要順應(yīng)增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換,，特別要防止過(guò)度放寬宏觀政策而使經(jīng)濟(jì)重回以往高增長(zhǎng)軌道的傾向。同時(shí)要看到,，增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換也需要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的宏觀環(huán)境,，宏觀政策也要防止在多重因素作用下短期內(nèi)增長(zhǎng)速度過(guò)快下滑。
防止上述兩種可能性,，使經(jīng)濟(jì)在與增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換相適應(yīng)的軌道上平穩(wěn)運(yùn)行,，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式取得實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，應(yīng)當(dāng)成為今后較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期宏觀政策的重要取向,。不少陷入中等收入陷阱的國(guó)家,，往往就是在這一個(gè)過(guò)程沒(méi)有處理好穩(wěn)定與轉(zhuǎn)換之間的關(guān)系。
在應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)時(shí),，之所以將8%作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)底線,，一個(gè)重要的依據(jù)是保障每年800萬(wàn)以上的新增就業(yè)。保增長(zhǎng),、保就業(yè),、保穩(wěn)定,，成為當(dāng)時(shí)宏觀調(diào)控的基本邏輯,。隨著我國(guó)人口結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尤其是服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展,，就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束有所緩解,。在本輪持續(xù)較長(zhǎng)的回調(diào)過(guò)程中，失業(yè)率有所上升，但就業(yè)狀況保持了基本平穩(wěn),，“保八”不再是硬的就業(yè)約束,。
但與此同時(shí)，由于速度效益型模式?jīng)]有根本改變,，經(jīng)濟(jì)增速短期過(guò)快下滑,，中央、地方財(cái)政收入大幅下降,，企業(yè)贏利能力和水平滑坡,，虧損面不斷擴(kuò)大，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)則可能集中爆發(fā),。因此,，需要確立穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)效益,、防風(fēng)險(xiǎn)的宏觀調(diào)控基本思路,。通過(guò)積極需求管理，以防止短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度滑坡為重點(diǎn),，為微觀主體的調(diào)整和增強(qiáng)對(duì)新增長(zhǎng)階段的適應(yīng)性爭(zhēng)取必要的時(shí)間和空間,，把矛盾和問(wèn)題控制在社會(huì)可承受的范圍內(nèi)，有效防范和化解各種風(fēng)險(xiǎn),，并積極培育新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。
（5）短期與中長(zhǎng)期政策并重,，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力平穩(wěn)轉(zhuǎn)換,。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)后的調(diào)整期，有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整和推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全球性力量尚未形成,。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換和尋求新平衡的關(guān)鍵期,。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，是原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸削弱,、新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸形成的過(guò)程,，也是原有平衡被打破，需要重新尋找并建立新平衡的過(guò)程,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較脆弱,。
2013年，全球進(jìn)入新一輪貨幣寬松期,，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限,，我國(guó)總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí),，注重需求政策與供給政策結(jié)合,，短期政策與中長(zhǎng)期政策結(jié)合,，增強(qiáng)政策彈性和有效性，著力破解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的困難,，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，培育新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變,，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,。
2.采取有效政策措施應(yīng)對(duì)新問(wèn)題
（1）以降低企業(yè)稅負(fù)和穩(wěn)定地方財(cái)力為重點(diǎn),，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策,。
以增強(qiáng)微觀主體活力、涵養(yǎng)財(cái)源為目標(biāo),，積極清理各種不合理收費(fèi),，切實(shí)防止因增收壓力而加大企業(yè)負(fù)擔(dān)。落實(shí)研發(fā)支出稅前扣除政策,，加速企業(yè)折舊,，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造。適當(dāng)提高中央預(yù)算赤字水平,，擴(kuò)大財(cái)稅政策的回旋余地,。加大中央財(cái)政對(duì)地方財(cái)力的支持，提高地方政府基本保障能力,，切實(shí)提高財(cái)政資金使用效率,。擴(kuò)大房產(chǎn)稅、資源稅試點(diǎn)范圍,，積極培育地方政府新稅源,。加快研究地方債的相關(guān)規(guī)則和管理方法，積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大地方債發(fā)行試點(diǎn),。
�,。�2）以降低企業(yè)資金成本和穩(wěn)定貨幣供給為重點(diǎn)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策,。
一是通過(guò)外匯占款,、央票余額變化及公開市場(chǎng)操作，保持基礎(chǔ)貨幣必要的增長(zhǎng),，及時(shí)降低法定存款準(zhǔn)備金率,，保持市場(chǎng)必要的流動(dòng)性。二是保持人民幣兌美元匯率在波動(dòng)中的相對(duì)穩(wěn)定,。針對(duì)全球新一輪量化寬松貨幣政策,，適當(dāng)加大人民幣匯率波動(dòng)幅度，保持人民幣實(shí)際有效匯率的相對(duì)穩(wěn)定,。三是對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu),，如農(nóng)信社，其貸款對(duì)象集中于小微企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域,，可放開貸款額度控制,。四是適當(dāng)放松對(duì)過(guò)橋貸款等限制，支持與產(chǎn)業(yè)升級(jí)相伴的兼并重組,。
�,。�3）以促進(jìn)房地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展為重點(diǎn)，進(jìn)一步完善房地產(chǎn)調(diào)控政策,。
進(jìn)一步完善房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策,，努力實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。一是在總結(jié)各地經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步完善限購(gòu)政策,，使其既能充分發(fā)揮在限制投機(jī)、投資性需求方面的積極作用,，又不影響首次置業(yè)和改善型需求的及時(shí)釋放,。二是實(shí)行住房貸款利率和首付反向調(diào)整政策。即在貸款利率下調(diào)時(shí),，適當(dāng)上調(diào)首付比例,，防止因貨幣政策調(diào)整造成購(gòu)房人支付能力在短期內(nèi)發(fā)生較大變化，進(jìn)而造成市場(chǎng)需求和房?jī)r(jià)的大幅波動(dòng),。三是適當(dāng)調(diào)整房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅費(fèi),，鼓勵(lì)梯度消費(fèi)和增加二手房供給。四是更加重視地方政府在土地供給方面的調(diào)控作用,。加大北京等熱點(diǎn)城市的土地供應(yīng),，緩解供求矛盾，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)投資,。
�,。�4）以提高企業(yè)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力為重點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí),。
采取必要的信貸,、稅收等措施，支持企業(yè)關(guān)閉,、并購(gòu),、聯(lián)合、重組,，加快產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域大企業(yè)集中度的提高和中小企業(yè)專業(yè)化分工的深化。限期清理阻礙市場(chǎng)進(jìn)入的各種規(guī)定,，盡快在放開市場(chǎng)準(zhǔn)入,、放松經(jīng)濟(jì)性管制上邁出實(shí)質(zhì)性步伐,。注意把產(chǎn)業(yè)區(qū)域轉(zhuǎn)移與技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)密切結(jié)合,，有效提升中西部地區(qū)的工業(yè)化水平,。加快落實(shí)鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新的政策，加大政府采購(gòu)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的支持,，對(duì)重大技術(shù)裝備自主創(chuàng)新提供必要的信貸支持,。加大對(duì)寬帶、研發(fā)創(chuàng)新基地等先進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度,，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)后勁,。
（5）以推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換為重點(diǎn),，深入推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革,。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，既有中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換的因素,，也是在現(xiàn)有體制機(jī)制和發(fā)展模式的框架內(nèi),，資源優(yōu)化配置受到限制，增長(zhǎng)潛力難以有效釋放的結(jié)果,。市場(chǎng)化改革進(jìn)展不平衡,，部分基礎(chǔ)行業(yè)和要素領(lǐng)域價(jià)格不順、放開不夠,、競(jìng)爭(zhēng)不足的問(wèn)題十分突出,，市場(chǎng)機(jī)制難以發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，抑制了規(guī)模依然可觀的增長(zhǎng)空間的釋放,。轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的根本方向,，是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，根本出路在于改革和創(chuàng)新,。必須重視短期與中長(zhǎng)期政策有效銜接,，在保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定的同時(shí)，著力深化體制改革,，釋放新的制度紅利,，激活增長(zhǎng)潛力，推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換,。