|
根據(jù)英國(guó)《銀行家》雜志今年7月公布的全球1000家最大銀行排名,，去年中國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)幾乎達(dá)到全球銀行業(yè)利潤(rùn)的三分之一（29.3%）。中國(guó)的工,、農(nóng),、中、建四大行都是世界銀行業(yè)中排名前十位的公司,。其中工行總資產(chǎn)排名全球第三,，盈利額排名全球第一。參照國(guó)際資本市場(chǎng)上銀行股的價(jià)格及市盈率,，按照國(guó)際股市的公允價(jià)格,，中國(guó)的銀行股股價(jià)都應(yīng)普遍在10元以上。
可是,，滬深股市中的銀行股走勢(shì)卻與業(yè)績(jī)背道而馳,，股價(jià)嚴(yán)重低估，年年探低,。以中行為例,，按10月22日的A股收盤價(jià)，換算一下,，每股僅0.435美元,。要知道，在西方國(guó)家股市上,，即使一些業(yè)績(jī)平平甚至虧損的銀行股，股價(jià)也值幾美元十幾美元,，更何況是連年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的銀行股,？很多人對(duì)此現(xiàn)象覺得匪夷所思。
深入探究其中的緣由,，頗為復(fù)雜,。
首先，2008年以來,，全球陷入金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退,。由于很多西方國(guó)家的金融控股公司和大型資本集團(tuán)面臨史無前例的大危機(jī),，需要巨額資金去救助母公司，盡管他們知道中國(guó)銀行股是優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn),，因?yàn)榧毙杈让X,，也只能拋售。據(jù)估算,，西方國(guó)家的金融控股公司拋售的中國(guó)銀行業(yè)的股票數(shù),，占了他們當(dāng)初買進(jìn)總量的三分之二以上，套現(xiàn)盈利資金總量達(dá)到數(shù)千億元,。雖然這類拋售行為集中在香港股市,，而香港股市與滬深股市原本就存在著相關(guān)的聯(lián)動(dòng)作用。西方金融控股公司大量拋售中國(guó)的銀行股,，造成中國(guó)銀行股的股價(jià)逐級(jí)下跌,，是中國(guó)銀行股價(jià)格與業(yè)績(jī)背道而馳的重要原因之一。
其次,，央行大幅提高銀行準(zhǔn)備金率,，抽走了金融市場(chǎng)大量資金。按照正常的經(jīng)濟(jì)與金融狀況,，銀行準(zhǔn)備金率,，通常控制在8%至12%之間,。而在美聯(lián)儲(chǔ)為給美國(guó)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)輸血,、轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)而實(shí)行“在直升機(jī)上撒錢”的超級(jí)寬松貨幣政策，導(dǎo)致全球通貨膨脹率高漲之后,，為了抑制輸入型通貨膨脹的巨大壓力,，中國(guó)央行實(shí)行了銀行準(zhǔn)備金率逐步提高的貨幣調(diào)控政策，逐漸將中國(guó)銀行的準(zhǔn)備金率提高到22%,。準(zhǔn)備金率每提高一個(gè)百分點(diǎn),，央行就在中國(guó)金融貨幣流通體系中抽走9000億至10000億左右資金，遂使金融市場(chǎng)資金相對(duì)緊張,。
其三,，銀行股分配方案令投資者失望。銀行業(yè)的業(yè)績(jī)近年來年年大幅遞增,，但股民盼望的大比例分紅愿望卻年年落空,。銀行股為什么總也不愿大比例分紅？這是股市投資者常常提出的疑問,。
銀行業(yè)績(jī)年年大幅增長(zhǎng)是事實(shí),，可在央行準(zhǔn)備金率大幅提高的情況下銀行缺少現(xiàn)金也是事實(shí)。如果銀行大比例分紅,，到頭來恐怕還不得不繼續(xù)從股市籌資,。這樣就造成銀行與股市投資者之間的資金的重復(fù)周轉(zhuǎn)運(yùn)作關(guān)系,，而且，先向股市投資者分紅,，再繼續(xù)向市場(chǎng)融資,，無疑會(huì)增加市場(chǎng)投資者對(duì)銀行股籌資的厭惡感，有損銀行業(yè)的形象,。多重限制下,，中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)在一般采取向大股東定向增發(fā)和發(fā)債券等方式籌資，這在避免給股市增加市場(chǎng)壓力的同時(shí),，也留下了分紅方案總令投資者失望的遺憾,。
其四，境內(nèi)外總有一股惡意唱空,、做空中國(guó)經(jīng)濟(jì),，做空滬深股市的勢(shì)力，他們有的頂著“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”桂冠,，或者掛著“財(cái)務(wù)專家”牌子,，他們審時(shí)度勢(shì)，時(shí)不時(shí)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)發(fā)出各種不負(fù)責(zé)任的“預(yù)測(cè)”,，制造中國(guó)銀行業(yè)要大幅虧損的前景恐怖之類聳人聽聞的分析報(bào)告,。雖然近幾年中每年發(fā)布的中國(guó)銀行股的靚麗業(yè)績(jī)報(bào)表讓這些“預(yù)測(cè)”一一落空，但這些“預(yù)測(cè)”還在對(duì)投資者的投資心理產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響,。
其五,，任何事物都有兩面性，滬深股市開通了股指期貨和金融衍生品的融券做空功能,，在豐富了交易品種,、增強(qiáng)了市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，也給投機(jī)資金利用市場(chǎng)低迷,，利用“大盤股炒不上去,，砸下來容易”的特點(diǎn)，肆意做空大盤銀行股提供了空間,。原本,，投機(jī)資金是資本市場(chǎng)中的潤(rùn)滑劑，是單純以賺錢為本能的資金力量,，股市中存在投機(jī)資金是正�,，F(xiàn)象。但股指期貨和融資融券的做空功能,，具有助漲助跌作用，在跌勢(shì)中助跌作用更大,。不能不說,，這也是滬深股市中的銀行股股價(jià)一蹶不振的原因之一,。
是金子總會(huì)發(fā)光。經(jīng)歷了近五年來國(guó)際金融危機(jī)的考驗(yàn),，中國(guó)銀行股是真正值得長(zhǎng)期投資的藍(lán)籌股的理念,，已被大多數(shù)投資者所接受。只是眼下全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗,，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入了減速階段,，很多人因此在等待觀望，以選擇最佳的投資時(shí)機(jī),。筆者認(rèn)為,，銀行業(yè)所取得的利潤(rùn)還是在銀行賬戶中每年累積著，隨著通脹壓力的減輕,，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的變化,，銀行準(zhǔn)備金率維持在超高水平的情形不可能長(zhǎng)期持續(xù)。而若按正常情況下的銀行準(zhǔn)備金率8%至12%之間的比例計(jì),，央行將會(huì)返還銀行的準(zhǔn)備金資金達(dá)10多萬億,。屆時(shí)，銀行業(yè)將迎來豐厚的分紅期,，銀行股也將迎來大牛市,。
|