歐債危機(jī)爆發(fā)近三年,，拖累世界經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)疲態(tài),，為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，各國(guó)央行普遍放寬了貨幣政策,，但歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體自金融危機(jī)以來持續(xù)堅(jiān)持超低利率（名義零利率實(shí)際負(fù)利率），并沒有挽救世界經(jīng)濟(jì)于危難,，反而侵蝕了銀行,、保險(xiǎn)公司、社�,；鸬葯C(jī)構(gòu)的利潤(rùn),，甚至間接傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益，扭曲了國(guó)際金融市場(chǎng)基本價(jià)值取向,。
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金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)加大 |
英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）26日發(fā)布報(bào)告表示,，超低利率正迫使一些保險(xiǎn)公司改變此前的價(jià)值主張，把對(duì)固定收益資產(chǎn)的投資逐漸轉(zhuǎn)向另類高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,。
資料顯示,，在英國(guó)目前處于執(zhí)行期的保險(xiǎn)合同中，許多是二十世紀(jì)八九十年代簽訂的,。當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)合同的名義回報(bào)率大都為7%-8%。當(dāng)下的低收益金融環(huán)境,，把保險(xiǎn)公司置于了難以履約的尷尬境地,，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)模式面臨巨大挑戰(zhàn)。一些小型保險(xiǎn)公司被迫壓縮資產(chǎn)規(guī)�,；蛑苯雨P(guān)閉某些業(yè)務(wù),，而那些有實(shí)力的大型保險(xiǎn)公司，在減少對(duì)固定收益產(chǎn)品資產(chǎn)配置的同時(shí),，加大了對(duì)私募股權(quán),、新興市場(chǎng)債券甚至股票基金等高收益資產(chǎn)的配置份額。這種“反常規(guī)”的投資組合,，對(duì)英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展將造成巨大潛在風(fēng)險(xiǎn),，很可能引發(fā)保險(xiǎn)業(yè)新的金融危機(jī)。
此外,，在歐盟成員國(guó)首推負(fù)利率的丹麥,，其國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。丹麥銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，實(shí)施負(fù)利率政策三個(gè)月以來,，截至10月上旬,，丹麥商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)成本額外增加逾3億克朗，已對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成沖擊,。為減少負(fù)利率對(duì)銀行業(yè)造成的負(fù)面影響,，丹麥央行實(shí)施了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在央行經(jīng)常賬戶下“限定額度內(nèi)的資金執(zhí)行存款零利率標(biāo)準(zhǔn)，”并于近期將此額度由最初的230億克朗提高到了700億克朗,。但資料顯示,，丹麥銀行業(yè)在央行的存款規(guī)模逾2000億克朗，700億克朗的零利率額度,，只覆蓋了商業(yè)銀行的央行存款中很少一部分資金,，逾60%以上的金融機(jī)構(gòu)存款，仍需向央行支付0.2%的“存儲(chǔ)費(fèi)”,。為彌補(bǔ)損失,，一些商業(yè)銀行在不同種類的企業(yè)存款間進(jìn)行利差套利操作；還有一些銀行通過提高企業(yè)貸款門檻,、以變通的手段提高貸款利率以增加銀行利潤(rùn),。銀行成本增加已開始侵蝕實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益，表面看上去“非�,！睂捤傻呢泿耪�,，實(shí)際上導(dǎo)致銀行信貸緊縮。
負(fù)利率政策使社保體系投資增值出現(xiàn)了逆反,，加大了社保體系資金入不敷出的規(guī)模,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體社保體系在負(fù)利率政策驅(qū)使下面臨重重危機(jī)。
與中國(guó)人“養(yǎng)兒防老”的傳統(tǒng)觀念不同,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家養(yǎng)老的核心體系是社會(huì)保障,，包括醫(yī)療、救濟(jì),、福利等在內(nèi)的整個(gè)社會(huì),，完全依靠社保體系運(yùn)作并生存。而大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家社保資金投資是受政府法律限制的,，其投資方向主要是國(guó)債,。今年二季度，丹麥政府以負(fù)0.59%的利率發(fā)行債券共計(jì)7000萬美元,；德國(guó)政府以負(fù)0.06%的利率發(fā)行債券總計(jì)41.7億歐元,；瑞士2年期國(guó)債利率已長(zhǎng)期為負(fù)；比利時(shí),、芬蘭,、荷蘭以及法國(guó)等國(guó)債均已出現(xiàn)負(fù)利率。國(guó)債投資的低收益甚至“負(fù)收益”,，嚴(yán)重制約了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體社保體系資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)的需求,。簡(jiǎn)言之,，負(fù)利率政策“掠奪了”社保基金資本利潤(rùn),，侵蝕了全社會(huì)的基本利益,。
與此同時(shí)，在社保資金不能通過投資大幅增值的情況下,，企業(yè)和員工按個(gè)人收入比例繳納的社會(huì)保險(xiǎn),，實(shí)際上已變成稅收，無非是員工退休后,，由政府將這筆長(zhǎng)期積累的資金反饋給納稅人用于養(yǎng)老,。近年來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高額的社保需求與較低的社�,；鹬g已形成巨大虧空,，導(dǎo)致公共開支預(yù)算逐年增加，政府赤字規(guī)模不斷擴(kuò)大,。如若大幅提高社會(huì)保險(xiǎn)金繳納比例,，必將增加企業(yè)和民眾的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大多數(shù)國(guó)家現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)狀況下,，很少有企業(yè)和民眾可以承擔(dān)得起,。