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本月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來推出3周年,。然而,，盤點過去3年的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展，投資者臉上難以看到分享高成長成果的喜悅之情,。一項統(tǒng)計稱,，現(xiàn)有的355只創(chuàng)業(yè)板個股中，有221家公司股價處于破發(fā)狀態(tài),，占比高達近63％,。創(chuàng)業(yè)板始登場于2010年6月1日，基點為1000點,，2012年
10月
24日收盤跌至707．75點,，跌幅大于同期上證指數(shù)。
創(chuàng)業(yè)板的推出,，是完善多層次資本市場體系建設,、優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)的重要舉措，被視作具有里程碑意義,�,？擅鎸ν顿Y虧損帶來的遍體鱗傷，創(chuàng)業(yè)板被不少投資者戲稱為“傷心板”,、“問題板”,，甚至有人將其批為“屠宰場”及“散戶的墳場”�,；仡櫇M3周歲的創(chuàng)業(yè)板可發(fā)現(xiàn),，最大的致命傷在于兩點，一是業(yè)績“變臉”,，二是“三高”發(fā)行,。這兩點也是創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)成災的主要根源所在,。
創(chuàng)業(yè)板公司上市前被貼上
“高成長”的標簽，可上市后業(yè)績“變臉”已是家常便飯,。這個問題在創(chuàng)業(yè)板推出一周年之際就已經(jīng)出現(xiàn),，但至今沒能得到改變，且“變臉”公司的數(shù)量不斷增加,。寶德股份是2009年10月30日首批上市的創(chuàng)業(yè)板股票之一,，2010年上半年凈利潤降幅高達82．07％。該公司目前仍處于業(yè)績滑坡狀態(tài),，2010年凈利潤1300．70萬元,，2011年凈利潤降至810．27萬元。
2012年三季報稱,，由于控股子公司虧損原因,，預計全年凈利潤大約為162．05萬元至405．14萬元，同比下降50％至80％,。
到了第三年，創(chuàng)業(yè)板依然
“變臉”頻頻,，其中引起議論最多的是今年“變臉”速度最快和“變臉”幅度最大的兩家公司,。
“變臉”速度最快的是8月7日上市的南大光電，2011年凈利潤17774．25萬元,，較2010年的5612萬元猛增,，由此以66元創(chuàng)下今年以來上市的最高價新股。出乎意料的是,，南大光電在上市前晚發(fā)布公告稱,，“經(jīng)初步估計，2012年1至9月公司的凈利潤同比下滑約為40％左右,。
”已披露的三季報顯示,，南大光電凈利潤同比滑坡52．42％�,！白兡槨狈茸畲蟮氖晴靷ス煞�,，今年5月11日上市，半年報凈利潤同比降幅高達94．21％,，且預計1至9月凈利潤同比下降91％至94％,。
散戶之所以感受創(chuàng)業(yè)板如
“屠宰場”，另一個重要禍害是“三高”發(fā)行,。有統(tǒng)計稱,，今年上市的74只創(chuàng)業(yè)板新股，在IPO過程中超募131億元,，超募率高達70％,。
“三高”發(fā)行帶來的超募,，使中小股東遭遇“劫貧濟富”。國民技術(shù)是最早上市的100只創(chuàng)業(yè)板股票中的超募“雙料”冠軍,，以19．65億元的超募金額創(chuàng)下585．58％的超募率,。可論公司業(yè)績,，國民技術(shù)成了
“漏氣的皮球”,，2010年凈利潤17701．75萬元，2011年降至10771．46萬元,，預計2012年全年凈利潤同比減少
40％至60％,。再看股價，國民技術(shù)發(fā)行價87．50元,，上市首日開盤價161元,，目前復權(quán)價跌至近40元。
有一種觀點認為,，中小企業(yè)上市前后的業(yè)績增長普遍存在
“耐克曲線”特征,，即上市后一兩年業(yè)績增長滯緩，甚至下降,，而三至五年之后又恢復高速增長的態(tài)勢,。可問題在于,，過于強調(diào)“耐克曲線”有包庇之嫌,。
“耐克曲線”不該成為創(chuàng)業(yè)板公司“變臉”的“遮羞布”。何況業(yè)績“變臉”與“三高”發(fā)行疊加在一起,，帶給投資者的損失更大,。即便“變臉”公司幾年后恢復增長，昔日套牢的高價恐怕也解套無望,。對此,，應該正視國內(nèi)企業(yè)上市有“圈錢”陋習及投行存在“薦而不保”弊病,。假如不從根本上保護投資者利益,，遏制公司業(yè)績“變臉”勢頭，恢復應有的高成長形象,，創(chuàng)業(yè)板難以擺脫
“傷心板”,、“屠宰場”等惡名。
體現(xiàn)不出投資價值的創(chuàng)業(yè)板,，一旦迎來大非解禁減持潮，或?qū)е赂蟮谋瘎 Ｄ菢拥脑�,，“傷心板”的傷心歷程還只是剛剛開始,。
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