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本月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來推出3周年,。然而,，盤點(diǎn)過去3年的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展，投資者臉上難以看到分享高成長(zhǎng)成果的喜悅之情。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)稱,，現(xiàn)有的355只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中,，有221家公司股價(jià)處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達(dá)近63％,。創(chuàng)業(yè)板始登場(chǎng)于2010年6月1日,，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，2012年
10月
24日收盤跌至707．75點(diǎn),，跌幅大于同期上證指數(shù),。
創(chuàng)業(yè)板的推出，是完善多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè),、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要舉措,，被視作具有里程碑意義�,？擅鎸�(duì)投資虧損帶來的遍體鱗傷,，創(chuàng)業(yè)板被不少投資者戲稱為“傷心板”、“問題板”,，甚至有人將其批為“屠宰場(chǎng)”及“散戶的墳場(chǎng)”,。回顧滿3周歲的創(chuàng)業(yè)板可發(fā)現(xiàn),，最大的致命傷在于兩點(diǎn),，一是業(yè)績(jī)“變臉”，二是“三高”發(fā)行,。這兩點(diǎn)也是創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)成災(zāi)的主要根源所在,。
創(chuàng)業(yè)板公司上市前被貼上
“高成長(zhǎng)”的標(biāo)簽，可上市后業(yè)績(jī)“變臉”已是家常便飯,。這個(gè)問題在創(chuàng)業(yè)板推出一周年之際就已經(jīng)出現(xiàn),，但至今沒能得到改變，且“變臉”公司的數(shù)量不斷增加,。寶德股份是2009年10月30日首批上市的創(chuàng)業(yè)板股票之一,，2010年上半年凈利潤(rùn)降幅高達(dá)82．07％。該公司目前仍處于業(yè)績(jī)滑坡狀態(tài),，2010年凈利潤(rùn)1300．70萬元,，2011年凈利潤(rùn)降至810．27萬元。
2012年三季報(bào)稱,，由于控股子公司虧損原因,，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)大約為162．05萬元至405．14萬元，同比下降50％至80％,。
到了第三年,，創(chuàng)業(yè)板依然
“變臉”頻頻，其中引起議論最多的是今年“變臉”速度最快和“變臉”幅度最大的兩家公司。
“變臉”速度最快的是8月7日上市的南大光電,，2011年凈利潤(rùn)17774．25萬元,，較2010年的5612萬元猛增，由此以66元?jiǎng)?chuàng)下今年以來上市的最高價(jià)新股,。出乎意料的是,，南大光電在上市前晚發(fā)布公告稱，“經(jīng)初步估計(jì),，2012年1至9月公司的凈利潤(rùn)同比下滑約為40％左右,。
”已披露的三季報(bào)顯示，南大光電凈利潤(rùn)同比滑坡52．42％,�,！白兡槨狈茸畲蟮氖晴靷ス煞荩衲�5月11日上市,，半年報(bào)凈利潤(rùn)同比降幅高達(dá)94．21％,，且預(yù)計(jì)1至9月凈利潤(rùn)同比下降91％至94％。
散戶之所以感受創(chuàng)業(yè)板如
“屠宰場(chǎng)”,，另一個(gè)重要禍害是“三高”發(fā)行,。有統(tǒng)計(jì)稱，今年上市的74只創(chuàng)業(yè)板新股,，在IPO過程中超募131億元,，超募率高達(dá)70％。
“三高”發(fā)行帶來的超募,，使中小股東遭遇“劫貧濟(jì)富”,。國民技術(shù)是最早上市的100只創(chuàng)業(yè)板股票中的超募“雙料”冠軍，以19．65億元的超募金額創(chuàng)下585．58％的超募率,�,？烧摴緲I(yè)績(jī)，國民技術(shù)成了
“漏氣的皮球”,，2010年凈利潤(rùn)17701．75萬元,，2011年降至10771．46萬元，預(yù)計(jì)2012年全年凈利潤(rùn)同比減少
40％至60％,。再看股價(jià)，國民技術(shù)發(fā)行價(jià)87．50元,，上市首日開盤價(jià)161元,，目前復(fù)權(quán)價(jià)跌至近40元。
有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，中小企業(yè)上市前后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍存在
“耐克曲線”特征,，即上市后一兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)滯緩，甚至下降，而三至五年之后又恢復(fù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),�,？蓡栴}在于，過于強(qiáng)調(diào)“耐克曲線”有包庇之嫌,。
“耐克曲線”不該成為創(chuàng)業(yè)板公司“變臉”的“遮羞布”,。何況業(yè)績(jī)“變臉”與“三高”發(fā)行疊加在一起，帶給投資者的損失更大,。即便“變臉”公司幾年后恢復(fù)增長(zhǎng),，昔日套牢的高價(jià)恐怕也解套無望。對(duì)此,，應(yīng)該正視國內(nèi)企業(yè)上市有“圈錢”陋習(xí)及投行存在“薦而不�,！北撞 ＜偃绮粡母旧媳Ｗo(hù)投資者利益,，遏制公司業(yè)績(jī)“變臉”勢(shì)頭,，恢復(fù)應(yīng)有的高成長(zhǎng)形象，創(chuàng)業(yè)板難以擺脫
“傷心板”,、“屠宰場(chǎng)”等惡名,。
體現(xiàn)不出投資價(jià)值的創(chuàng)業(yè)板，一旦迎來大非解禁減持潮,，或?qū)?dǎo)致更大的悲劇,。那樣的話，“傷心板”的傷心歷程還只是剛剛開始,。
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