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證監(jiān)會(huì)主席郭樹清說(shuō)A股市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量日趨改善,，但26%的個(gè)人投資者完成了85%的交易量,。本欄認(rèn)為，A股之所以換手率奇高,，主要是投資者以投機(jī)炒作為主,，因?yàn)楣墒腥狈﹂L(zhǎng)期投資價(jià)值,，投資者只能以博取差價(jià)作為獲利手段,。
為此，本欄做了一個(gè)詳細(xì)的統(tǒng)計(jì),，美國(guó)股市年平均換手率僅為45%,，而A股市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)水平，年換手率高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到過450%,。如果A股市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,，換手率應(yīng)該大幅下降，投資者獲利的渠道應(yīng)由獲取差價(jià)變?yōu)槭杖∩鲜泄炯t利,，但這種分紅應(yīng)源于上市公司意識(shí)轉(zhuǎn)變,，而非管理層的強(qiáng)求。
如果投資者能夠通過長(zhǎng)期持有股票獲得穩(wěn)健的投資收益,，是沒有人愿意追漲殺跌,，并以近乎賭博的心態(tài)買賣股票的。投資者不能通過A股市場(chǎng)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,，主要原因有兩點(diǎn),，一是上市公司缺乏回報(bào)投資者的動(dòng)機(jī)；二是證券投資基金也無(wú)法幫助投資者實(shí)現(xiàn)專家理財(cái)?shù)哪繕?biāo),。結(jié)果就是投資者要么不參與股市,，要么就自己操盤自負(fù)盈虧，最終的結(jié)果就是,，絕大多數(shù)投資者慘淡收?qǐng)�,，極少數(shù)人通過股市獲得極高收益。這些獲利者有些是上市公司原始股東,，有些是內(nèi)幕交易者,，有些是運(yùn)氣特別好的。真正通過投資上市公司獲利的人不能說(shuō)沒有,，但實(shí)在少得可憐,。
想要改變當(dāng)前股市極少數(shù)人獲利的狀況，需要有很多深層次的改革,，首先要讓上市公司財(cái)務(wù)制度非常透明,，甚至近乎苛刻。公司上市不僅能夠融資,，也必須讓經(jīng)營(yíng)者受到約束,。投資者應(yīng)該有權(quán)檢查上市公司的財(cái)務(wù)原始單據(jù)，具有專業(yè)背景的投資者還可以有權(quán)質(zhì)疑上市公司采購(gòu)價(jià)格,、銷售價(jià)格,、銷售渠道等詳細(xì)問題。上市公司高管薪酬必須和上市公司業(yè)績(jī)掛鉤,，如果上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損,，上市公司高管的薪酬就不能超過上市公司員工的平均值,。只有這樣，上市公司高管的利益才能和投資者的利益達(dá)成一致,，不會(huì)出現(xiàn)投資者巨虧,、高管爆賺的情況。
此外,，對(duì)于內(nèi)幕交易,、操縱股價(jià)等違規(guī)行為，必須要抱著從嚴(yán)查處的原則,，實(shí)行有罪推定,，不是說(shuō)要找到證據(jù)才能認(rèn)定內(nèi)幕交易，而是要讓內(nèi)幕交易嫌疑者自己證明自己清白,，如果不能證明清白,，就認(rèn)定是內(nèi)幕交易。只有這樣,，才能真正凈化市場(chǎng)，上市公司高管也才能得到真正約束,。
如果上市公司虧損,，公司高管就得“享受”貧窮，才能讓高管們想盡辦法增加上市公司收入,�,；鹨惨粯樱鸸臼杖」芾碣M(fèi)不能根據(jù)基金規(guī)模,，而要根據(jù)基金收益,，只有投資者賺錢了，基金公司才能獲利,，否則基金公司將永遠(yuǎn)不會(huì)把基民的利益擺在第一位,。
或許這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，只有讓市場(chǎng)得到凈化,，才能讓多數(shù)投資者放棄投機(jī)炒作,，也才能讓多數(shù)人通過投資股市獲得收益。
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